今天（12月26日），是曾经的龙头中科招商告别新三板的日子。
昨天（12月25日），则是中科招商在股转系统的最后一个交易日。
然而，即便是最后一个交易日，仍有大量投资者愿意接盘中科招商的股票。
股转系统显示，截至昨天收盘，中科招商的股价定格在0.61元。三季报数据显示，中科招商的每股净资产为1.24元，两倍于股转系统最后的报价。
另一方面，中科招商上周通过的董事会议案中有一项提出，拟通过决议，自2017年度开始，连续五年，按不低于当年可分配利润的20%向全体股东进行现金分红。
此外，中科招商表示将申请继续委托中国结算北京分公司提供股份登记、托管与非公开转让过户等服务，确保股份托管的安全性，保障全体股东的分红权益。
以上几点，可以算作投资者愿意在挂牌末日接盘中科招商的重要原因。
每日金融发现，与中科招商同日摘牌的还有达仁资管。不过相对于达仁资管的默默无闻，中科招商“被摘牌”在国内引起了极大的震动。探及其中的缘由，自然和中科招商曾经取得过的炫目成绩不无关系。
公开资料显示，中科招商于2015年3月20日在全国股转系统公开转让，首发价格为10.83元。挂牌不到一个月，中科招商的股价摸高至108.99元，市值达到1300亿元。这个市值，超过了A股市场上的乐视网。而且，中科招商还完成过4轮定增，融资总额108亿元。
中科招商能在短时间内，股价暴涨、定增上百亿、估值超千亿，最大的推力，来自于其激进的PE风格。一位和中科招商有过接触的投行人士对每日金融表示，中科招商采用人海战术，进行流水线作业一般的PE投资，最疯狂的时候平均3天投出一个项目；另一方面，中科招商放松LP管理费，扩大LP话语权以达到募资目的。
“正是3天投一个项目的模式，造就了中科招商的虚假繁荣”，成都某股权投资公司不具名人士表示，中科招商在新三板市场刚起步的情况下，享受了宽松政策的红利。
中科招商过也于迷信自己的PE风格，按照其在A股市场上的炒壳思路，把定增来的上百亿资金用于抄底新三板壳公司。然而，相对于A股壳资源的金贵，随着挂牌企业数量的猛增，新三板壳资源几乎不值钱。
大量的壳资源投机让中科招商损失惨重之余，也让公司的业绩报酬、管理费提成等主动性收入难以为继。正是这个原因，导致中科招商被股转系统强制摘牌。
去年5月，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》。《通知》新增了私募基金管理机构的8个挂牌条件。其中第1条便是：管理费收入与业绩报酬之和须占机构收入来源的80%以上。
这第1条规定，犹如一把明晃晃的达摩克利斯之剑，时刻悬挂在20多家新三板私募基金管理机构的头上。因为股转系统要求，一旦不符合上述8个新增挂牌条件，私募基金管理机构就需要自查，并在1年之内进行整改，再不达标，就将被强制性摘牌。
中科招商2015年的年报显示，业绩报酬和管理费收入仅占公司总收入的18.87%。到了去年，提高到41.39%，但仍然远达不到股转系统要求必须超过80%的硬性规定。
还有人认为，私募新规出台之后，中科招商没有引起重视，整改不积极，与监管的博弈过于自信，认为自己是新三板龙头，管理层不会拿它怎么样。结果，中科招商撞上了监管的枪口，被强制摘牌，以儆效尤。
总之，不管是违规，还是过于自信，中科招商被股转系统摘牌，已是事实。对于中科招商以后的发展，每日金融将持续关注。
今天这篇文章，我们要说的是，不止中科招商，新三板扩容至全国以后，摘牌公司的数量也在不断增加。Wind数据显示，目前被股转系统摘牌的企业总量超过800家。仅在2017年，就有600多家。
综合分析来看，绝大多数公司都是出于自身发展需要，主动申请摘牌。从新三板离场的原因，无外乎老掉重弹，还是那几句话：融资功能弱、交投不活跃、流动性缺乏、股东退出渠道不畅等等。
然而更多新三板公司，还是志存高远，时刻谋划转板。比如12月25日被摘牌的百华悦邦，就是在11月15日获得IPO资格，拟登陆创业板，风光告别新三板。可以预见的是，百华悦邦的转板成功，会激励着越来越多的新三板公司，致力于跳槽A股市场。
最后一种，就是和中科招商命运类似的“被强制摘牌”。数据显示，2017年至少有40家新三板公司被强制摘牌。这其中的原因，归根结底就三个字：不达标，满足不了股转系统新增的8个挂牌条件。
而中科招商，则是今年被强制摘牌的新三板公司中，最耀眼的那一家，所以产生的轰动效应，自然也最大。
>>>>推荐阅读
