一、宏观
line-height: 1.5em;margin-bottom: 24px;margin-left: 0px;margin-right: 0px;">海外方面，巴以冲突担忧扩大，以色列大面积空袭加沙地带北部，周五推动 COMEX黄金暴涨 3.3%、原油涨5.7%。最新消息显示，当地时间14日，巴勒斯坦卫生部称当天以色列的空袭已导致加沙地带至少400人死亡，超过1500人受伤。截至目前，巴以本轮冲突已造成双方共计近4000人死亡。
美股三大指数收盘走势分化，道指涨0.12%，纳指跌1.23%，标普500指数跌0.5%，热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.87%。
国内方面，证监会出台融券政策两条逆周期安排，提升融券保证金比例、限制上市公司高管和核心员工融券出借。
上海证券交易所、深圳证券交易所发布通知，优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划，不得在承诺持有期限内出借其获配的股票。
下周关注：一带一路论坛、亚洲消费电子展、中国5G发展大会、LPR。
二、其他重要信息
-【巴以冲突】伊朗石油部长表示，由于当前中东局势，预计油价将达到每桶100美元。
-【减肥药】诺和诺德再次上调了其销售和利润前景，根据诺和诺德的数据，营业利润可能会从早些时候37%的峰值跃升46%。
-【小米汽车】小米与北汽、华晨等商讨SUV车型代工。
-【数字能源】华为即将在10月24日-25日 于法国波尔多举办第七届全球 CT能效峰会，该峰会将聚集全球数字能源。
-【华为手机】业内有传闻称，得益于Mate 60系列的热销，华为已追加订单至1500 万-1700万台，今年出货目标也已提升到了4000万部。
-【肺炎支原体】“肺炎支原体”周五冲上热搜，出现感染人数较多、情况比较严重的现象。
-【纳米压印】中科院关于上海光机所在大口径衍射透镜标定方面取得进展，佳能开始推出其纳米压印半导体制造系统，试图通过将该技术定位为比现有最先进工具更简便、更易获取的替代方案，来重振其市场地位。
-【飞行汽车】据亿航智能官方公众号发文表示，亿航智能旗下的 EH216-S 型无人驾驶航空器目前已经通过中国民航局最终的型号合格审定试飞。
周末舆情热点：减肥药、巴以冲突（黄金、原油）、纳米压印、华为。
三、热点事件点评
①转融通
【华创金融】证监会转融通政策点评
举措包括：
1、提高融券保证金率，由50%提高到80%，私募保证金率提高到100%；
2、限制上市公司通过专项资管融券借出（未明显限制券商战投融券借出）；
3、查处定增、大宗配合融券违规行为。
为什么？
1、逆周期调节，当前市场景气度偏低，配合此前降低融资保证金率，提高融券保证金率，借此平稳市场；
2、要求上市公司聚焦主业：充分听取行业意见，限制公司高管通过专项资管融券借出；
3、更严格的限制私募融券，主要考虑到私募融券规模较大，配合查处违规融券，有助于引导券源合理分配，保护中小投资者。
会怎么样？
1、充分听取市场反馈，引导市场良性运用融资及融券工具，进一步鼓励资金参与市场。不过目前融券卖出额仅占市场成交的0.3%，近半年平均融券卖出额占比最高的仅3%，占比不高，但体现出证监会提振资本市场的决心。
2、对券商短期业务影响不大。假设融券息差4%，融资2%，融券业务收入占利息净收入比约10%，影响不大。监管未限制券商跟投部分的融券卖出，限制高管融券卖出可能基本不影响券商资管业务收入。
3、长期看，监管肯定融券业务作为基础业务，在平抑市场波动的重要作用。限制融券鼓励融资或主要是市场低景气度下的反向安排。在监管肯定融券业务的基调下，可能不会明显削弱融券业务长期发展的根基。
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周末融券去杠杆新规如何影响资本市场？
1、信用业务模式：融券担保金比例=保证金/(融券买入证券数量×买入价格)，这样融券规模=保证金金额/保证金比例，比如50%的保证金比例可以认为是2倍杠杆，80%意味着1.25倍杠杆。限制融券担保金比例相当于限制融券杠杆，当前融券业务规模不到1000亿元，排名靠前为中信、华泰（财报披露约165亿元）、国君（财报披露约80亿），场外融券业务暂不受影响，头部券商有所冲击。
2、直接冲击有限，但影响机构业务开展。与业内沟通，融券规模可能收缩20%-25%左右，当前融券利息收入不到行业营收1%，这样整体影响在0.2%以内；但融券尤其是券源是各家机构业务重要壁垒，融券类似“厨房里的鸡精”，使用量小但出场频率高，有协同带动业务的效果。比如影响多空策略（外资常用配对交易，如做多建行做空工行以赚超额收益，未来股票空头端保证金变多，这样资金使用效率降低）、衍生品交易、定增与大宗套利交易等，比如公募基金近年来常用户提供券源来代替佣金收入，
3、不过换位思考下，融券新规落地，这表明当前监管层“工具箱”已捉襟见肘。动态看，如果经济基本面、资本市场持续不活跃，这会倒逼更进一步政策放开，如平准基金入市、如北上广深全面放开限购等，叠加四季度宏观数据同比低基数效应，四季度资本市场可能遇到“政策持续推动+经济逐步修复”的温和期。非银金融板块中，除了券商板块对资本市场红利政策敏感外，对宏观经济增长敏感的板块排序为：AMC、租赁、保险。
②社融点评
【国联固收】宽货币有可期，资金转松后利率有望再下行——2023年9月份金融数据点评
9月金融数据有亮点也有隐忧，反映国内经济持续修复、回升向好，但市场主体需求仍有待进一步提振。受9月国债供给放量与专项债发行提速使政府债券融资成为9月新增社融的核心支撑。
9月居民短贷持续同比多增走势，主要受双节居民消费活力增高，对节前消费信贷形成支撑；居民中长贷同比呈现多增，主要与831地产新政生效刺激有关。9月实体内生融资动力不强，基建投资尚未完全发力、制造业与海外工业周期尚未出现反转是导致企业中长期贷款同比不及预期的主因。
当前M2与M1剪刀差收窄，两者延续边际回落趋势。其中M2同比增速回落主要与9月财政存款同比减少，以及信贷总额同比少增导致派生货币规模偏低有关。M1同比较前值下降0.1个百分点，主要和企业投资预期有待继续改善有关。
债市策略上短期来看，建议维持偏谨慎策略，优先考虑配置短久期利率债；中长期来看，年内宽货币政策或将加码，资金面转松后债市情绪或有所修复，待宏观数据扰动充分消化、债市平稳调整后可考虑长端的配置机会。
③减肥药
【#减重战略跟踪 11】诺和诺德再度上调全年营收利润增长预期
【国盛医药】
诺和诺德宣布公司2023年前9个月的销售和营业利润实现增长，2023前9个月销售额增长了33%，营业利润增长了37%。诺和诺德同步上调了全年销售和利润增长预期。
该次调整是本年度诺和诺德第三次调整营业预期。
4月13号，营收增长从 13～19% 上调至 24～30%，利润增长从 13～19% 上调至 28～34%。
8月10号，营收增长上调至27~33%，利润增长上调31~37%；
10月13号，营收增长上调至32~38%，利润增长上调至40~46%。
国盛医药减肥药选股四角度：第一赚全球市场的钱-代表就是 CDMO，药明康德，凯莱英，昊帆；第二赚国内市场的钱-信达，华东，丽珠，圣诺，诺泰，翰宇；第三靶点新颖，未来有临床催化反复炒作-联邦，博瑞，众生，信立泰；第四产业链可能加入-美好医疗，华兰股份，迈得医疗
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【减肥药】扩散后的两大问题：后续行情节奏跟踪指标？后续个股筛选思路？【国盛医药】
【减肥药】走到现在，一步一步超越大家的预期，走出了前面AI的气势，现在面对这种行情，除了感叹外，还有两个核心问题，我想大家是最关心的！就是：后续行情节奏跟踪指标？后续个股筛选思路？
第一个问题：后续行情节奏跟踪指标？
首先，这是一个【拥有产业趋势下的现阶段仍偏主题属性】的方向。并且，当下全市场已经初步完成了群体逻辑认知和情绪发酵，当下再去讨论科普已经意义不大，现在就是判断后续行情节奏跟踪指标最为重要。参考当时新冠药和AI，我们认为跟踪两个指标至关重要，【行业后续催化（尤其是海外映射）】及【成交额占比】。这两个后续我们都会做相应的梳理。
第二个问题：后续个股筛选思路？
如果当下认定为【拥有未来产业趋势的现阶段主题】，按照不同资金属性会有三种筛选方法：第一，【兑现龙头法】，就是给予一定时间，后面会随着产业发展大概率有兑现的，包括确定性供应链订单，从【药理机制、临床进度、已有临床结果】等多角度相对靠谱有优势的，比如信达、药明康德、凯莱英等等，还有一些其他早期一点临床结果好的创新药等。第二，【交易龙头法】，这种是交易出来的，没有太多逻辑可讲，或许市场很质疑，但结果已经形成，这种有一些，不单独列标的了。第三，【低位我也有】，现在大量公司都是这种状态，包括，仿制药方面我也有、原料药方面我也有、供应链订单方面我也有等等，大家想想当年的新冠，历史惊人的相似，这种咋说呢，行情足够大，位置足够低，手足够快，一般也能有收益。
对于咱们来说，第一种方法，或许我们更能够接受。其他的呢，存在就不能说不合理，看个人偏好吧，毕竟是我们大A。
④油运
【申万交运VLCC TCE变化】：油轮旺季运价上涨，迟到但果然没有缺席，高度仍有待观察后续原油空间错配情况
#我们9月16日旺季前夕报告标题中提示，《推荐中国船舶、中国外运，油轮旺季或
许迟到但不会缺席》 ，十一旺季迟到2周后VLCC本周上涨156%至42491美元/天。苏伊士上涨57%至43673美元/天，阿芙拉上涨69%至41449美元/天。LR2上涨11%至40318美元/天（阿芙拉原油带动），MR回落16%至25028美元/天. 上涨原因仍然以迟到的季节性因素驱动为主，为前期WTI/迪拜原油价差套利窗口关闭，美湾船位较少。11月货盘出来（旺季正常货盘），大西洋需求增加运价上涨。
#周五现货价格上涨前，以色列冲突爆发，货主套保潘推动周二TD3C FFA已经上涨至WS61点左右，美股油轮跟随FFA价格领先反应，当前现货价格TD3CWS57点左右，FFA远期价格看 现货运价仍有一定上行空间。
#重申当前油运位置：油运前油运处于长周期向上（资产价格上行，船队老龄船厂产能不足），中周期向下（原油去库，原油深度贴水叠加美债上行影响货主长运距成本，代表长运距VLCC回落，苏伊士阿芙拉反弹），短周期迎来旺季验证时刻
#重申重置成本安全边际布局，不要只在运价上涨时才相信。绝大多数投资者没有短期预判运价的能力，继续看好中远海能、招商轮船、招商南油。
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