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来源：华泰证券
要点
1. 需求拐点叠加进口替代关键窗口期，本土设备龙头初步具备国产化能力；
2. 5G 产业驱动及本土扩产，2019 年 Q4 或是半导体设备产业复苏拐点；
3. 内资晶圆厂技术成熟度上升为国产设备提供验证试用平台和进口替代机会；
4. 国内设备产业体系形成，优势企业初步具备进口替代能力。
纵观半导体及设备产业的历史，每一次市场低迷都随着技术创新的到来而结束并开启新的成长期，2019 年全球半导体及设备市场处于增速换挡调整期，2020 年以后 5G、物联网（IoT）、人工智能（AI）等领域的技术浪潮有望催生产业的新一轮成长。
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