宏观&市场
海外方面，美国非农数据超预期，美股的区域性银行反弹。市场层面，对于银行业的恐慌有些缓解，不过目前依然预期美联储六月份大概率不加息。
美国4月非农就业人数增加25.3万人，预估为增加18.5万人，前值为增加23.6万人。
国内方面，主要是两个重要会议，中央财经委第一次会议，重点提的是两个一个是产业现代化，另一个是高质量人口。其中产业现代化中重点提到了人工智能。另一个是国常会，重点是充电桩。
-中央财经委：会议强调，要把握人工智能等新科技革命浪潮，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。要坚持以实体经济为重，防止脱实向虚。会议指出，着力提高人口整体素质，努力保持适度生育水平和人口规模。
-国务院常务会议：审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。
另外，有卖方预测4月信贷相较3月会大幅下降，不过其中存在很多季节性因素。预计到时候解读会有很多分歧。
市场层面，总体上是高低切换，主题方向也是全面转向中特估和一带一路，本月催化比较多。另外有个有意思的数据，就是机构在节后扎堆调研。
据Alpha派不完全统计，节后卖方邀请调研数量相较于节前出现了较大的回升。
从概念主题维度聚合来看，虽然会有一定程度的重复，但是指向性仍然非常强。
中特估和一带一路分别位居第一和第三名，电池有些超预期的位居第二。此外，人工智能反而位居第七，有点低于预期。
（数据来源：Alpha派APP）
今天的盘面，AI继续分化，周末科大讯飞的发布会超预期，表现很强势，但是板块效应一般。数据要素方向开始获得资金支持。
一带一路和中特估表现最强，一带一路方向走的是基建（部分还叠加了AI设计）和港口，中特估市场最认可的方向是估值提升的同时可能叠加业绩也上升的，一个是叠加大周期的造船，另一个是息差可能出现拐点的银行。
中特估方面今天还有个催化，上午一份上交所拟于5月11日召开“发现央企投资价值，促进央企估值回归”交流会的文件在市场传开。
从策略的角度来说，AI开始调整后，中字头会介入一批AI出来的资金，依据我们此前的判断（详情参考：小范围牛市和大面积熊市）由于原先参与中字头的资金都是风偏相对较低的资金，所以中字头一旦开始加速，那么筹码结构势必会变差，未来的高度和持续性也会相对难以把握。反倒是看图和关注叙事来的更有效。
另外，昨天传的半导体相关信息（集成电路小组）的事儿值得重视下，是后面的催化剂。
增量信息线索
(1)中央财经委：要把握人工智能等新科技革命浪潮，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。
(2)国常会：部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。
(3)外交部宣布：中国—中亚峰会将于5月18日至19日在陕西省西安市举行。大领导将主持峰会。
(4)继4月份多家城商行、农商行密集下调存款挂牌利率后，5月初始，已有浙商银行、恒丰银行、渤海银行等3家股份制银行宣布调整存款挂牌利率。
(5)上交所拟于5月11日召开“发现央企投资价值，促进央企估值回归”交流会。
(1)科大讯飞：发布星火认知大模型，董事长刘庆峰表示星火大模型“三项能力超过ChatGPT”、“10月24日将整体超过GPT水平”。大模型现场展示多项能力，包括文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、编程能力、多模态输入与表达等。
(2)片仔癀：由于成本上涨，片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒。
(3)北方华创：国家集成电路基金拟减持不超过2%公司股份。国芯科技公告，国家集成电路基金拟减持不超过2%公司股份。
(4)汉王科技：在AI+智能硬件上也在寻求多方向发展 积极关注生成式绘画创作工具。
(5)游族网络：4月2D美术外包成本已降低约25% 预计年底可实现更大程度成本下降。
【华西】中船系：民船进入业绩兑现周期，军船+中特估提升估值。当前造船板块处于订单高增长+业绩兑现期，今年一季度全国承接新船订单1518万载重吨，同比增长53%，3月当月接单量593万载重吨，环比增长28.1%。本轮订单爆发周期从2021年开始，全球新船订单量从2020年的1058艘7500万载重吨急剧增加到21年1765艘1.32亿载重吨，创下过去10年来的次高纪录。
供给端经过多年产能出清，需求端爆发式增长，造船价格从21年以来进入上行周期，当前中国新造船价格指数接近近十年高位。船舶订单交付周期在2年左右，21年签的第一批高价船预计在23年开始交付，24年将全部交付高价船，业绩兑现周期预计将从23年开启。
②中特估（银行）
【海通】长期逻辑：1）不再提“金融让利”。对于ROE>10%、利润每年正增长、股息率最高的行业，理论上不应该低于1.0PB。然而之前政策要“让利”，10%的ROE未来可能撑不住，如果认为未来要到5%，那么0.5倍PB也就合理了。去年一直压贷款利率。而今年变成了降存款利率，年初过低的贷款利率也不让放了。
2）不良率下降的周期已经开始。银行有个18-20年的不良周期，2001-2012不良率下降，2012-2020不良率上升。2020年底开始，不良率又开始下降了。一般不良率连续下降三年左右股价开始涨，时间快到了。
中期逻辑：1）口罩后估值正常化。口罩结束，估值理应要正常化。2）收入增速的拐点。2022年初开始，银行收入增速逐季度下降。2023年Q1单季度收入增速，其实已经高于2022Q4。累计收入增速Q2也有望普遍高于Q1。2023Q1的息差压力和收入低增幅，是事前已知的利空。这种“利空落地”的情况，往往在兑现前后就会开始涨了。后面Q2、Q3、Q4收入增速会逐季度改善（特别是中小银行）。
小银行上涨空间更大、回撤风险更小，从选股方面看，银行板块已经从之前的“只涨大行”变成“大小银行齐飞”，这时候买后启动的小银行，上涨空间更大、回撤风险更小。
【招商交运】铁路：历史上铁路混改取得良好成果，近年来票价市场化改革加速推进，行业长期具备上行空间。
港口：经历区域性产能过剩，近年来有序整合为行业效益提升奠定良好基础；展望未来，在提升国际供应链自主可控的能力背景下，我国港口企业的全球贸易节点布局将对“一带一路”政策形成较强支撑。
公路：寡头垄断的行业格局加快了高速公路行业国有企业重组整合进程，高速公路公司逐步通过兼并重组和对外投资等方式寻求高质量发展。
经济复苏，交通先行，疫情后中国交通运输回暖，行业基本面持续改善。23Q1铁路客运、公路车流量、港口吞吐量出现明显修复态势，且收费标准在限制范围内仍有向上抬升可能。此外，铁路公路港口公司因其拥有较强盈利稳定性而保持健康现金流，历史上重点公司保持较高分红比例及股息率。
【天风建筑】人民币国际化减少了对外贸易中可能存在的汇价风险，增加了海外客户购买中国工程服务的便利性，而与此同时，当前“一带一路”的主要区域确实有旺盛的基建需求，例如东南亚等地承接产业转移客观上有提升基建的需求，中亚中东等资源国有能力也有意愿改善本国基建。
从部分国际工程公司的一季报情况来看，基本面反映出较高的弹性，往后看，我们预计今年建筑央国企海外订单有望呈现高景气，主要基于：1）过去三年低基数；2）今年作为带路十周年，部分央企单独考核海外订单；3）外交频繁出手增加了大订单落地可能性。
【长江电新】风电：交付大年逐步验证，重视排产出货旺季临近
23年一季报：总结一季报，我们发现风机和零部件环节分化：1）风机大部分企业Q1出货、利润同比下降；2）零部件（塔筒铸锻件）大部分企业Q1出货同比增长，利润增速更高，部分企业翻倍以上增长。我们认为背后主要原因在于风机交付慢于零部件，而零部件的同比高增已经一定程度验证今年后续的吊装景气。
23年展望，我们整理主要企业的交流口径内容，发现产业链对于今年景气度较为乐观：
1）装机方面，大部分企业预计今年70-80GW装机规模，其中海风10GW左右，均较22年大幅增长；同时，对自身产品今年出货同样给出较高增速，大部分风机企业今年交付预期同比增长50-100%，大部分塔筒管桩企业今年交付预期同比翻倍以上增长，其中海风增长更快。
2）交付节奏方面，Q1仍是淡季，Q2/Q3进入旺季，风机Q2开始出货放量，其中陆风可能在Q2末开始起量；零部件环节相比风机较早，目前多数企业已经满产，交付方面预计Q2开始放量，出货量相比Q1将显著增长。
3）价格方面，产业链预计今年陆风风机价格相对平稳，塔筒管桩部分企业对下半年海风管桩加工费上调持乐观观点。
4）招标方面，部分企业预计23年风电招标100GW以上，乐观的预期今年招标整体增长20-30%；其中海风招标15-20GW，有望奠定后期景气。
3、再次强调23年风电景气年份的确定性，重视Q2排产高增长的二次验证，综合景气度和持续性，我们继续推荐与海风相关的海缆、管桩环节，具备大兆瓦产品的铸锻件以及风机龙头。
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