也许大家这几天在新闻里都看到了，大众出大事了。因为在柴油车里装了个作弊装置，在检测时故意降低尾气排放量，被美国联邦环保署和加州大气资源委员会抓个正着。根据联邦环保署的规定，大众在美国的每辆作弊车都有可能面对最高37,500美元的罚款，按照2008年开始一共卖出的482,000辆车来算，罚款最高可能达到180亿美元。CEO文德恩已经宣布，引咎辞职。
因尾气排放丑闻曝光，大众股价周一（9月21日）暴跌20%，周二（9月22日）再度狂泻20%，市值两日累计蒸发1/3。正当所有人都在感叹丑闻影响力骇人之时，一场“阴谋论”悄悄地浮现在公众的面前。
做空势力猛踹一脚
突发的“黑天鹅”事件，自然引来了大批做空势力角逐利润。
中金公司财富管理部前任执行总经理吴小平认为，做空大众股票自然是逐利资本的第一反应，哪家基金反应最快，下手最狠，则获益最多。当然，如果能裸卖空是最好，意味着无需股票也可以尽情发泄对大众暴跌的情绪押注(2009年7月29日之前，在美国裸卖空股票、债券是合法的。
他指出，借不到股票做空，也可考虑期货或期权市场。法兰克福交易所总市值约16000亿美元，而大众汽车高峰时市值超过千亿美元(2008年逼空案时超过3000亿美元市值是极端情况)，对股票指数影响力可见一斑。
一旦大众这样的代表性公司出事，一定会波及宝马、奔驰等其他大型蓝筹公司，并波及连累德国全境汽车供应链所有公司，直到把整个股票市场拖下水。最近三个交易日，德国DAX股指已下滑7%——这在期货期权市场意味着十几倍甚至上百倍的盈亏机会。
如今大众公司再度在风口浪尖上，且这次做空面临风险极小各项证据确凿，可以说是一次对冲基金做空者报复大众股票的千古良机。
丑闻波及多家A股上市公司
德国大众汽车的柴油车环保造假事件(下称大众“造假门”)爆发后，两个交易日内股价就惨跌了30%左右，优先股和普通股的数百亿欧元市值化为乌有。这也波及了A股市场。
9月22日、23日，9家A股上市公司都接到了投资者的多方询问，然而回应者寥寥，仅有威孚高科、新朋股份、三维工程等三家。而其中威孚高科的投资者关系部门基本有问必答。从诸多投资者关注的核心点是，国内推广的清洁柴油技术，是否会因大众“造假门”而发生变数？相关上市公司是否受影响？
大众“造假门”中，柴油清洁技术的提供方为德国博世公司，而其也是威孚高科的第二大股东。此外，博世不仅是威孚高科的二股东，同时双方都有相应的柴油清洁技术。
有投资人询问威孚高科公司，“目前的清洁柴油技术，是否可满足国五、国六等标准？此事件是否会影响清洁柴油技术在中国未来的推广？相比汽油涡轮增压等技术，清洁柴油技术有何差别？”
威孚高科回应称，希望投资者正确理解大众“造假门”中的相应内容，“此事件是造假行为，与清洁柴油技术无关，也不会影响国家排放法规的严格实施和进一步的推广。”
另一家为上海大众汽车提供冲压钣金、焊接等业务的上市公司新朋股份，也受波及。新朋股份澄清，自己没有与尾气相关的零部件产品，但核心客户的业务发展，也对公司有一定影响。
三维工程则主要从事以服务石化、化工及油品储运和煤化工为主的设计咨询、工程总包等业务。投资者则问道，“大众尾气造假事件对油品升级是否带来有利影响？对公司业务是否有影响？”
该公司回应称，“油品质量的提升，可减少其燃烧后的污染物排放。随着国家环保标准及公众环保意识的不断提升，对油品质量的要求也日趋严格，这有利于推进油品生产企业进行适应性改造及配套设施更新换代的步伐，这将给公司带来市场机遇。”
五人小组击沉汽车巨头
丹尼尔-卡德尔，一位45岁的不起眼的工程师，西弗吉尼亚大学替代燃料中心的临时主任，在德国大众“尾气门” 发生之前并无人知晓。
2012年底，卡德尔带领着他的五人研究小组：一位研究教授、一名教职员、两名研究生、加上他自己，在西佛吉尼亚大学进行了一项花费5万美元的研究项目，结果却发现这家全球汽车巨头存在的欺诈行为，令大众在两日内迅速蒸发1/3市值(超过2000亿人民币)，并面临美国政府的巨额罚款和制裁。
试验结果令卡德尔和他的小组震惊不已，他表示，“我们的试验打开了大众汽车的蠕虫罐子”，他们所看到的大众柴油车在高速公路上的排放水平远远地超过了美国监管机构的测试结果。而作为一名严谨的学者，在看到结果的最初一刻，卡德尔首先怀疑的是自己弄错了，因为试验里的一辆车的试验结果超过正常排放水平的15-35倍，另一辆车的则超过10-20倍。这显然根本不能通过美国环境保护署(EPA)的标准检验，更不能是一家全球顶级汽车制造商的柴油车排放水平。
2013年5月，他们将结果公布在一个公开的论坛上，一开始并没有引发公众的瞩目，但招致大众汽车的质疑。卡德尔的试验是由国际清洁交通委员会(ICCT) 支付费用，随后，美国环境保护署和加州空气资源委员会(CARB)也参与调查，最终证实了卡德尔小组的研究成果。
上周五，美国环境保护署公布了德国大众公司利用软件设备作弊，规避排放标准。一石激起千层浪，奥巴马政府立即责令大众汽车召回50万相关车辆，并表示必须采取积极和强有力的管理和严惩措施，以此作为对汽车制造商的明确警示，防止任何进一步的侵权行为。
随后，大众自己交代说全球约有1100万辆车都安装了此类欺骗设备。这些汽车包括奥迪豪华车系列，如甲壳虫、奥迪A3、帕萨特和捷达。在美国境内，美国政府则开出每辆3.75万美元的巨额罚单，总罚款金额高达180亿美元。同时，美国司法部也在着手介入调查，德国大众公司和高管个人也因此可能面临刑事控罪。
这当然不是第一家因为规避《清洁空气法案》的规定而被美国政府严惩的汽车公司。就在2014年11月，韩国现代和起亚汽车被美国政府罚款3亿美元，原因是他们夸大了120万汽车的燃油经济性。
“清洁空气观察”(Clean AirWatch)主席弗兰克-奥唐奈表示，“美国政府想清楚地表明，他们将严厉打击作弊。大众汽车不仅欺骗消费者，而且欺骗‘呼吸中的公众’，而政府就是要对此绳之以法、严厉执行，表明他们不会容忍骗子。”
正在进行2016年总统竞选的希拉里也对此推波助澜，她表示：“真不像话。当企业把利润放置安全和环境保护之先，就会产生这样的结果。”
纽约州总检察长埃里克-施耐德曼也表示，他已经开始调查大众汽车，他将于其他州合作，加强对消费者和环境的保护。在一份声明中，他强调“没有公司应该被允许逃避我们的环保法律或承诺消费者假冒伪劣产品”。
而参议员比尔-纳尔逊更是对此怒不可揭，他质问道：“我们美国的监管机构在哪里？奥巴马政府在监管这些公司的时候做些什么？为什么他们不对这些欺骗美国人民、导致人员伤亡和财产损失的企业和企业高管的脑袋狠狠地砸下锤子？”
享誉全球的“德国制造”正在如火如荼地进行工业4.0，却不想在美国市场上结结实实地栽了个大跟头，令德国总理默克尔颜面无光，她要求德国大众汽车公司做到“完全透明”、迅速澄清关于其在美国排放测试中作弊的指控”。
9月25日，默克尔会参加联合国70周年峰会，呼吁全球各国减少温室气体的排放；12月又将参加在巴黎召开的第21届联合国气候变化大会，讨论提高2020年前应对气候变化行动力度等议题，而大众欺诈事件无疑将整个“德国制造”蒙上了阴影，谁知道这种负面又将会何年何月才会消除呢？
大众“尾气门”主要事件
利用违法软件欺骗监管，导致有毒排放量超过美国标准的40倍；
美国政府开出180亿美元的罚单，勒令大众汽车立即召回50万车辆；
大众汽车股价在两天内暴跌31%，市值蒸发2350亿美元；
CEO马丁-文德恩引咎辞职；公司和高管或面临刑事控罪；
设置65亿美元的准备金应对这桩欺诈丑闻，第三季度盈利难在。
大众尾气门，是保时捷的阴谋战第三季
这还只是美国，大众自己承认全球有1100万辆车可能有此装置。目前法国，韩国，德国当局都已经开始调查，德国政府的开始的甚至是刑事调查。大众目前拨备了73亿美元以应对调查和可能的罚款，但是单看美国的罚款数字，可能73亿也未必足够，而大众目前的总市值也就500亿出头，如果真的各国政府要罚，说不定把整家公司罚破产也有可能。基于这种不确定因素，大众汽车连续两天每天跌超过20%(德国没有跌停板)，星期三虽然稍稍企稳，但普遍来对于前景还是非常悲观的。
这只是开始。如果只是股价大跌，不过就是普通的市场行为。但是，每一次血腥的大跌，往往会孕育更为血腥的收购兼并，以及随之而来的管理层大清洗。可能有人会问，大众这种这么稳定的公司，还有德国政府的背景在(大众总部狼堡所在地下萨克森州政府持有大众超过20%的股票)，有谁敢动? 在外界看来，至少有一个人，可能会打这个主意，他就是保时捷家族这一代的主事人，沃尔夫冈.保时捷(Wolfgang Porsche)。
沃尔夫冈.保时捷
保时捷对大众的虎视眈眈不是一天两天了。2008年，沃尔夫冈.保时捷就发起了一场差点得手的战役，最高峰时期股票加期权控制了大众的74.1%的股份。
保时捷游说欧盟政府，废除了收购大众的最大障碍 - <大众法>。
大众监事会主席费迪南德·皮耶希(Ferdinand Piech)站在了保时捷的对立面上，拒绝了保时捷的收购意向。
保时捷偷袭大众，买下42.6.%的大众股份，加上31.5%的期权，一共可以持有74.1%。
由于完全控盘，保时捷公告天下自己的持股，逼空，所有与保时捷对着干做空大众股票的对冲基金被疯涨到1005欧的大众股票逼到墙角，认赔出局，据说保时捷一下赚了超过100亿，比当年的营业收入还高。
紧接而来的2008年金融危机，根本没人买豪华车，一下子把保时捷的现金流截断，而大众凭着庞大的资产还能拿到融资，没几个月，保时捷的资金就已经出了问题，走投无路的沃尔夫冈.保时捷只能向席费迪南德·皮耶希伏首投降，把自己最值钱的资产– 保时捷汽车业务，卖给了大众，保时捷自己的控股公司(名叫保时捷SE)保留了50.3%大众的股份。
最后的结果是，保时捷SE有了大众公司的股票，而自己的造车业务变成了大众旗下的一个事业部。两家公司事实上也算合并了，但沃尔夫冈.保时捷最早是想由保时捷控制大众，现在反而变成了业务上大众控制保时捷，在面子上，是彻头彻尾的打脸。
这场战争，我们叫它保时捷阴谋战第一季，内容已经足够丰富精彩了，但是没想到，没过几年就有了第二季。
回到上季的主角: 大众监事会主席费迪南德·皮耶希(Ferdinand Piech) 和保时捷监事会主席沃尔夫冈.保时捷(Wolfgang Porsche)。这两人别看势如水火，但其实关系很密切，都是大众及保时捷创始人费迪南德·保时捷（Ferdinand Porsche）的第三代，皮耶希是孙子，沃尔夫冈.保时捷是外孙。费迪南德·保时捷虽然是大众和保时捷的创始人，但其实只有保时捷公司是家庭产业，而大众公司在二战时就是纳粹产业，战后更变身为国有企业。皮耶希以外孙身份和超卓才华一直掌舵大众，但他其实在大众也就是个职业经理人，反而在保时捷公司有大约40%的股份(摊薄前)，这是从他外公这里继承下来的。而剩下来的60%，就在沃尔夫冈.保时捷手中。所以，讲到底，就是表兄弟互相怄气，皮耶希虽然胜了，主要也是个面子，也不会把保时捷怎么样，因为保时捷SE公司里面他也占40%的。
但是沃尔夫冈.保时捷可觉得面子很重要，等了好几年，机会来了。皮耶希2007年提拔了马丁·文德恩(Martin Winterkorn)做大众的CEO，文德恩兢兢业业做了8年，皮耶希慢慢的觉得文德恩功高盖主，于是在2015年4月公开宣布“与文德恩之间有距离”，同时召集大众监事会，准备在这会议上踢走文德恩。他的如意算盘是，大众的主要股东都与他合作多年，关系甚铁。包括持股20%以上的下萨克森州政府，工会，以及表兄弟沃尔夫冈.保时捷代表的持股50.3%的保时捷SE。
没想到的是，在摊牌的股东会上，主要股东们没有像皮耶希想象的那样支持他，而是站在文德恩一边，这其中最主要的力量就是沃尔夫冈.保时捷。以五比一否决了皮耶希的开除文德恩的建议后，皮耶希被逼宣布辞职。但是他还不死心，想让他的太太乌苏拉接替他的位子。乌苏拉原来是一名保姆，跟皮耶希结婚后已经进到了大众的监事会。她以喜欢试驾公司出的新款车闻名。但是保时捷和其他监事会成员还是坚持不同意让乌苏拉接班，沃尔夫冈.保时捷还公开发表一份声明，”多谢皮耶希这么多年来对大众的贡献，祝他以后一切都好”云云。最后皮耶希只能净身出户。其实从财务上来看，皮耶希的资产大部分在保时捷SE，离开大众也没什么大不了的，但是他召开临时监事会时，完全没有想到包括自己的表兄弟会否定他的决定，所以这第二季，沃尔夫冈.保时捷完胜，终于报了一箭之仇。
现在的尾气作弊门，会不会是这两表兄弟的阴谋战的第三季呢? 首先来看一下，大众股票这几年的走势。
2008年的股价飙升，就是保时捷阴谋战第一季。2015股价向下，大约就是4月份保时捷复仇赶走皮耶希的第二季。而目前”尾气排放门”下的阴影，就很有可能是第三季的开端。第三季的开端就是现任CEO文德恩辞职。
过去的几天，文德恩表现的很无辜，坚持说自己完全不知道这件事，并发出公开声明，表示“从各方面感到抱歉，会全力追查，给出一个透明的答案”。但是大众从2008年到现在的连续七年造假，人们很自然地认为最高管理层是知道的，甚至是默认的。就算CEO是被欺骗的，没有人告诉过他这种作弊手段，他还是要为这么大规模的欺骗行为负责。文德恩这个时候辞职，也许是保全自己声名的最后机会。
马丁·文德恩
文德恩如果下台，目前来看接任者呼声最高的是保时捷汽车(这就是当年保时捷被逼买给大众的核心资产，现在是大众的12个事业部之一) 马蒂亚斯·穆勒(Matthias Muller)。穆勒一直在保时捷工作，对沃尔夫冈.保时捷衷心耿耿，如果可以成功上位，保时捷就基本能影响大众的决策，达到2008年那场收购战中没能完成的任务目标了。其实从资产来看，现在保时捷SE的资产主要都是大众的股票，大众股价的大跌和保时捷基本上完全同步。
大众和保时捷的股价，橙色为大众，蓝色为保时捷
如果再脑洞大开一些，大众的股票已经跌倒接近2008年收购战之前的平均水平了，P/E不超过6，这样的公司单单投资也是一个好标的了，何况可以增加协同效应，沃尔夫冈.保时捷会不会再一次对外融资(欧元目前利率也处于历史低位)，拿着低利率的欧元，然后过来寻求绝对控股大众呢? 当年最大的阻力阻止收购的皮耶希也已经不在位了，文德恩正焦头烂额，如果保时捷再一次偷袭…..
当然这只是一种推测，对于保时捷来说，控制监事会比直接收购来的合算，以前的CEO借助各方股东的力量周旋自如，这次如果能让自己人穆勒上台，或者借此机会大换班，削弱原来对皮耶希掣肘颇大的下萨克森州政府和工会的力量，就能把大众带回到保时捷家族控制的轨道上来…..
有一种传言说，皮耶希和保时捷的阴谋战，其实是两兄弟的合谋，他们老早就想把爷爷创立的大众拿回到自己的回报，但是苦于各种法律限制，所以就公开演了一场戏。只不过这场戏演了十几年，连演员自己都已经入戏太深，当然到了现在这个地步，这场戏可能已经临近尾声，对于保时捷和皮耶希家族来说，完成爷爷遗愿的时候不远了。
文章来源：21财闻汇
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