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递表 | 18C特专科技公司「曦华科技」首次递表，为AI Scaler芯片龙头

弗若斯特沙利文

2025-12-09

导读：惠友、洪泰、景林、奇瑞汽车等都投了

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来源丨LiveReport大数据招股书丨点击文末“阅读原文”

2025年12月3日，曦华科技首次向港交所递交招股书，拟以18C章在香港主板上市，独家保荐人为农银国际。

公司是端侧AI芯片与解决方案提供商，2024年收入2.4亿元，净亏损0.81亿元；2025年前三季度收入2.4亿元，净亏损0.63亿元，毛利率22.06%。

公司是一家端侧AI芯片与解决方案提供商，公司的智能显示芯片及解决方案主要有AI Scaler及STDI芯片；而公司的智能感控芯片及解决方案主要有TMCU、通用MCU、触控芯片及智能座舱解决方案。

公司拥有业界领先的研发能力、成熟的量产经验以及尖端技术实力，在图像与视频处理、感知、SoC设计及车规产品开发等技术领域有深厚积淀。公司依托显示、感知及控制方向的端侧AI优势技术，赋能全球智能设备创新。

公司研发了全球首款ASIC架构的scaler，即AI Scaler，在视觉无损压缩、画质增强及高速接口传输方面掌握关键技术。从智能手机屏应用市场战略性切入，公司AIScaler的市场份额快速增长，目前已成为全球龙头产品。于2024年，公司的AIScaler出货量约为3,700万颗。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，于2024年，按出货量计，公司在全球scaler行业中排名第二及在ASIC scaler行业中排名第一。此外，公司最新一代的车规级TMCU保持了在智能感控规格性能领域的全球领先地位。

公司目前提供全面的端侧AI芯片及解决方案组合，主要包括(1)智能显示芯片及解决方案，其中主要有AI Scaler及STDI芯片；及(2)智能感控芯片及解决方案，其中主要有TMCU、通用MCU、触控芯片及智能座舱解决方案。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年9月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前9个月：

收入分别约为人民币0.87亿、1.50亿、2.44亿、1.94亿、2.40亿，2025年前9月同比+24.17%；

毛利分别约为人民币0.31亿、0.32亿、0.69亿、0.61亿、0.53亿，2025年前9月同比-12.77%；

研发分别约为人民币-1.14亿、-1.25亿、-0.87亿、-0.63亿、-0.67亿，2025年前9月同比+5.48%；

净利分别约为人民币-1.29亿、-1.53亿、-0.81亿、-0.50亿、-0.63亿，2025年前9月同比+26.94%；

毛利率分别约为35.67%、21.49%、28.40%、31.40%、22.06%；

研发费用率分别约为131.90%、83.05%、35.58%、32.76%、27.83%；

净利率分别约为-148.81%、-102.20%、-33.11%、-25.62%、-26.19%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，全球Scaler出货量从2020年的114.1百万颗增长至2024年的159.5百万颗，期间复合年增长率为8.7%，预计将在2025年至2029年期间以10.3%的复合年增长率增长至261.2百万颗。

全球触控芯片出货量从2020年的31亿颗，增长至2024年的37亿颗，期间复合年增长率为4.5%，预计将在2025年至2029年期间以8.9%的复合年增长率增长至56亿颗。

2024年，全球scaler市场整体呈现高度集中的竞争格局，前五大供货商合计占据约70.8%的市场份额。公司作为市场中的头部企业，以37.0百万个的Scaler出货量占据18.8%的市场份额，排名全球第二，彰显其市场领导地位。

从细分产品上看，公司在ASIC scaler市场中具备绝对的领先地位，以37.0百万个的出货量占据55.0%的市场份额，排名全球第一。

可比公司

同行业IPO可比公司：莱迪思半导体、星宸科技、安路科技

董事高管

董事会将由7名董事组成，包括3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

陈先生直接持股17.23%，其配偶王女士直接持股15.59%，两者通过曦创乐康、曦创乐远、曦创乐嘉及曦创乐鑫分别持股23.09%、7.98%、1.59%及0.02%，合计持股65.50%；

惠友投资者（领航资深独立投资者）通过惠友创嘉、惠友豪嘉合计持股6.09%；

洪泰投资者（领航资深独立投资者）通过龙门倍增、国同洪泰合计持股4.97%；

弘毅投资旗下弘毅泓皓（领航资深独立投资者）、支点科技、力合科创(002243.SZ)旗下力合泓鑫、景林资产旗下景林景盈分别持股2.94%、2.90%、2.56%、2.03%；

其他股东合计持股13.01%，其中包括苏民资本、奇瑞汽车(9973.HK)、鲁信投资(600783.SH)等。

公司上市前经历了多轮融资。在2025年11月的C1轮融资中，公司的投后估值约为28.44亿人民币。

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