联博集团对Meta Platforms(META)的最新研究报告核心观点分享
一、核心结论：维持“买入”评级，目标价900美元
联博集团分析师Mark Shmulik在2025年9月1日的报告中明确表示，维持对Meta的“买入”评级，并将目标价设定为900美元（注：该目标价较2025年10月28日Meta收盘价（约750美元）有约19.8%的潜在上涨空间）。其核心逻辑是：Meta在AI技术与应用上的持续投入，将推动长期增长；当前业务（如广告、社交平台）的稳健性，为AI布局提供了充足的现金流支撑。
二、核心观点拆解
1. AI技术：长期竞争力的核心引擎
联博集团认为，AI是Meta未来增长的关键驱动力，其在AI领域的投入（如大模型研发、AI应用落地）正在逐步转化为竞争优势：
1）大模型研发进展：Meta的Llama系列大模型（如Llama 4）在性能上持续提升，已进入全球开源大模型第一梯队。联博指出，Llama 4的多模态能力（如图文生成、对话交互）与推理效率，将支撑Meta在AI聊天机器人、内容生成等场景的应用拓展。
2）AI应用落地：Meta已将AI技术深度融入现有业务，如AI驱动的广告推荐系统（提升了广告转化率与用户参与度）、AI聊天机器人Meta AI（月活跃用户超10亿，覆盖WhatsApp、Facebook等平台）。联博认为，这些应用不仅提升了现有业务的效率，还为用户提供了更个性化的体验，增强了用户粘性。
2. 当前业务：稳健增长，为AI布局提供现金流支撑
联博集团强调，Meta的核心业务（社交平台与广告）当前仍保持稳健增长，为AI技术的长期投入提供了充足的现金流：
1）社交平台用户规模：Meta的“应用家族”（Facebook、Instagram、WhatsApp等）日活跃用户（DAP）持续增长，2025年以来保持在34亿以上（同比增长约6%）。庞大的用户基础，为Meta的广告业务与AI应用提供了广阔的流量入口。
2）广告业务表现：Meta的广告业务仍是其核心收入来源（占比超70%），2025年以来广告收入保持双位数增长（如2025年Q1广告收入同比增长16%）。联博指出，AI驱动的广告推荐系统（如Andromeda引擎）提升了广告的精准度与相关性，推动了广告转化率的提升，为Meta带来了稳定的收入增长。
3. 风险提示：短期投入与竞争压力
尽管联博集团维持“买入”评级，但也提醒投资者关注短期风险：
1）AI投入的短期压力：Meta在AI领域的投入（如数据中心建设、人才招聘）持续加大（2025年资本支出预计660-720亿美元），短期内可能导致利润承压。例如，Reality Labs（元宇宙部门）2025年第二季度运营亏损达45.3亿美元，同比扩大1%。
2）竞争压力：AI领域的竞争日益激烈（如OpenAI、谷歌、微软等对手的追赶），Meta需持续创新以保持技术优势。此外，社交平台领域的竞争（如TikTok的崛起）也可能对Meta的用户增长与广告业务造成压力。
三、总结
联博集团对Meta的核心观点可概括为：长期看好Meta在AI领域的竞争力，当前业务的稳健性为AI布局提供了支撑，因此维持“买入”评级与900美元目标价。尽管短期面临投入与竞争压力，但联博认为，Meta的AI技术积累与用户基础，将推动其在长期实现可持续增长。
