结构性复苏会来吗？
Alpha派课代表 宏观&市场
海外方面，本周需要关注两个重点：周二的美国5月CPI，美联储6月的议息会议。
目前来说市场预期的是6月暂停加息，但后续如何需要关注议息会议之后的美联储官员表态。
国内方面，今天下午又有地产小作文，讲的是特别国债和地产政策（放开限购、下调利率、解决烂尾），看着不太靠谱（但有些可能是真的）。
不过市场的关注点在于政策预期的博弈，反而不是政策本身，毕竟有些小作文短期很难证伪。另外，从各部委公开发表的言论来看，目前仍然看不到特别强力的政策刺激。
本周重点关注中国5月金融数据，卖方预期5月经济数据总体温和，信贷偏弱。
市场层面，今天两市成交量9600亿，比之前有所放大。整体的运行仍然是结构性的轮动，除了一些周末热议的题材之外，今天主要是汽车加上地产、消费等偏向顺周期的复苏板块出现反弹。
目前来看，在市场环境比较一般的情况下，题材为主的节奏暂时也没有看到结束的迹象，只不过力度和持续性在不断的减弱。周末比较热的AMD产业链、华为手机、自动驾驶、教育等等今天都有一定的表现。
今天的市场主线在汽车、地产和消费，本质上都是偏向复苏的顺周期板块。上周我们聊过市场有在预期经济的结构性复苏，但是需要注意的是对于这些相对比较透明的行业，持续性就看两点：
一是对于未来政策刺激的的预期，地产今天有小作文，汽车也有之前的政策催化，但总体来看，实际上看不到特别强力的预期。
二是高频数据，这是大家的固有习惯，数据向好就能有持续性，数据不好就回落。这一点在去年Q4到今年Q1市场炒作复苏预期的时候已经演绎过一遍了。并且从目前来看，高频数据并没有显著向好的迹象。
据Alpha派综合统计路演热度、研报热度、券商点评，综合计算今日机构研究热度最高的5个主题为智能驾驶、人工智能、海上风电、虚拟电厂、游戏（排名不分先后），涉及热门路演及研报如下：
-研报：汽车行业：5月智能汽车指数跑赢行业－智能汽车月报系列五
-研报：英伟达发布DGXGH200超级计算机，不断拓展AI前沿领域
-路演：广发机械 | 迎风系列18：海风大会见闻录
-路演：民生电新/通信｜虚拟电厂系列电话会议（1）：虚拟电厂近况探讨
-路演：国海传媒｜游戏板块行情未来如何演绎？还能买什么？
(1)AMD将在6月13日举办活动，以发布其数据中心及AI相关产品；即将推出的MI300满足AI的所有要求，性能逼近英伟达Grace Hopper。【AMD产业链】
(2)爆料HW下半年推出5G手机，Mate60PRO4G(QL4G芯片)，Mate60PRO5G(QL芯片+外挂HW巴龙5500基带)。【华为】
(3)从产业链人士处获悉，华为近期已上调2023年手机出货量目标至4000万部，而华为年初将这一目标设为3000万部级别。市场研究机构Omdia数据显示，2022年华为手机出货量为2800万部。产业链人士称，这意味着，华为对2023年公司手机出货行情有信心。【华为手机产业链】
(4)韩国将于2025年起将AI引入小中高课程并于2028年全面覆盖，AI教育于海外率先得到国家层面高度重视。【教育】
(5)上周五华为余承东称中国L3自动驾驶标准预计六月底出台。马斯克访华，FSD或即将入华，FSD实际行驶里程数在3月明显加速上升。（特斯拉澄清FSD完全版将在上海试点）【自动驾驶、汽车零部件】
(6)宁德时代首席科学家吴凯分享快充领域最新进展：今年宁德时代某客户的一款车型的快充效果将达到，充电不到10分钟，续航超400公里。【高压快充、电池】
(7)三峡发布江苏大丰800MW海风海缆招标中止公告。据了解，此次招标中止源于项目手续还未齐全，因此招标暂时中止，不是取消而是推迟。
-华为常务董事、智能汽车解决方案BU CEO余承东表示，中国L3级自动驾驶标准预计在6月底出炉。
-工信部相关负责人近期表示，《智能网联汽车标准体系》近期将正式发布实施。
冰点已过，车市回暖已在路上。6月初，国常会提出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，更大释放新能源汽车消费潜力。23Q1部分前置消费的影响已弱化，结合近期多地再推汽车消费政策，预计将逐步重拾汽车消费信心。
浪潮不断，自动驾驶陆续上车。23Q1乘用车市场L2级及以上产品的渗透率为33.4%；1-4月，中国市场乘用车前装标配搭载激光雷达10.5万颗，已经接近去年全年的搭载量。部分新势力车企陆续发布自动驾驶功能OTA时间线，智能化有望带来新一轮产业周期。
-AMD将于北京时间6月13日凌晨1点召开数据中心和人工智能技术发布会，有望发布下一代APU MI300产品。
MI300在保留MI200 HPC市场优势的同时实现了更均衡的FP8、FP16、INT8等训练和推理所需性能，MI200目标客户为政府级的国家实验室HPC需求，MI300则定位兼容更广阔的应用市场，有望实现较上代产品更快速上量。目前AMD已陆续与微软、谷歌等厂商达成合作，预计将基于AMD产品部署AI算力。
在英伟达CUDA开发生态几乎垄断的早期，AMD ROCm依赖兼容CUDA实现客户端导入，并支持代码迁移转换。而在各大厂商纷纷新建云端算力项目的当下，新应用新市场的开辟给到ROCm生态加速完善的契机，已有大厂基于ROCm从0到1构建算力中心，预期AMD开发生态将得到进一步拓宽和完善，期待在自有框架下AMD软硬件协同将打开更大的市场空间。
据了解，预计因为项目手续问题影响；考虑江苏十四五较大规模的海风规划，预计后续项目有望逐步启动，并且今年以来广东、福建海风竞配陆续推进，也验证海风未来景气。
产业链业绩高增的逐季兑现。22年90-100GW的招标量奠定23年装机高增长；同时，今年Q1塔筒管桩、主轴、铸件环节净利润同比翻倍左右增长，已经验证；Q2以来产业链大部分零部件企业出货预计同环比保持较快增长，并且随着Q3进入产业链交付旺季以及钢价为代表的原材料价格下降，预计未来业绩逐季高增有望持续兑现。
海外海风出口订单拐点兑现。今年以来部分海缆、管桩企业陆续披露海外海风订单，我们认为其一定程度验证今年开始有望迎来海外海风订单拐点：一方面，海外海风预计2025/2026年有望迎来并网拐点，考虑建设周期，预计近两年有望迎来招标拐点；另一方面，海外供应链企业供给压力预计逐步加大，国内龙头企业具备出海实力。出海有望对国内供应链龙头估值形成较强催化。
韩国将于2025年起将AI引入小中高课程并于2028年全面覆盖。
AI教育有望率先适用于教育大国，以AI实现“因材施教”或将成为明确路径之一。韩国作为著名的“教育内卷”大国，而缺乏我国“双减”政策的压力下，对于补习班几乎成为必要支出之一。
韩国此次将AI赋能于小中高与我国坚持教学回归课堂下的因材施教方针不谋而合，AI有望带来教育行业格局重塑，教学回归课堂大势所趋。
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