随着网贷政策监管趋严，企业投融资需求无法完全得到满足。股权众筹作为一种新型金融工具，也被业内视作能够服务“大众创业、万众创新”的普惠金融模式之一。随着市场的壮大，股权众筹的风险却逐渐增加。最近有媒体曝出，有股权众筹平台开始实行变相的刚性兑付，这无疑是走了网贷行业野蛮生长的老路。
风口下的股权众筹
自2015年京东股权众筹开启后，阿里巴巴、陆金所、36氪等各种机构也不甘人后发展股权众筹平台，均取得较快发展。除此之外，每日金融记者发现，一些券商最近也开始涉足股权众筹业务。
据不完全统计，截至2016年6月底，全国正常运营的众筹平台共计334家，其中上半年新增平台46家。发展较突出的是4月苏宁上线的私募股权版块，以及同月上线的“百度百众”，还有途牛金服旗下的“途牛众筹”等。由此可见，拥有流量和资源的大企业开始主导股权众筹行业。
政策利好也开始助力股权众筹的高速发展。8月出台的《“十三五”国家科技创新规划》明确提出“要加大对企业创新活动的金融支持力度，支持科技项目开展众包众筹”，股权众筹也开始成为支持科技创新的金融产品。
业内人士向每日金融表示，随着银行贷款政策愈加收和P2P网贷金额设限，中小企业融资需求外溢，股权众筹有望成为企业融资的一种新方式，持续不断的需求也许会助推股权众筹逐渐成为互联网金融的又一个风口。同时他认为。随社会信用体系逐步建立和国家政策法规的逐步健全，未来股权众筹行业将迎来更大规模的爆发。
然而最近频频爆出的“刚性兜底”事件，则可能成为影响股权众筹发展的“定时炸弹”。有 P2P网贷行业的前车之鉴，股权众筹发展的行业风险也会不会愈演愈烈？
随着号称“史上最严”《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台，P2P网贷的热度瞬间滑落。从野蛮生长到如今遇冷，网贷行业变化迅速令人瞠目。据最新发布的《网贷评级报告2016》显示，今年二季度P2P行业收益率持续下降，首次跌破10%至9.87%。政策监管如此严厉，P2P网贷在野蛮生长时期暴露种种弊端，无疑是最重要的原因。
首先是，平台恶意非法集资、诈骗跑路；其次是，资金管理不善、单体项目占比过大等。另外，对大部分网贷平台来说，最常见的倒闭原因是平台兜底，在融资的投放目标未实现的情况下，实行刚性兑付，导致资金链断裂。统计数据显示，截至今年6月末，停业及问题平台达到1778家，占P2P网贷行业累计平台总量的43%，整个行业近一半的平台出现问题。不合理的刚性兑付，导致了P2P网贷行业整体的不健康发展。
相比国外网贷平台给投资人年化回报率约4%到5.1%的兑付标准，国内网贷行业平均18%的年收益率可谓触目惊心。国外一些高收益平台如LendingClub虽然也有年化回报率超过20%的项目，但平台明确要求投资者自行承担项目违约的风险。反观国内的P2P平台，不仅提供极高的收益承诺，还为项目违约风险兜底。这种做法是恶性竞争的结果，平台为了抢夺市场份额，紧握资金端的投资客，铤而走险，最终破产跑路。
拒绝刚性兑付，避免重蹈网贷行业覆辙
股权众筹的刚性兑付与网贷行业大致相同，众筹项目风险引发后，平台无法兑现投资人的预期收益。为了持续争夺优质资金，不顾众筹项目的失败，众筹平台通过刚性兑付的方式弥补投资人收益。
每日金融记者发现，今年以来，股权众筹的变相刚兑频繁在影视、餐饮等细分领域发生。多个影视众筹项目由于但票房惨淡，投融资双方约定的收益率成为泡沫，但众筹平台在舆论压力下，无奈选择刚性兑付。相同的事情，也在餐饮众筹领域上演，有几个餐饮众筹项目失败后，平台提出“换股份”或者“换店”的方式对投资人进行利益弥补，实则也是一种变相刚性兑付。
股权众筹被业内认为是最有可能打破互联网金融中网贷普遍存在的刚性兑付、过度依赖担保的企业融资方式之一，却随着行业的发展趋向背离。业内人士向每日金融记者坦言，股权众筹的刚性兑付，实则饮鸩止渴，平台选刚性择兑付最后会面临资金压力，最终或将重蹈网贷之覆辙。
相比正在接受严格监管的网贷行业，股权众筹的发展也将面临一段阵痛的规范过程。P2P网贷行业野蛮生长促使主管部门出台严管政策的前车之鉴，不得不让股权众筹的从业者们深思。
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