备受关注的杉杉集团破产重组案又现新剧情，中国宝安(000009)拟入局。
12月12日晚，中国宝安公告称，董事会审议通过了《关于参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募的议案》，同意公司作为重整投资联合体（下称“联合体”）牵头人，联合下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司（以下简称“贝特瑞”）及其他潜在投资人参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（下称“宁波朋泽”）的实质合并重整投资人招募。
目前，中国宝安按照杉杉集团管理人发布的公告要求，已提交了报名材料，缴纳了尽职调查保证金5000万元，并委托了中介机构开展尽职调查。公司董事局授权公司管理层拟定和提交重整投资方案，参与现场述标以及可能的竞争性谈判的工作。
中国宝安称，公司参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整投资人招募，联合体是否被确定为最终的重整投资人存在不确定性。
因债务问题，2025年2月，浙江省宁波市鄞州区人民法院作出《民事裁定书》，裁定受理杉杉集团破产重整一案，并于同日指定杉杉集团管理人(下称“管理人”)。2025年3月，鄞州法院作出《民事裁定书》，裁定对杉杉集团和宁波朋泽进行实质合并重整。
贝特瑞作为全球负极材料行业的领军者，负极出货量连续十五年世界第一。2025年上半年负极业务交出亮眼答卷，尤其是人造石墨产品成为增长核心引擎 —— 人造石墨销量同比大幅增长46.23%，创历史新高。这一成绩的背后，也是公司 “技术创新+全球化布局”双轮驱动，依托材料解决方案升级、全球产能韧性、固态电池材料技术先发优势，持续巩固在全球锂电池材料领域的领先地位的落地成果。海外产能加速释放，成为抢占新兴市场的关键支撑。2024年8月投产的印尼年产16万吨负极材料项目一期，在2025年上半年顺利进入满产状态。该基地依托当地丰富的石墨资源与贴近东盟电池生产集群的区位优势，不仅填补了东南亚高端负极材料产能空白，还为宁德时代、LG 新能源等当地核心客户提供稳定供应，快速抢占东南亚新能源电池市场份额。与此同时，公司在摩洛哥布局了正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年的产能，正在稳步推进中。该基地紧邻欧洲市场，将进一步完善公司全球供应链网络。国内基地通过技术改造提质增效，夯实成本优势。多地生产基地引入智能化生产线，优化石墨提纯与包覆工艺，提高生产效率和产品质量的稳定性。目前，公司国内负极产能已形成 “东北 + 华南 + 西南” 的立体化布局，与宁德时代、比亚迪等国内主流电池厂商实现近距离配套，既降低了物流成本，也提升了市场响应速度，在行业价格竞争中占据主动。
杉杉股份为人造石墨负极龙头企业。10月31日，发布2025年三季报，公司第三季度营业收入49.51亿元，同比增长10.91%。2025年前三季度营业收入148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72%。报告显示，2025 年前三季度，杉杉负极材料业务销量实现较大幅度增长，同时通过推进一体化大基地产能释放、生产工艺优化等举措实现成本有效优化，盈利水平同比提升。
在国内锂电新一轮扩产周期传导下，杉杉负极已经开启爆单模式，产品供不应求。生产车间内繁忙有序，成品车间里一袋袋石墨负极产品整齐排列，紧锣密鼓地装车发往各地客户。这样的场景，已经成为杉杉负极材料各大生产基地的常态。
四川工厂，今年下半年来，四川杉杉20万吨锂电池负极材料一体化基地保持满负荷运转的状态。据相关负责人介绍，目前公司订单供不应求，单月出货量超过14000吨。基于市场需求和订单情况，目前四川杉杉正在进行一期项目提产增效改造，并在加快二期项目的建设。
云南工厂，今年下半年订单迎来爆发式增长，生产线全面实现满产、超产。在旺盛的市场需求驱动下，公司上下同心，开足马力，确保优质产品稳定供应，正朝着年度战略目标稳步迈进,云南工厂月出货量目前已提升至万吨级。目前订单生产线全面实现满产、超产，订单量相较上半年实现明显增长。
内蒙古工厂，同样各工序全面满产、超产运行，一体化基地发货量创下新高。内蒙古工厂大力推进石墨化技术迭代，装备优化，通过新一代石墨化工艺炉，实现单炉装炉量提升40%，产品各项理化指标良性提升10%，以更低成本的情况下加工出更优的产品品质，在负极市场创造出更大的竞争力。
福建工厂，今年工厂成功通过多家国内外头部电池企业审核，多个新产品进入量产阶段，推动月度订单持续增长，出货量创历史新高。基于充沛的在手订单，预计第四季度出货量将迎来进一步大幅增长。产能方面通过科学优化排产，发挥产能最大化，一期产线产能提升30%，二期产线产能提升26%，进一步巩固其作为全球最大液相包覆材料生产核心基地的领先地位。
宁波工厂，下半年所有车间产能全开，核心车间在上半年的基础上产能再次提升23.7%。随着需求旺盛，工厂月度出货量屡次创出新高。在三季度，工厂交付率从上半年的99.2%提升至99.5%。为保证出货，提升产率，宁波杉杉新材料下半年加快改造旧产能，在保质保量保安全的前提下，对部分车间进行升级改造和重启。同时协同研究院做好新产品打样保交付工作。
作为人造负极石墨龙头，杉杉已经完成石墨类负极材料的中期产能战略布局，硅基负极也实现了批量出货。基于长期与CATL、ATL、比亚迪、LGES、亿纬锂能、欣旺达、楚能等头部企业保持合作，杉杉负极出货量一直占据市场领先份额。在市场渗透率达93%的人造负极材料方面，数据显示，2025前三季度杉杉人造石墨负极蝉联市占率第一。
如果贝特瑞能参与杉杉集团破产重整，有望实现全球负极材料一哥与人造负极材料一哥的强强联合，释放多重战略价值：
1、终结负极负极内卷：整合主要竞争对手，缓解恶性价格战，修复负极行业盈利生态。
2、强化成本优势：依托杉杉石墨化一体化产能，显著降本，筑牢成本护城河。
3、提升技术协同：互补技术优势，尤其在硅基负极领域确立领先优势，抢占固态电池时代先机。
4、加速全球化布局：借力杉杉海外客户资源与产能规划，加快贝特瑞全球化进程。
5、估值重估：消除潜在同业竞争，推动资本市场对公司价值的重估。
