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递表 | 800亿电子陶瓷全球龙头「三环集团」,首次递表冲击A+H

递表 | 800亿电子陶瓷全球龙头「三环集团」,首次递表冲击A+H 弗若斯特沙利文
2025-12-17
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导读:A股市值超800亿

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来源丨LiveReport大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”


2025年12月5日,三环集团首次向港交所递交招股书,拟在香港主板上市,独家保荐人为中国银河国际。公司已于2014年在A股上市,代码300408,截至12月5日的A股市值超过800亿人民币


公司是全球领先的先进电子陶瓷材料和零部件解决方案提供商2024年收入72.66亿元,净利润21.9亿元2025年前三季度收入64.21亿元,净利润19.58亿元,双双增长超过20%

公司是全球领先先进电子陶瓷材料和零部件解决方案提供商,产品组合包括(i)电子及陶瓷材料、(ii)电子组件、(iii)通信器件及(iv)设备组件四大主要类别,产品应用于各类终端设备及基础设施,包括汽车、手机、数据中心、基站等。


公司以深厚的「材料」基因为根基,确立「材料+结构+功能」的战略发展方向,深耕先进电子陶瓷材料和零部件领域超55年。根据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)报告,公司始终聚焦先进陶瓷材料主业,现已成长为先进电子陶瓷材料和零部件领域的全球领先企业。


电子及陶瓷材料:公司聚焦于电子产业链的上游基础材料,主要包括氧化铝陶瓷基板、氮化铝陶瓷基板、电子浆料及固体氧化物燃料电池(「SOFC」)隔膜片等。公司现已发展为全球氧化铝陶瓷基板的头部供货商之一,按2024年的收入计,全球市占率超50%。此外,按2024年的收入计,公司的SOFC隔膜片全球市场份额排名第一。

电子组件:公司的电子组件产品矩阵包括多层陶瓷片式电容器(「MLCC」)、多层陶瓷片式电感器(「MLCI」)及固定电阻器。公司协同供应MLCCMLCI及电阻器,满足客户一站式采购服务需求,提升多品类组件的适配性。

通信器件:公司聚焦于光通信部件与半导体配套封装核心需求,形成覆盖光通信连接、封装部件和晶振封装的多元化产品矩阵。公司的通信器件产品组合包括陶瓷插芯及套筒、陶瓷封装基座、机械转接(「MT」)插芯及短纤及光通信陶瓷封装管壳。按2024年的收入计,公司陶瓷插芯及套筒占据70%以上的全球市场份额;在晶振封装领域,公司的陶瓷封装基座占据约40%的全球市场份额。

设备组件:公司的设备组件产品矩阵包括压电式微点胶系统、泛半导体陶瓷组件、压缩机接线端子、陶瓷劈刀、SOFC电堆等。基于在材料配方、材料成型等核心技术上的积累,公司提供的产品不但满足国产化与能源转型需求,亦支撑工业领域稳定需求。

除核心产品外,公司利用在材料及工艺端的积累将产品开发延伸至更多应用领域,主要包括陶瓷外观件和生物陶瓷等。


弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)一直是助力企业赴港上市的领导者,拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据(统计数据截至2025年9月30日),2025年1-9月,以及过去12个月和36个月的统计期间,弗若斯特沙利文分别为47家(市占率72%),62家(市占率69%),162家(市占率70%)港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务,按数量计排名第一。


财务业绩

截至20241231日止3个年度、20242025年前9个月:

收入分别约为人民币50.89亿、56.82亿、72.66亿、53.21亿、64.21亿,2025年前9月同比+20.67%

毛利分别约为人民币21.00亿、21.54亿、29.75亿、21.74亿、25.77亿,2025年前9月同比+18.57%

净利分别约为人民币15.06亿、15.83亿、21.90亿、16.04亿、19.58亿,2025年前9月同比+22.09%

毛利率分别约为41.27%37.91%40.95%40.85%40.14%

净利率分别约为29.60%27.86%30.14%30.14%30.49%


行业情况


根据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)报告全球核心先进电子陶瓷材料行业市场规模从2020年的人民币168亿元增长至2024年的人民币221亿元,期间年复合增长率达7.1%。预计将从2025年的人民币241亿元增长至2030年的人民币422亿元,期间年复合增长率达11.8%



全球氧化铝陶瓷基板行业呈现高度集中的竞争格局,2024年收入前四名的企业合计占据全球市场份额的约97%。其中,公司以约52%的全球市场份额位居行业第一,持续领跑氧化铝陶瓷基板领域。


全球电阻浆料行业市场集中度较高,2024年全球收入前五名企业合计市场份额达到约84%。其中,公司以约13%的全球市场份额位列行业第四,在电阻浆料领域保持重要参与者的地位。


2020年至2024年,全球核心陶瓷电子组件的市场规模从人民币1,360亿元增长至人民币1,673亿元,年复合增长率达5.3%预计该市场规模2030年将进一步增长至人民币2,517亿元。


全球MLCC市场竞争较为激烈,主要厂商来自于日本、韩国、台湾和中国内地。以2024年全球收入计,前十大企业合计市占率达到约98%。其中,公司在2024年中排名第九,市场份额达到约2%。同时,公司也是2024年全球市场中最大的中国内地MLCC供货商。


全球核心陶瓷通信器件市场规模从2020年的人民币315亿元增长到2024年的人民币428亿元,年复合增长率达到7.9%。到2030年市场规模将达到人民币704亿元,2025年至2030年的年复合增长率达到8.3%


全球晶振封装基座市场格局高度集中,2024年收入前三名的企业合计占据全球市场份额的约99%。其中,公司以约40%的全球市占率,位居行业第二。


全球陶瓷插芯及套筒市场集中度较高,头部效应显著。2024年收入前四名的企业合计占据约88%的市场份额。其中,公司领先优势显著,以约71%的全球市占率位列行业第一。


董事高管

董事会将由七名董事组成,包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。


主要股东

公司香港上市前的股东架构中:

张先生直接持股2.80%,并通过三江投资张先生持有59.21%股权)间接持股33.67%,合计持股36.47%;其他A股股东合计持股63.53%




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