2025年，全球家族办公室面临的投资环境愈发复杂且充满不确定性。地缘政治局势持续紧张、关税政策走向难以预判，以及市场对美联储政策独立性的广泛疑虑，共同加大了宏观层面的不稳定因素。在这样的背景下，这些经验丰富的长期投资者必须在频繁波动的市场中不断调整策略，寻找新的平衡点与应对方式。
01
资产配置：稳中求进，灵活微调
从全球视角来看，2025年的资产配置较往年更趋稳定。公开市场股票（27%）仍是占比最高的单一资产类别，固定收益（15%）以及现金及现金等价物（13%）仍然构成投资组合的三大核心，尽管其占比较上一年略有回落。
图: 家办资产分布图
图源：花旗财富管理《2025年全球家族办公室调查报告》
同样值得留意的是另类投资板块。根据花旗公布的数据，该类资产在家族办公室整体配置中的占比已接近40%，正逐步成为获取超额收益、优化资产结构的重要抓手。其中，私募股权（包含直接投资与基金投资，合计约20%）以及房地产（直接投资与基金投资合计约14%）构成了另类投资的核心组成部分。近年来，通过基金形式参与私募股权的比例持续提升，反映出家族办公室在追求收益增长的同时，更加看重专业化管理与风险分散机制。相较之下，数字资产虽占比仅约1%，实现了从零到一的尝试，但对大多数家族办公室而言仍停留在谨慎试水阶段，尚未进入主流或核心资产配置序列。
02
薄弱环节多与风险规避策略较少
报告还显示，家族办公室中集中持仓现象较为普遍。全球来看，约43%的家办在私营公司中持有显著头寸，这多与家族企业的股权结构密切相关。然而，约70%的家办尚未建立针对集中风险的系统性管理机制。这种普遍的“未管理”状况，更多源于对复杂对冲工具的认知有限，而非经过深思熟虑的主动选择。目前常用的风险管理手段主要包括直接减持及认沽期权操作，而像领口策略等更复杂的方法则使用较少。
这也凸显了家族办公室的核心使命：在控制风险的前提下，帮助家族实现跨代财富的保值与稳健增长。其实现路径依赖于战略性资产配置与复利效应，而非通过高杠杆追求短期收益。
图：风险管理策略运用情况
图源：花旗财富管理《2025年全球家族办公室调查报告》
03
未来展望：三大主题塑造投资决策
花旗报告指出，三大宏观因素将持续塑造家族办公室的投资决策：
· 关税的滞后效应：企业能否将成本转嫁给消费者尚不明朗，本世纪最高水平的关税对全球经济增长及企业利润率持续施压。
· 货币政策的约束：尽管存在降息空间，但在贸易摩擦与政策不确定性占主导的环境下，低融资成本能否真正刺激投资和就业仍有待观察。
· 人工智能的渐进变革：相关投资虽不断增加，但AI带来的盈利仍处于逐步释放阶段。未来企业可能更多依赖AI替代人力以推动增长，这或将带来生产率提升与劳动力需求的结构性变化。
在此背景下，部分国际机构倾向将科技及AI相关资产列为重点配置方向，同时通过多元化投资组合分散风险，并将高质量固定收益资产作为投资组合的稳健基石。
04
家族办公室角色：
从财富守护者到未来规划参与者
总体来看，2025年的全球家族办公室以稳健中求发展、灵活调整策略的方式，充分展现了其作为财富管家的核心价值。它们不仅积极应对市场变化，更深度参与家庭财富规划。通过为客户打造兼具韧性与增长潜力的定制化资产配置，并将跨代财富保值作为长期使命，家族办公室在动荡与技术变革交织的时代中发挥着不可替代的作用。
在客户服务方面，家族办公室主要提供以下支持：
· 定制化资产配置与风险评估：根据客户财富结构和目标，设计个性化资产配置方案，助力客户在复杂环境中实现多层次投资规划。
· 新兴领域的专业指导：在数字资产、艺术品等高门槛领域提供教育、尽职调查及顾问服务，帮助客户理性理解与评估投资机会。
· 跨代财富与价值传承：通过信托、慈善架构及家族治理机制，协助客户梳理传承方案，确保家族价值观得以延续。
· 宏观趋势分析与策略应对：持续提供政策、经济与市场动态解读，帮助客户洞察外部环境变化，及时调整投资组合，把握结构性机会并规避系统性风险。
本公众微信平台“海外那点事”所载的资料及说明只可作一般性参考资料来阅读。“海外那点事”不会就文章内资料、或因使用此等资料之正确性、准确性、可靠性或其他方面所导致的后果作出任何保证或其他声明。“海外那点事”有酌情权随时删除、暂时停载或修改本账号上的各项资料而无须给予任何通知或理由。若资料内容涉及产品资料，一概只可作一般性参考且并非适用于各产品及服务的所有条款及细则。详细资料请参阅有关产品及服务之协议。本文内容仅供内部参考及培训使用，并不构成任何法律、税务、投资或其他专业意见。