YY | 每日舆情精选（12/10）

1、12月FOMC会议：意外的鸽派降息★★★★☆

1.本次FOMC降息25bp，符合市场先前预期。12月 10 日，美联储 FOMC 按预期将联邦基金利率目标区间下调 25bp 至 3.50%–3.75%，为 19月以来的第三次降息，自 2024 年以来累计降息 175bp。本次决议出现3票反对：米兰主张一次性降息 50bp，古尔斯比和施密德均倾向于不降息，维持前期发言鹰派立场，但明年之后两者将失去投票权。并且美联储宣布将启动短期国债的购买计划，比预期来的更早。2.与 9 月 SEP 相比，12 月 SEP 呈现出 “增长略更强、失业率不变、通胀略更低、利率路径基本不变” 的组合。实际 GDP 同比中值为2025 年 1.7%、2026 年 2.3%、2027 年 2.0%、2028 年 1.9%，较 9 月分别上调 0.1、0.5、0.1 和 0.1 个百分点，长期增速维持在 1.8%，上调幅度集中在 2026 年。失业率中值为 2025 年 4.5%、2026 年 4.4%、2027 年 4.2%、2028 年 4.2%，与 9 月相比，前两年不变、2027年略下调 0.1 个百分点，表明未来失业率温和上升的预期不变，2027年有所缓和。PCE 通胀中值为 2025 年2.9%、2026 年 2.4%、2027 年 2.1%、2028 年 2.0%，相较 9 月在 2025、2026 年分别下调 0.1 和 0.2个百分点，表明对通胀的预期变得温和。3.从点阵图来看，2026年指向一次降息，且点阵图较为分散，表明委员会之间分歧仍然较大。2026年点阵图中值在3.25%-3.5%区间，指向全年一次降息。但点阵图离散程度较大，不支持的委员有7位。4.鲍威尔记者会发言上整体较为鸽派，超出市场预期。记者会上鲍威尔表示“剔除关税因素后，通胀大致在2%”，在就业维度上，记者会总体呈现 “对就业有所担忧” 的取向，并认为AI带来了生产率的进一步提高。美联储独立性方面，鲍威尔对对最高法院相关案件保持沉默，回避对个人去留与继任安排的评论。5.FOMC会议后，美股涨，美债收益率下行，美元跌，黄金涨。标普 500 在宽松预期提振下温和上涨，美债 1 年、3 年和 10 年期收益率全线小幅下行、10年期收益率下行不及短期；与此同时，美元指数走弱、黄金价格温和走高。6.我们认为，本次会议较为鸽派，预示着未来降息路径的顺畅，短期资产可以进一步走“降息交易”的路径，后续需观察哈塞特对美联储独立性的态度。市场预期本次会议将会“鸽派降息，鹰派会议”，但本次会议整体发言完较为鸽派，部分缓解了市场对于“委员会内部分歧-鹰派立场”的想象。我们认为，从近期的就业相关数据来看，就业仍存在压力，若后续官方数据同样指引就业恶化，美联储可能很快于下次会议降息。但我们认为这并不代表2026年降息的结束，除经济基本面在后续因素的变数外，哈塞特的后续上任有可能影响美联储未来下半年的降息路径。但这种降息并不一定能指引至传统的“降息交易”，市场可能将这种降息视为美联储失去独立性的表现，从而引发恐慌，因此需要观察在哈塞特被确认提名后，其后续关于货币政策发言的态度。

2、吉林省：达到退出地方债务重点省份序列标准★★★☆☆

根据《中共吉林省委关于制定吉林省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，“十四五”时期吉林振兴发展取得明显成效......达到退出地方债务重点省份序列标准，房地产、中小金融机构等重点领域风险全面压降。

3、蓝天燃气：控股股东3091万股被司法冻结，占其持股9.65%★★☆☆☆

蓝天燃气公告，控股股东河南蓝天集团股份有限公司所持公司3091.34万股被司法冻结，占其所持股份比例为9.65%，占公司总股本比例为4.33%，冻结股份的起始日为2025年12月8日，冻结到期日为2028年12月7日，冻结申请人为郑州高新技术产业开发区人民法院，冻结原因为司法冻结。此外，股东蓝天集团及其一致行动人李新华分别质押持股的80%、94%，股东持股受限比例高，需关注相关风险。

相关主体：河南蓝天燃气股份有限公司(产业7)

4、陕旅集团：大公国际将“AA+/稳定”上调至“AAA/稳定”，主要基公司新增旅游资产、子公司IPO审核通过、可获得外部支持★★☆☆☆

大公国际将陕西旅游集团有限公司（YY评级6）主体长期信用等级由“AA+/稳定”上调至“AAA/稳定”，主要基于：1）陕西省近年出台多项政策推动文化旅游业发展；2）公司新增5A 级旅游景区黄河乾坤湾景区运营权；3）子公司陕西旅游IPO审核通过，若其完成上市，公司融资渠道将进一步拓宽；4）可获得外部支持。我们认为外评调级理由偏务虚，公司基本面近年无重大变化，仍维持其YY6评级。

相关主体：陕西旅游集团有限公司(产业6)

5、摩根士丹利：12月FOMC会议：处于有利位置，静观经济演变★★☆☆☆

本篇报告深度解读了美联储12月FOMC会议的决策及其市场影响。会议的核心背景是美联储在应对就业市场下行风险与通胀上行风险之间的艰难权衡。美联储如期降息25个基点，但更重要的是，通过调整政策声明和主席鲍威尔的沟通，明确结束了自9月以来以“风险管理”为目的的预防性降息周期，将政策框架重新锚定在数据依赖上。鲍威尔主席的讲话体现出一种微妙的平衡：一方面，他强调当前利率已接近中性区间的上沿，并排除了短期内加息的可能性，这缓解了市场的鹰派担忧；另一方面，他提高了未来降息的门槛，强调需要看到明确的经济信号。报告作者认为，劳动力市场的持续降温是鲍威尔关注的重点，包括月均就业增长放缓等迹象，这构成了美联储的鸽派倾向。经济预测摘要（SEP）和利率点阵图也反映了这一前景，虽然上调了短期增长预期，但保留了2026年及以后的降息路径，暗示美联储愿意以容忍通胀在更长时间内高于目标来换取对劳动力市场的支持。

6、摩根大通：中国4000亿元人民币的抵押贷款补贴政策？★★☆☆☆

本报告主要分析了近期市场关于中国政府计划提供4000亿元人民币抵押贷款补贴的传闻及其潜在影响。报告的核心观点是，尽管这类旨在提升购房负担能力的政策方向是可能的，但单靠此举不足以扭转当前房地产市场的颓势。根本问题在于购房者对房价持续下跌的悲观预期，这削弱了任何降成本措施的有效性。报告通过数据详细说明了这一观点。首先，补贴带来的实际节省有限。以一套100-200万元的房产为例，1%的利率补贴每月仅能节省约几百至一千多元的利息，而根据中原地产数据，近期二手房价月度跌幅高达1.5%左右，足以在短时间内抵消补贴带来的好处。这表明，在房价企稳前，购房者入市的意愿依然会受到抑制。其次，资本市场的反应也印证了投资者的怀疑态度。尽管传闻导致部分房企股价上涨，如万科大涨13%，但这更多被解读为空头回补行为，而非对政策效果的真正看好。相比之下，大型国企股如华润置地等的平淡反应，显示长期投资者并未因此变得过分乐观。报告最后总结，更有效的政策应是政府展示出稳定房价的更强决心，以重建市场信心。在此之前，任何仅着眼于购房成本的政策都可能是治标不治本。报告同时指出，这笔补贴资金若能转化为消费，可能对零售市场产生温和的提振作用。市场应关注接下来即将召开的中央经济工作会议（CEWC）以及明年三月的两会，以寻找更明确的政策信号。