一、什么是稳定币？
稳定币本质上是以区块链技术为载体的“数字银票”。用户将法币交给发行商（如Tether、Circle等），发行商则按1:1比例发放对应的通证作为凭证，并承诺可随时兑回法币。其“稳定”之名源于与法币的固定比价（如1 USDT ≈ 1美元）。
关键特点：
1. 技术基础：通过区块链确保通证不可伪造，杜绝“假钞”问题。
2. 信用核心：能否兑付法币完全依赖发行商的储备金信用，与区块链技术无关。
二、稳定币的金融特性
1. 100%储备金模式：
不同于传统银行，稳定币发行商理论上需全额持有储备资产（如现金、国债），且不支付利息。
价值锚定依赖市场信心：若用户普遍相信兑付能力，稳定币等价于法币；否则会出现风险折价。
2. 潜在风险：
若监管缺失（如USDT长期未公开透明审计），可能沦为“部分储备金骗局”。
三、为什么需要稳定币？
1. 技术优势：
跨境流动：绕过传统银行体系，实现秒级跨国转账。
支付即清算：区块链自动完成结算，无需第三方介入。
2. 链上刚需：
DeFi（去中心化金融）等区块链业务需稳定计价单位，避免比特币等波动资产的干扰。
3. 有限匿名性：
比特币交易虽无实名，但链上公开可追踪；稳定币可结合合规需求设计实名或匿名方案。
四、发行商的利益与责任
利益：独享储备资产产生的利息或投资收益（如购买短期国债）。
责任争议：
1. 透明性缺失：多数发行商未实时公开储备明细，USDT等头部稳定币长期被质疑“储备不足”。
2. 监管空白：理想情况下需强制要求：
银行级资产公示（如每日披露存款余额、国债持仓）。
定期第三方审计（目前仅USDC等部分合规稳定币做到）。
五、稳定币 vs 传统银行：本质差异
1. 职能界限：
稳定币发行商仅提供“凭证兑换”，不能放贷或创造货币（传统银行通过贷款派生存款）。
2. 区块链银行的创新：
以Aave为例：
用户存入稳定币赚取利息，借款方需超额抵押ETH等资产（如抵押150%借出稳定币）。
智能合约自动清算：当抵押品贬值至临界点时，系统拍卖抵押物归还贷款，无人为干预风险。
闪贷：无抵押借贷，但需在同一区块链区块内还款（极短期套利工具）。
结语：信任与技术的博弈
稳定币的终极矛盾在于：区块链保障了“银票”的真伪，却无法保证“银子”的存在。未来若想成为主流金融基础设施，必须解决两大问题：
1. 监管合规：强制透明化储备资产，避免“裸泳”风险。
2. 链上生态完善：从支付工具升级为DeFi世界的“血液”，同时守住不发生系统性风险的底线。