资本狂热：110亿 vs 150亿美元，估值进入加速区
最新融资动态显示，Kalshi 在红杉资本和 CapitalG 的推动下拿下 10 亿美元，估值瞬间跃升至 110 亿美元。不到一年时间，它的身价就翻了两次。
Polymarket 的速度更快。新一轮融资预期给出的价格区间已高达 120～150 亿美元，而纽约证券交易所母公司 ICE 在 10 月砸下 20 亿美元战略投资后，直接把 27 岁的 CEO Shayne Coplan 推成了华尔街最新的“Z 世代亿万富翁”。
两家公司的共同特征是：市场交易量暴涨。过去一个月，事件交易的名义成交额首次突破 20 亿美元，预测市场从“小众对赌台”加速向“新资产类别”演化。
预测市场：金融与博彩之间
两家公司做的事情被称为 “事件合约”：用户可以买卖任何未来事件的概率 —— 从总统大选、CPI 数据，到体育比赛结果。上月，两家平台的总交易量首次突破 20 亿美元。尽管火爆，这一赛道长期处在监管灰色地带。它不是传统金融衍生品，也不像正规的博彩产品，监管机构（如 CFTC）对它一直保持“谨慎接纳”正因如此，资本的押注背后，隐藏着对合规化前景的巨大赌注。罗格斯大学教授 Harry Crane 一语点破：“投资人本质上，是在押监管会最终把预测市场合法化。”
两家公司目前采用完全不同的监管策略：
Kalshi：持牌进入
由 MIT 创业团队创立
拿到 CFTC 牌照后直接合法运营
强调与监管“顺风同行”
Polymarket：曾因监管退场，如今“王者归来”
2022 年被迫退出美国市场
用户大量使用 VPN 交易
通过收购 QCEX 解决牌照问题
2025 年 11 月 CFTC 正式批准其在美运营
如今，Polymarket 一举从灰色地带跃升为合规玩家，估值也随之起飞。
体育正在成为新的增长引擎
去年大选让预测市场首次走进主流视野，但真正的用户爆发来自体育。
NFL 开赛首月，Kalshi 的体育类合约占交易量 42%
整个体育板块占比高达 90%
NHL 已率先与两大平台同时签署授权协议
—— 这是美国主流联盟首次“官方拥抱预测市场”
与此同时，Kalshi 也开始与消费品与潮流品牌合作（如 StockX），推出“收藏品价格波动合约”，进一步扩大用户面。体育 + 娱乐 + 文化资产，使预测市场成为一个强烈“即时反馈型”的金融产品，而这正是年轻用户最容易被吸引的点。
硅谷资本的狂热推高了行业估值，但监管挑战仍然严峻：
多家州监管机构认为事件合约“本质是博彩”
美洲原住民部落持续施压（他们拥有博彩业务的历史特殊地位）
体育博彩巨头 DraftKings、FanDuel即将推出自家事件合约平台
来自传统博彩巨头的竞争压力将迅速提升。正如学者 Harry Crane 所言：“今天的估值，隐含着市场押注它们能在这场赛跑中胜出。” 接下来几个月，将决定哪家公司能在真正的监管体系成型前抢下市场心智。
预测市场的核心，不是投机，而是用市场机制定价世界的概率。这正是加密金融时代最具革命性的理念之一。随着监管松动、体育合约爆发、资本持续加码，这场由硅谷推动的预测市场狂潮，正悄然改变金融、博彩与信息交易的边界。
-END-
BenchmarkAGI ✖️ Polaris Capital 线上闭门分享会
《Polymarket的估值跃迁之路》
12月11日 周四 9:30 am
欢迎扫码报名
推荐阅读
