近日，央行相关负责人在答记者问中指出，央行将于2017年一季度正式将表外理产品纳入宏观审慎评估体系（MPA）的广义信贷指标。具体来说，表外理财资产扣除现金和存款等之后纳入广义信贷范围，纳入后广义信贷指标仍以余额同比增速考核为主。
每日金融记者发现，目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源在一定程度上还存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内解决，未真正实现风险隔离。为了更加全面准确地衡量风险，引导金融机构更为审慎经营，主管机构需要加强对表外理财业务的宏观审慎评估。
表外理财正式纳入广义信贷具体指什么？
简单来说，MPA是一套打分体系，央行给银行打分，用来区分“乖孩子”、“熊孩子”，每季打分，并有奖罚。相关人士解释今年还只是评分看看结果，先不实施奖罚。
MPA打分体系中包括很多指标，每个指标按银行自己情况打分，最后所有指标得分加总后，评出总成绩，分为ABC。这就像一张考卷，给里面的题目逐个打分，最后算总得分。
“广义信贷”原来包括“贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产和存放非存款类金融机构款项”五大类（包括了除存放央行、存放同业之外的所有生息资产）。
在理财产品不在广义信贷范围中之前。为尽快达到好成绩，有的银行把资产往表外转移，也就是理财产品。而理财产品被纳入广义信贷范围后，意味着银行不能将资产挪向理财产品等表外资产了。
对中小银行业务影响大
中小银行与国有大行面临调整广义信贷的压力和难度并不相同。面对未来理财监管可能收紧的态势，各家银行对委外业务的布局力度也存在差别。根据MPA考核规定，全国系统重要性机构（N-SIFIs）、区域性系统重要性机构（R-SIFIs）、普通机构（CFIs）的广义信贷增速分别不得偏离M2目标增速20、22、25个百分点。如果按照2017年M2为13%的话，广义信贷同比不超过35-38%。这将意味着中小银行表外理财迅猛扩张势头遭遇逆转，广义信贷额度更加紧张。
有数据显示，2016上半年银行理财同比增速仍达到46.6%，尤其城商行和农村金融机构扩张迅猛，城商行的理财资产相比年初已扩张58%，已经大幅超出了MPA监管红线，这意味着中小银行在监管时点上面临的广义信贷额度十分紧张，有限的额度向信贷倾斜，因此，表外理财（尤其是同业理财）、委托投资等表外业务等在季末面临大幅压缩的压力，尤其在政策刚颁布的年末时点和2017年1季度冲击较大，导致银行面临资产负债表上同业资产的刚性调整压力，对流动性和债券市场产生较大冲击。
债市去杠杆或将加速升级
从今年10月至今，10年期国债收益率在短短一个月的时间就上升超过60个基点，冲到3.3%以上。本轮债市冲击如此剧烈，很大程度上受到影子银行扩张和委外投资膨胀下，债市的交易和杠杆结构之间的复杂性、关联和层次更复杂、链条更长，一旦遭遇流动性和市场下跌，抗冲击性很差，本身酝酿了较大波动率。
表外理财正式纳入广义信贷范围，意味着表外理财业务将被压缩。
如果要压缩的话，会先压缩什么资产呢？目前来看，只有债券是最容易出手的，非标则可能等其自然到期不再续做。因此对债券有不利影响，也将通过流动性、预期等因素对股市产生影响，因为市场或对央行政策产生拐点预期。
在表外理财正式纳入广义的信贷范围后，银行机构很可能要收紧对非银机构的流动性授信，“去杠杆”很可能再次加速。由于涉及到多家非银机构，银行机构很可能再次收紧对非银机构的流动性授信，而非银机构的债券组合杠杆相对较高，叠加跨年流动性需求季节性回升，很可能会导致金融机构“去杠杆”再次加速。
一些灰色地带和与影子银行相关的债券市场业务，很可能面临严格监管并不再存在，银行业务模式将发生变化，2015年资产出表化和委外扩张的势头遭遇整体收缩，部分委外资金、产品和业务面临到期终结回流表内的压力，中小银行依托金融投资业务进行高速扩张和盈利的模式遭遇困境，银行资产负债表的真正刚性调整尚未完全反应。
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