美国地产与经济动态及投资组合策略
一、美国地产市场动态
上周公布的美国地产数据显示，尽管处于高利率环境，但因整体库存偏低，此次地产周期调整幅度有限。具体表现为私人住宅批建数和新建住宅开工数出现触底反弹迹象[1]，二手房交易也呈现出量价齐升的趋势。
从去化速度来看，二手房挂牌量较疫情前大幅减少，目前去化周期为三个月左右，显著低于疫情前水平。同时，居民住房贷款的还款质量良好，违约率处于历史低位。
值得注意的是，美国房贷利率在去年10月触顶后有所回落，当前30年期固定利率稳定在6.6%左右。
二、美联储政策动向
上周，美联储虽暂停加息，但仍释放年内可能再加息50个基点的信号，市场因此重新评估衰退风险。短债收益率上行，利差倒挂加剧，暗示经济衰退预期升温。
未来两周，市场或处于盘整状态，因美股财报季尚未开始，且本周将发布PCE物价指数和个人消费支出数据以验证经济状况。
三、投资组合调仓
基于科技股估值偏高及中国资产反弹接近尾声的判断，上周对虚拟投资组合进行了系统性调整，美股方面减持了部分高估标的，港股则调出了估值合理的个股。
四、投资收益表现
6月23日当周，Alpha Dolphin虚拟组合下跌4.2%，弱于标普500指数(-1.4%)和沪深300(-2.5%)，但优于MSCI中国指数(-6.9%)和恒生科技指数(-8.4%)。
五、组合资产分布
调仓后组合配置包含24只股票或ETF，其中标配5只，低配18只，其余为黄金、美债和美元现金。
