line: 0px;max-width: 100%;letter-spacing: 0.544px;visibility: visible;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important;">宏观&市场
海外方面，由于SVB和瑞信事件引起的风波，导致市场情绪非常脆弱，美股三大指数周五依旧以下跌收场，其中银行股全线下跌。
最新消息方面：
SVB事件：11家华尔街大型银行周四宣布为第一共和银行注入300亿美元资金；三名知情人士透露，第一共和国银行正在谈判通过发行新股从其他银行或私募筹集资金，此举旨在增强其财务状况。
瑞士信贷：瑞银集团（UBS）正在就部分或整体收购瑞信一事进行磋商；双方将在周末另外会谈；瑞士央行和瑞士金融监管局(Finma)协调谈判事宜；瑞士监管机构周五告诉美联储和英国央行，合并两家银行是他们的“A计划”；两家银行正在讨论众多选项；双方评估不同司法管辖区的监管限制；不能确保可达成协议。
下周需要重点关注的是周四（3月23日），美联储公布利率决议和经济预期摘要、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。
另外，据说近期海外华人都在往四大行转账…其实对于全球资金来说，未来一两年人民币资产可能是全世界最有吸引力的资产了。
国内方面，最重要的是周五全面降准25BP，据卖方测算，释放长期资金体量约为5000亿。
坦白说，这次降准是超预期的，因为这周央行公开市场操作净投放7120元，其中有MLF超额续作。同时，今年的经济复苏基本没有分歧，顺周期的降准有助于加速复苏。并且，在海外恐慌环境下，国内政策释放积极信号，对于全球而言提升人民币资产的吸引力。
市场热点研究
①降准点评
【开源策略】我国经济尚处于“衰退末期”，①库存高企、有待去化；②资产价格剔除食品全是通缩；③房地产风险尚未化解等…因此有必要进一步宽货币，提振经济。
影响：①对于市场我们保持乐观，A股向下空间很有限，驱动力向上，中枢势必继续上涨；②经济衰退末期～复苏初期，风格大概率成长继续占优；③我们在看好tmt全年主题行情的同时，也应该逐步重视硬科技的盈利恢复，有望在二季度形成较强的盈利增速差，值得重视。
【申万宏源策略】三个积极影响：(1) 银行间流动性偏紧，DR007本周在2%以上震荡，是降准的直接原因。及时足量投放流动性的出发点是保障宽信用，社融信贷继续高增的预期强化。(2) 降准反映出尽快推动中国经济恢复常态，仍是管理层的核心目标。政策发力前置，政策执行有力的预期进一步强化。(3) 居民不缺购买力，支出意愿恢复缓慢的主要原因是信心不足，此次降准信号意义强，对居民信心恢复，也有一定作用。此次降准可能推动经济复苏预期适当上修。
“顺周期降准”有利于经济复苏外推，复苏交易可能重启。房地产和地产链(家电、家居、建材)是最受益的方向(对宽信用敏感 + 居民购买力释放有外推空间 + 行业格局优化)。在价值和顺周期有机会的窗口，央企改革主题仍有望提供高弹性。
②一带一路
周末有个路演，其中关于一带一路可持续发展和外交大年的逻辑讲的不错。
一带一路过去的问题在于相关公司没有兑现很多业绩，如中国建筑、中国中铁、中国交建没有海外业务带来业绩爆发式增长，主要是因为一带一路沿线国家经济一般，一带一路项目部分亏损。从去年出访目的地来看，一带一路开始做区域深耕，深耕以东南亚，中亚和中东为主的三个区域。这些区域经济发展相对更好，更中立。一带一路依然是个未来十年要持续发展的顶层战略。
今年的催化和业绩兑现？
过去三年挤压了一些外交活动今年可能集中爆发，中沙伊三方联合声明超预期。今年还有重要的主场外交，中国+中亚五国元首峰会，今年也是外交大年。
近期的很多动作已经逐渐清晰，包括中沙伊的联合声明以及上周公布的对俄罗斯的国事访问，非常重要。
③AI应用
周末没什么特别的增量信息，主要还是在上周微软的GPT-4、全家桶以及百度的文心一言的发布，这些事件中发酵。
市场演绎的方向很明显在往应用端走，比如游戏、电商营销这些方向。详细的观点和标的周五的文章中已经有了：《url="" imgdata="null" data-itemshowtype="0" tab="innerlink" data-linktype="2">微软全家桶刷屏朋友圈…赶紧找GPT老师整理了个概念股小表格》
另外，周末有个任正非的会议纪要其中提到：
对于当前大火的人工智能，任正非认为，未来在AI大模型上会风起云涌，不只是微软一家。人工智能软件平台公司对人类社会的直接贡献可能不到2%，98%都是对工业社会、农业社会的促进，AI服务普及需要5G的连接，“ChatGPT对我们的机会是什么？它会把计算撑大，把管道流量撑大，这样我们的产品就有市场需求。” 任正非在火花奖公司内外的获奖者及出题专家座谈会上的讲话
全文：任正非在火花奖公司内外的获奖者及出题专家座谈会上的讲话
④新能源
事件：3月15日，美国国会授权拨款5.85亿美元，支持密歇根州三个电池厂建设项目，包括福特与宁德时代的合作项目、Our Next Energy电池厂、国轩高科美国子公司的项目。民主党领导的【众议院拨款委员会】以16票赞成、12票反对的结果通过了这项一揽子激励措施。民主党控制的【参议院拨款委员会】也批准了这笔资金的使用，密歇根州的经济发展委员会此前也通过了这项支出。
【天风电新】此前市场担心宁德和福特的美国工厂受限制，此次密歇根州的补贴表明当地政府对整个电池产业，乃至福特&宁德、国轩美国工厂的大力支持。
我们认为无论是美国的IRA，还是欧洲版IRA（关键原材料法案），本质是发展本地供应链，但考虑到欧美电池产业积累的薄弱+国内供应链的技术、成本优势，大概率还是国内供应链分享欧美市场蛋糕，特别是宁德以技术入局的方式，是商业模式的创新，是一种高阶进入方式分享美国市场高增蛋糕，继续保持重点推荐宁德时代及细分环节海外布局领先的龙头企业。
策略观察
我们上周末提到的重点方向基本已经在这周演绎了，下周主要策略方向目前还是延续：
1）人工智能应用端，赋能百业已经开始，目前是游戏、电商的演绎，后续继续关注其他应用方向的爆发。个人感觉以下几个点是基本要素，供给端本身存在壁垒（或者市占率较高）、需求端有增量需求（从0到1）、小公司借助AI弯道超车。
2）一带一路，核心关注在海外能产生大量订单的公司，叠加中字头低估值最佳。除了基建之外，数字出海也是个方向。
3）新能源，关注反弹的导火索。
4）半导体，全面上涨短期不大可能，周期还未反转，细分领域机会较大，国产替代的设备及材料、自主可控的技术方向，有一些公司的走势已经非常明显脱离行业了。
5）三月底临近，风格漂移回归、业绩会。
近期我们反复利用ChatGPT在投研领域，未来仍会持续发现更多可能性，欢迎交流，近期AI内容精选：
AI概念股整理：《微软全家桶刷屏朋友圈…赶紧找GPT老师整理了个概念股小表格》
光伏利空分析：《老师…欧盟这个光伏的利空会导致新能源股价下跌吗？》
社零点评：《GPT老师，这次的社零数据怎么看…》
最后，近期业绩会密集期来临，我们整理了各大线上路演平台下周上市公司业绩会的日程，供参考使用。每场业绩会的详细信息、链接与时刻表请参见Alpha派App。
