【市场周报】权益市场延续强势，成长股表现亮眼

数据来源：wind，债券涨跌单位为BP

总览：上周权益表现继续强于债券

上周市场风险偏好继续上升，权益市场整体上涨。上证指数全周涨2.11%，收于3635点。A股表现优于港股，恒生指数涨1.43%。风格方面，大小盘分化不大，小盘表现略强于大盘。主要宽基指数中，中证1000（2.51%）>中证500（1.78%）>上证50（1.27%）>沪深300（1.23%）。

行业方面，上周权益市场31个申万一级行业多数上涨。具体来看，市场风险偏好稳步修复，资金面整体宽松，股市小幅上行。行业板块国防军工、有色金属、机械设备涨幅居前，均在5%以上；医疗生物板块回调幅度略大，跌幅0.84%。 

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债券市场方面，流动性保持宽松，短端利率、长端利率均震荡下行。从基金表现看，万得短期纯债基金指数与上周基本持平，微涨0.06%，中长期纯债基金指数微涨0.07%。

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上周权益市场回升，股票型养老金产品投资收益平均值为0.85%，较上周明显回升。对比公募基金来看，中证偏股基金指数上周涨1.44%，权益型养老金产品表现略微跑输公募权益产品。

债券型养老金产品收益震荡微升，平均收益0.09%。其中以成本计价的债券型养老金产品平均收益较为稳定，好于以市值计价的养老金产品收益。债券型养老金产品整体跑赢公募中长期固收产品，万得中长期纯债基金指数震荡上升0.07%。

货币类产品收益由负转正，平均收益0.02%，相比上周略有下降。

1.【政策动态】中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明

美国将继续修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。

中国将继续（一）修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税；并（二）根据日内瓦联合声明的商定，采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。

2.【海外动态】特朗普签署行政令，允许401K账户投资加密货币、私募基金等其他另类投资

美国总统特朗普签署行政令，允许私募股权、房地产、加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划，为这些行业打开约12.5万亿美元退休账户资金的大门。该行政令指示美国证券交易委员会(SEC)修订相关法规，为参与者主导的固定缴费退休储蓄计划提供另类资产投资便利。此前，这类退休计划通常投资于相对安全的股票和债券。向401K开放私人市场产品将为储户提供更多投资选择，支持者认为这将带来更大的潜在收益。但这也伴随着更大风险和更高费用，可能使退休计划管理人面临诉讼风险。

3.【海外动态】特朗普称美国半导体和药品关税将在“本周左右”出台

特朗普宣布，将在未来一周内宣布药品关税，也将宣布芯片关税。据他介绍，对药品进口征收的关税将从较低水平开始，最终可能高达250%。特朗普说，他最初将对药品征收“小额关税”，但在一年到一年半的“最高限度”内，他将把该税率提高到150%，然后是250%。

4.【海外动态】特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至明年1月底

特朗普表示，他已选择经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）担任美联储理事。值得注意的是，这项提名仅为填补美联储理事库格勒（Adriana Kugler）即将于明年1月到期的任期。特朗普表示，与此同时将继续寻找永久性的替代人选。斯蒂芬·米兰曾在特朗普第一任总统任期内担任美国财政部经济政策高级顾问，今年热议的“海湖庄园协议”《重组全球贸易体系的用户指南》正是出自其手。此前，在2024年3月与现任财政部幕僚长Dan Katz共同撰写的一份长达24页的改革计划中，米兰曾建议将货币政策的制定与银行监管及监督职能彻底分开。这意味着将剥夺美联储理事会对银行监管的权力，而这项重大调整将需要通过立法行动才能实现。