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科技股一项指标再超互联网泡沫时期，这是“危险”信号吗？

美股基金策略

2020-10-26

导读：科技股在标普500占比已近40%，超过互联网泡沫时期，危险又来了？

正如我长期介绍的，在美国市场，通过ETF可以让你在任何市场环境下均可以选择合适的品种进行投资，所以，如果你还没有美股账户，还等什么，马上点击“阅读原文”，开个户吧！

科技股在标普500占比已近40%，超过互联网泡沫时期，危险又来了？

过去一周，美国新一轮的经济刺激政策成为市场的焦点，目前来看似乎有了进一步的进展。对此，我一直的判断是，从全球经济目前的态势看，情况比一季度有所缓和，但是复苏势头依然不定，很多国家甚至在恶化，而近期疫情的大幅反弹，部分地区甚至再创新高，也让经济宽松必然是长期的主旋律。只是，围绕一些相关政策，各方利益势必会进行权衡博弈，会影响节奏和程度，但是趋势暂时很难有所改变，这也是投资上我们可以注意的一个主线。

在过去一周，美国市场ETF净流入67亿美元，而且呈现四大品类普遍开花的态势，但是领先的还是稳稳的美国固收类ETF，净流入近36亿美元。美国股票类ETF和国际股票类ETF分别净流入15.5亿美元和16亿美元，不相上下。

净流入前十的ETF来看，SPY和VTI两大宽基类ETF头部产品表现突出，SPY净流入38亿美元，其规模有望回升到3000亿美元大关，而VTI整体规模也已经高达1711亿美元。

排名第三的BBMC净流入10亿美元，这只ETF或许让大家感到陌生，它是JP摩根推出的中盘股ETF。

提到中盘股ETF，代表产品是贝莱德的IJH，而BBMC是这个领域的新基，从其4月上市以来，整体表现确实强于IJH，多出5个百分点的收益，而在今年中盘股的表现也整体强于标普500指数。在这种情况下，BBMC受到投资者的关注也是很自然的事情，凭的都是实力啊。事实上，这只ETF此前的规模很小，就是这周拿下10亿美元大单，不出意外的话，应该是终于吸引到了大客户的青睐。

本周ESGE也值得一说，这只ETF是一只新兴市场基金，但是主题是时下热门的ESG选股策略，也就是Environment, Social and Governance，简单来说就是社会责任。

从表现来看，这只ETF自从发布以来，累积收益是高于新兴市场指数代表基金IEMG的。

而在今年这个特殊的年份，ESGE整体也优于IEMG，优于新兴市场的宽基指数本身就是大型机构的配置基本选项，在同样表现之下，机构当然会愿意选择ESGE这样已经考虑了社会责任因子的基金，何况它的表现还确实在同类基金的表现更佳。

在净流出方面，QQQ本周居首，净流出20亿美元，今年大火的科技板块依然对投资者来说，依然在成长性诱惑和高估值风险间摇摆。

说到科技股，从近期相关公司市值来看，如果从广义来看，即把互联网、信息技术、社交网络、半导体制造等都算上，已经可以占去标普500指数总市值的近40%，已经超过当年互联网泡沫时期的37%。

将当前科技公司的一系列表现与1999年到2000年的互联网泡沫时期比较是市场频繁使用的比较方式，但是在这种比较中，我们要避免陷入机械主义。比如科技股占标普500指数中的占比是比肩互联网泡沫时期了，但是你如果就惊呼如何泡沫，如何危险，也不确切。因为另一方面，据分析，今年科技板块的利润也将占到标普500指数公司的36%。在互联网泡沫时期可不是这种情况，那时的互联网公司别说利润，就是收入也不多。那时的互联网公司真的叫代表“未来”，因为当时只有概念和不成熟的产品和商业模式，以及有限的用户基数，但是今天的互联网公司是真正的“未来已来”，是主流，已经渗透到我们生活的方方面面，疫情甚至加快和加深了这个过程。

所以，总的来说，科技股确实有泡沫，时不时会有调整，甚至深度调整，但是我们也要根据其基本面和市场情况进行理性的判断，不要因为一些历史指标的比较误判啊。

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