资料图：2015年二十国集团（G20）财长和央行行长会议
全世界都在等2月26日！为什么？因为2月26日-27日是G20财长会议和央行行长会议召开的时间。在全球各大经济濒临危机边缘的情况下，这次的会议变得尤为重要！
这次会议有可能达成一份2016年版的“广场协议”或者某种共识，对当前动荡不已的金融市场产生深远的影响。下面我们用15段话，解读、预测一下这个会议：
1、G20，又称20国集团，是亚洲金融风暴之后诞生的一个国际经济合作论坛。它从设立时就声明，隶属于布雷顿森林体系框架。所以，只要你加入这个论坛，就要承认美国是老大，承认美元的地位以及国际货币基金组织、世界银行的作用。
2、“20国集团”，其实是“19+1”，“1”是欧盟，“19”是原来的西方七国，以及后来的新晋G8的俄罗斯。其座次是这样安排的：美国、英国、日本、法国、德国、加拿大、意大利、俄罗斯、澳大利亚、中国、巴西、阿根廷、墨西哥、韩国、印度尼西亚、印度、沙特阿拉伯、南非、土耳其。这些国家囊括了全球经济体系里的旧贵族和新贵族，经济总量占全球总量的85%。
3、G20峰会最初以部长级会议方式举行，到了2008年全球金融风暴后，开始设立更高规格的“领导人峰会”。今年的领导人峰会将在9月在杭州举行，2月26日举行的是财长和央行行长会议。
4、所谓“广场协议”是美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）1985年9月在纽约广场饭店签署的，主要内容是：五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币贬值，解决美国日益严重的贸易不平衡问题。其最大的结果是美元贬值，日元升值。
5、要理解当前全球经济的困局，必须从2008年说起。2008年金融风暴的起因可以简单地概括为：美国通过复杂的金融工具给房地产加杠杆，换来了N年的经济繁荣。然后，泡沫破裂，引发了全球金融风暴。美国开始通过量化宽松来刺激经济，大量美元被制造出来，泛滥成灾，涌向全世界，尤其是新兴经济体，造成了全球资产泡沫。这是金融危机的上半场。
6、金融危机的下半场是这样的：2008年之后的几年，美国通过去杠杆、整顿金融业以及开启新一轮工业革命，经济逐步恢复，通胀率有望抬头。这时候，美国逐步中止量化宽松，并进入加息周期。在这个过程中，泛滥的美元开始回流美国，相当一部分被收回到美联储的“潘多拉盒子”里，这又带来全球通缩，资产价格大跌，新兴经济体资产泡沫破裂。
7、加重当前危机的还有两大因素：第一，中国经济进入转型期，此前的“房地产+城镇化”的增长模式走到尽头，需要通过“大众创业、万众创新”重启实体经济和内需。第二，技术革命带来能源革命，产油国被边缘化，由此开启了长达10年的石油美元（产油国外汇储备和对外投资缩水）大退潮。
8、2005年“汇改”以来，人民币对美元持续升值。但另外一方面，由于货币供应量偏快，人民币购买力不断对内贬值。到目前，人民币对美元的汇率明显高估，这对中国制造带来了伤害，人民币需要贬值。但当前世界经济不景气，主要国家仍然希望中国通过加强改革来解决自身问题，尽量不要在现阶段让人民币大幅贬值。同时，大家也不愿意看到美元过于强势。换句话说，如果要达成新的“广场协议”，其核心内容就应该是这些。
9、中国民间普遍认为，1985年的“广场协议”是美国给日本挖的一个坑，日本人傻，哭着喊着非要往里跳，所以才有后来的失去的20年。所以，很多人都认为，中国不应该跟美日欧达成新一轮广场协议。其实，2005年以来人民币不断升值，才是针对中国的广场协议，现在我们已经将这个协议执行完成了。
10、各国希望达成的2016年版的“广场协议”，主要内容是：遏制美元进一步升值，支持人民币汇率维持稳定，各国尽量避免竞争性贬值，同时加强并改善对金融体系的监管。
11、2016年版的广场协议对中国是福是祸？只能说，利弊都有。人民币不能继续贬值，中国就需要通过“启动内需”而不是“加大出口”来振兴经济，那样就必须走供给侧改革的路子。这样虽然有难度，但从长远看对中国有利。如果在这个时候能适当让人民币贬值，当然就更好了，这样可以刺激经济，助力改革。
12、但另一方面，全球经济是一体的。你不顾及别人单方面不断贬值，别人也会迎战，这样货币战争就没完没了，贬值的红利谁也得不到。所以，坐下来谈判，通过协商解决问题才是理性的出路。
13、2016年版的广场协议将会如何签？现在谁也不知道。最大的可能是，形成一个动态机制。比如主要货币的利率、汇率和量化宽松之间，有一个大致比例关系。因为日本和欧洲目前仍然不景气，可能需要进一步宽松，这样未来人民币贬值压力会增大。在这种时候，人民币必须跟进。所以，单方面维持汇率稳定是不可能的。
14、最近，美国银行驻纽约的首席投资策略师提出了一种反向的广场协议方案：G20支持人民币一次性贬值，同时美联储向有需要的新兴经济体提供美元；美国财政部承诺保持美元稳定，欧洲则需要加大公共开支。其实，这个方法看起来也不错。这样至少可以解决中国日益严重的资本外流和外储缩水问题，而不用重回强硬的外汇管制模式。
15、总之，2016年的全球经济依然不景气。其根源是2008年金融危机之后货币政策的过度使用，而目前各国解决的办法是仍然在货币政策上打转转，试图用印刷更多的钱、增加更多的债务来解决问题。
外媒：若本周不能达成“新广场协议” 全球股市还将暴跌
本周各路媒体将关注这些大事 “新广场协议”会达成？针对人民币的新广场协议，说起来容易，做起来很难。
当全球金融证券较美国国债的相对价格表现跌入低谷时，如下图所示，这意味着央行即将进行干预。
至少在美国银行的迈克尔-哈内特看来是如此。哈内特展现了各国央行为使这一重要的“通缩先行指示器”回升而纷纷采取非常规的量化宽松措施，不管是美国的第一至第三轮量化宽松，还是欧洲央行的量化宽松。
下图所示为全球金融证券较美国国债的相对价格表现。从该图不难看出，当相对价格表现下滑至低估的时候，央行都采取了量化宽松政策。而现在它又跌至低谷。
全球金融证券较美国国债的相对价格表现
为何央行即将采取干预措施？以下是哈内特发现的问题：
问题1：美国经济正处于非常不利的不温不火状态，即美国经济既没有强劲到提高全球国内生产总值，也没有糟糕到引起全球各国发起联合行动。
问题2：近来全球决策者的论调展现了各国央行都不约而同地做出无辜状，纷纷把国内经济疲软归咎到全球经济上。例如，日本首相安倍晋三称“海外因素是 罪魁祸首”，美联储公开市场委员会的会议纪要写明——“中国和其它新兴市场经济体经济发展减速状况比预期的严重从而拖累了美国经济”欧洲央行德拉吉表示 “人们越来越担忧全球经济前景”，中国人民银行指出“中国经济增长率的变化部分可以归因于全球经济表现不佳”等等。
问题2是稳定的，适用于媒体报道和呼吁，一旦全球经济陷入更深一层的困境，那么这个问题可以被轻而易举地移除。那么什么能移除问题1的门槛因素呢？正如我们这几个月反复说得那样，美联储和其他国家央行需要政治幌子来启动更多的刺激措施。
在一个反身性世界，“经济就是市场”意味着股市大幅暴跌是再次抬高股市的必要和充分条件，这就是美国银行的总结。美国银行还警告称除非央行采取政策干预措施，否则市场将暴跌至下一条支撑线——1812。
中国、大宗商品、信贷和消费者的稳定使得1800点的标普指数有望回升至1950至2000点区间。未来几周疲软的政策刺激措施可能结束回升下滑局面并诱导出相关的促增政策。
近来影响股价波动的事件有2月26至27日在上海举办的G20财长和央行行长会。
彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰、经济学家Tamara Henderson和Yuki Masujima撰文称，就采取协同行动来稳定全球市场而言，没有多少比这更好的时机了。一些分析人士提高了对达成一项重大协议（某种21世纪广场协议）、让人民币有序贬值的预期。然而这件事发生的可能性非常渺茫，一个重要原因是，中国已公开反对人民币持续贬值。不同的经济利益、国际冲突和国内政治制约因素，都进一步削弱了达成任何重要协议的可能性。
最近哈内特关注的一个主要事件是本周末在上海召开的G20财长和央行行长会。他如是说：
“未来几周或几个月，投资者们仍将抛售风险资产直到一致和积极的全球政策反应开始逆转全球利润预期和信贷环境恶化局面。”
换言之，哈内特预期与三十年前发布的《广场协议》类似的“上海协议”将于本周末发布，人民币将被大幅贬值，这将停止所有零碎性的人民币贬值并使全球货币政策至少维持几个月的稳定。
然而，如果本周末G20财长和央行行长会令人失望并且没有发布任何协议，那么市场将迎来新一轮抛售。
这样一次干预的可能性有多大？密切关注近来暴涨的比特币和温哥华房产价格寻找答案吧。
文章内容综合自：凤凰财经、天天说钱
