招行股权争夺好戏连台：安邦土豪也难一口吃成胖子

六个月砸入逾140亿元

与安邦保险在民生银行身上“旋风式”的增持不同，安邦对于招商银行的增持显得极有耐心，且意志坚决，有一点基金定投的味道，只不过规模上全都是大手笔。

2013年12月份，沪市大宗交易平台惊现“土豪式”交易，招行被以高于市价10.7%的价格成交11.33亿股，占该股总股本4.5%，金额高达136.78亿元，远超2012年花旗太保换手浦发银行的大宗交易，成为当时A股史上最大笔大宗交易，该笔交易的买家同样就是安邦保险。此后，安邦保险对于招商银行的增持虽然从公开披露中消失，仅在财报中有所反应，但实际上一直在有条不紊的持续进行。

记者了解到，去年6月，安邦增持招商银行792万股，交易的价格区间为10.16元-10.23元；去年7月，增持14581万股，交易的价格区间为9.64元-11.16元；去年8月，增持12661万股，交易的价格区间为10.67元-11.24元；去年10月，增持18566万股，交易的价格区间为10.14元-10.90元；去年11月，增持17458万股，交易的价格区间为10.67元-12.20元。

　　

此外，去年12月初，安邦再次举牌招商银行，持股占比为10%，随后于去年12月31日以16.271元/股的价格继续增持1.78亿股，目前持股比例为10.73%。即便按照增持的价格下限计算，安邦近六个月投入的资金量也达到140亿元。

“安邦增持民生银行意在第一大股东之位，暂且不论安邦增持招商银行的目的是否完全相同，单从纯粹的技术层面，也就是两家银行原有的股权结构来看，安邦采取不同的增持方式是十分必要的”，一位资深并购律师对记者表示，“从两家银行的股权结构来看，民生银行股权十分分散，原有的第一大股东的持股比例不足7%，而持股在1%-5%之间的股东众多，安邦无论是二级市场增持还是大宗交易、乃至委托表决权的操作空间都十分大。为了避免‘持久战’拉高持股成本，安邦采用了速战速决的收购方式，甚至于让潜在的股权争夺者没有想明白。”

　　

事实上，民生银行现任副董事长、也是原第一大案股东新希望(14.49, 0.20, 1.40%)集团的刘永好也曾经坦言，“想了很久安邦大比例增持民生银行是好是坏”。而以大嘴自称的史玉柱[微博]也是在“思考”了近一个月后才公开表示支持。

　　

就招商银行而言，第一大股东虽然不是处于绝对控股地位，但是合计约19%的持股比例确实也不容易被超越，即使是土豪也不可能“一口吃下个胖子”，上述人士表示。

股价与二级市场“失联”

当然，招商银行目前的第一大股东招商局集团的地位也并非绝对安全的。虽然目前其领先安邦持有的招商银行股权为21.7亿股，但是安邦在民生银行玩了非常漂亮的一手“表决权委托”，而且招商银行持股在1.7%-6.5%之间的股东尚有五家，股权控制权的变数确实比较大。

　　

半年报显示，截至2014年6月30日，招商局集团有限公司间接持有招商银行股份比例合计18.80%，其中持有A股比例为18.59%；持有H股比例为0.21%。

　　

就在二级市场将绝大多数的目光都聚集到安邦之际，招商局集团也悄然上榜港交所披露易系统。

披露易数据显示，招商局集团在去年的圣诞节当日实现了持股权的增加：去年12月25日，招商局集团的持股增加了1.22亿股，每股平均价为11.08元，截至目前该集团持有的招商银行A股股权合计为48.76亿股，持股比例为19.34%。

招商局集团是通过下属的深圳市招融投资控股有限公司实现权益增加的，此前的去年11月18日，招商局集团也曾经有一次股权增加，数量为6464万股，每股均价为10.88元。深圳市招融投资控股有限公司分别由招商局集团有限公司及招商局轮船股份有限公司持有其90%及10%权益，招商局轮船股份有限公司为招商局集团有限公司的全资子公司。

值得一提的是，招商局集团权益增加的成本与二级市场“失联”。以去年12月25日的股权增加为例，当日招商银行股权最高价为14.97元/股，最低价为14.34元/股，前一日的收盘价为14.3元/股。当日，招商银行没有发生股权大宗交易，即使是进行大宗交易，其成交价格也不可能低于14.3元/股的九折(即12.87元/股)。也就是说，招商局集团当日11.08元/股的持股成本表明，而股权的获得不太可能是通过二级市场或者大宗交易实现的。

“增持上市公司股权的方式通常也就几种，包括通二级市场集中交易(也包括大宗交易)、协议转让、国有股行政划转或变更、间接方式转让、取得上市公司发行的新股、执行法院裁定、继承和赠与”，上述资深并购律师对记者表示，“鉴于其并非零成本，国有股行政划转或变更、继承和赠与三种方式基本上可以被排除；由于招商银行去年四季度A股股本并没有增加，取得上市公司发行的新股的方式应该也可以被排除。”

　　

招商局集团去年11月18日的股权增加与上述神秘的低成本成交情况正好相反，10.88元/股的平均价格高于当日招商银行二级市场交易的最高价(10.84元/股)。

　　

需要说明的是，虽然安邦和招商局集团均有所行动，但是二者的股东排名仍保持着相当的距离。

按照招商银行截至上周末的A股收盘价15.71元/股计算，安邦如果要收购21.7亿股股权，需要341亿元。事实上，如果真的进行并购战，招商银行的股价是不可能在目前的原地等待安邦增持的，也就是说，安邦至少需要400亿元资金，这还是在招商局集团“按兵不动”的前提下。

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