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找投资先要找对 FA：起底医疗、消费、硬科技 FA 匹配值

IT桔子每日投资速递

2022-06-02

导读：如果我是新消费企业/硬科技企业/医疗健康企业，应该找哪家 FA？

如果将 FA 与行业相对应，那么有的是一把钥匙开一把锁，有的则是一把钥匙开多把锁。而开几把锁除与 FA 机构定位有关外，还依赖他们对市场透彻了解和对行业的深刻见解，当然与品牌知名度也有直接关系。

因此，一些 FA 在关键领域精耕细作，在重点布局行业加固护城河。也因此不同行业形成各有代表性的 FA。本文从新消费、硬科技、医疗健康三大领域挖掘中国一级市场各领域头部 FA。

以下内容节选自 IT 桔子发布的《2022 年中国一级市场财务顾问（FA）报告》：

门槛稍低的新消费领域，是综合性 FA 必选项目

随着居民人均收入增加以及流量和资本加持，与人们日常生活息息相关的新消费领域，在近几年迎来爆发式增长，而且相较于医疗和硬科技，新消费领域的进入门槛稍低，布局新消费，似乎已成为综合性投资机构或服务机构的必选项目。

在新消费领域，2014 年-2021 年最活跃的 FA 为棕榈资本和光源资本，均促成交易 24 起。棕榈资本成立于 2018 年，专注于新消费时代下的新人群、新场景和新趋势。在餐饮食品行业，棕榈资本在 8 年间担任过可可满分、和府捞面、茶小空等公司融资的财务顾问。光源资本在新消费领域担任过虎头局、易久批、锅圈食汇、肥汁米蘭等公司财务顾问。

穆棉资本和青桐资本以分别促成 18 笔交易，排在光源资本和棕榈资本之后。穆棉资本成立于 2015 年，是一家专注于生活方式领域的新经济投行；青桐资本曾撮合过小蛮椒、爱大厨、清泉出山、咚吃、莫小仙、博茂餐饮等公司的融资交易。

以太资本以撮合 17 起交易，排在第 5，华兴资本和泰合资本分别以撮合 14 笔和 13 笔交易排在第 6 和第 7。新消费领域活跃 FA 还有高鹄资本、指数资本、安可资本、方创资本，分别在新经济领域撮合交易 10 起、10 起、9 起、9 起。

据 IT 桔子统计，新消费领域有 FA 参与的最高融资金额为阿里巴巴以 95 亿美元并购饿了么，此笔交易由高鹄资本担任财务顾问；饿了么被收购之前的 6.3 亿美元 F 轮融资，在新消费领域有 FA 参与的融资事件中，融资金额排名第 3，此轮融资由华兴资本担任财务顾问；排名第 2 的为华宝国际以 6.96 亿美元并购嘉豪食品；Patpat 的 5.1 亿美元 D 轮融资排在第 4，由指数资本担任财务顾问；排在第五的为文和友餐厅的数十亿 B 轮融资，引入 IDG 资本、红杉中国等投资方，由易凯资本担任财务顾问。

新消费领域活跃度 TOP3 的 FA 分别为棕榈资本、光源资本和穆棉资本。其中棕榈资本在新消费领域合作频次最高的资本为梅花创投和 GGV 纪源资本，合计 24 起交易中，均合作 5 起；棕榈资本与五源资本和高瓴创投均合作 4 次；与源码资本和经纬创投均合作 3 次。

光源资本在新消费领域合作最多的资本为源码资本，24 起交易事件中，合作 6 起；与启承资本、SIG 海纳亚洲均合作 4 起；由光源资本担任 FA，同时也参与投资的事件也有 4 起，分别为易久批的 B 轮、B+轮和 C 轮融资以及熊猫星厨的 C 轮 5000 万美元融资；另外光源资本在新消费领域还与不二资本合作 3 次。

穆棉资本 2014 年-2021 年新消费领域撮合的 18 起交易中，有 IDG 资本和内向基金参投的事件均有 4 起，有天图投资参投的事件有 3 起。

要布局先组团：医疗健康领域，团队是关键

巨大的医疗需求缺口、人口老龄化、不断的医疗监管改革及医疗支出增加，再加之全球范围内医疗技术进步迅速，包括生物技术、基因学及医疗设备的进步和发展，使得技术得到更广泛应用，创业活动增加。由此，医疗健康领域投融资交易也在增加，据 IT 桔子数据显示，2021 年中国一级市场医疗健康行业合计发生 1577 起交易事件，交易金额近 4000 亿，平均单笔交易金额已达到 2.5 亿。较 10 年前，医疗健康股权投资交易事件实现 10 倍以上增长，交易金额更是翻了近 50 倍。

随着投资交易的活跃，布局医疗健康领域也成为 FA 的发展重点。据 IT 桔子统计，2014 年-2021 年中国一级市场医疗健康领域活跃 FA，华兴资本以促成 104 起交易，位列第一。华兴医疗与生命科技事业部由华兴资本联合创始人、华兴资本董事总经理谢屹璟亲自担任团队主管，带领着一支近 50 人的专业团队开展工作。华兴为保证对医疗行业的充分理解及对企业需求的全面支持，由有对应赛道学术及工作背景的行业组组员和有深厚投融资、并购背景的产品组组员合作服务客户。结合华兴在美国、香港及大陆的多牌照优势，华兴医疗团队所负责的项目已实现一二级市场的横跨。

排在华兴资本之后的为易凯资本。易凯资本合伙人李钢担任健康产业联席负责人，李钢拥有德国柏林经济学院金融与财务管理专业硕士学院，从事投资银行工作十余年。其加入易凯五年时间，建立起一支专注服务于全球领先的医疗健康企业的 70 人团队，据悉该团队是国内规模较大、专业性较强、产业链覆盖较完整的健康产业投行团队，IT 桔子数据显示，2014 年-2021 年促成医疗健康领域交易 90 起。

浩悦资本创立于 2014 年 1 月，是专注医疗健康行业的产业投行。浩悦资本合伙人团队由深耕中国医疗健康领域多年的资深投资银行家组成，专业团队人数超过 70 名。浩悦资本长期密切追踪医疗健康投资市场动态和投资趋势，研究领域及交易范围覆盖生物医药、创新医疗器械、IVD 与生命科学、健康服务和数字医疗等多个细分赛道。

排在华兴、易凯和浩悦之后，医疗健康行业的活跃 FA 第 4 到第 8 均为专注医疗健康领域的精品投行，分别为探针资本、凯乘资本、行远致同、生命资本、点石资本，他们分别促成交易 53 起、40 起、21 起、19 起、18 起。

IT 桔子数据显示，2016 年华大智造完成 10 亿美元 B 轮融资，是近 8 年医疗健康行业有 FA 参与的最高融资事件，此轮融资引入 IDG 资本、CPE 源峰、基石资本等 16 家资本，华兴资本担任此笔融资的财务顾问，华兴资本旗下华兴新经济基金也参与投资；融资金额排在之后的为威高介入在 2021 年完成数十亿元 A 轮融资，此笔融资也是由华兴资本担任 FA；金额排在第 3 的为圆心科技 30 亿 E 轮融资，由指数资本担任 FA；香港亚洲医疗 4 亿美元 D 轮融资排在第 4，由浩悦资本担任 FA；排在第 5 的又是华兴资本担任 FA，为晶泰科技 3.19 亿美元 C 轮融资。

医疗健康领域活跃度 TOP3 的 FA 分别为华兴资本、易凯资本和浩悦资本。其中华兴资本在医疗健康领域合作频次最高的资本为红杉中国，8 年合计合作 15 次。与经纬创投合作 13 次，仅次于红杉中国，之后高频合作的资本为招银国际和五源资本，均合作 8 次；易凯资本合作频次最高的资本为红杉资本和鼎辉投资，均合作 9 次，与启明创投合作 8 次，与中金资本及君联资本均合作 6 次；浩悦资本在医疗健康领域合作频次最高的资本为高瓴创投，合作 9 次，合作频次排在第 2 的为红杉中国，合作 8 次，与君联资本和弘晖资本均合作 6 次。

硬科技还需硬实力，头部 FA 多为垂类机构

硬科技是指基于科学发现和技术发明之上，经过长期研究积累形成的，具有较高技术门槛和明确的应用场景，能代表世界科技发展最先进水平、引领新一轮科技革命和产业变革，对经济社会发展具有重大支撑作用的关键核心技术。

基于此，IT 桔子根据数据库分类，将前沿技术、集成电路、航空航天、军工制造、机器人、新能源、新材料等子行业统称为硬科技领域。

据 IT 桔子数据统计，硬科技领域 2014 年-2021 年最活跃 FA 是云岫资本，合计 55 起。云岫资本是科技领域投行及投资机构，业务覆盖半导体、新能源、新材料、AI、智能制造能硬科技领域，在昕原半导体、赛昉科技、爱芯科技、本源量子、天易合芯等融资过程中担任过财务顾问。排在之后的是华兴资本，8 年时间合计促成 46 起投资；排在华兴资本之后的为专注硬科技领域的投行势能资本，促成交易 22 起；以太资本以促成 21 起交易排在第 4，之后为指数资本和青桐资本；渡越资本投行业务深度覆盖新兴科技领域，重点关注新能源、新材料；5G、半导体；智能制造、机器人；科技企服，以促成 15 笔交易排在第 7，光源资本、泰合资本、一苇资本排在其之后，分别促成交易 13 起。

IT 桔子数据显示，硬科技领域有 FA 参与的最高融资金额为 2019 年旷视科技的 7.5 亿美元 D 轮融资，本轮融资由腾达资本担任财务顾问；旷视科技 C 轮 4.6 亿美元融资的融资金额在 FA 参与的硬科技领域排名第 5，同样由腾达资本担任财务顾问。融资金额排名第 2 的事件为第四范式的 7 亿美元 D 轮融资，引入红杉中国、方源资本、春华资本等共计 16 家资本参与，由易凯资本担任财务顾问；商汤科技 C+轮 6.2 亿美元融资排在第 3，同样引进超 10 家资本，本轮融资由华兴资本和投中资本共同担任财务顾问；排在第 4 的为奕斯伟 30 亿 B 轮融资，由光源资本担任财务顾问。

硬科技领域活跃度 TOP3 的 FA 分别为云岫资本、华兴资本和势能资本。其中云岫资本在硬科技领域合作频繁的资本为中金资本，合计 39 起交易中，合作 5 起。云岫资本与新势能基金、硅港资本、聚源资本合作 3 次。

华兴资本在硬科技领域合作频繁的资本为 CPE 源峰和高通，合计 46 起交易中，均合作 5 起。硬科技领域，华兴资本担任 FA，华兴新经济基金参与投资的事件也有 4 起，分别为明略科技 20 亿 D 轮融资、承芯半导体 10 亿 A 轮融资、加特兰微电子数亿元 C 轮融资以及创新奇智 3000 万 C 轮融资。另外华兴资本还与腾讯合作 4 次，与启明创投、北极光创投、创新工场均合作 3 次。

势能资本硬科技领域，担任 FA 的 22 起事件中，自己参与投资 4 起，与源码资本、华登国际合作 4 次，与五源资本合作 3 次。

整体来看，对于行业门槛略低的新消费领域，综合性 FA 一般能占据高位，行业内垂类 FA 较少，且很难与综合实力较强的 FA 相抗衡；医疗健康及硬科技领域，在强专业性、高门槛下，垂类 FA 有了发展空间，但在医疗健康与硬科技日渐成为一级市场投资热门领域后，综合性 FA 也开始组建专业的团队，以与垂类机构一搏。