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纸浆原材料一路高升，生活用纸企业难改利润下滑困局

每日金融

2022-09-02

导读：截至8月底，包括维达(维达国际)、洁柔(中顺洁柔)、心相印(恒安国际)在内的三大纸企已全部披露了中期财报。增收不增利是他们的共同困境，其利润最多下滑4成。

2022上半年，生活用纸三大龙头企业全都面临着利润下滑的窘境，体会到了“赚钱难”。截至8月底，包括维达(维达国际)、洁柔(中顺洁柔)、心相印(恒安国际)在内的三大纸企已全部披露了中期财报。增收不增利是他们的共同困境，其利润最多下滑4成。

作为A股上市第一家生活用纸企业，8月30日晚中顺洁柔发布2022年半年报，期内公司实现营业收入43.68亿元，同比增长2.82%；实现归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比下滑44.09%。

此外，在港股上市的恒安国际是营收规模最大的，上半年实现收入112亿元，同比上涨12.3%，是三大纸企中营收增长幅度最大的公司，但其公司权益持有人应占利润12.76亿元，同比下滑31.4%；维达国际上半年集团总收益实现 96.8 亿港元，同比增长6.6%，但净利润录得6.38 亿港元，同比降低 34.1%。

中顺洁柔在发布年中报后称，原材料价格上涨导致了生产成本上升，公司自2022年一季度开始实施调价政策，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，叠加消费市场疲软不振、市场竞争激烈等原因，毛利率水平同比有所下降。

以中顺洁柔为例，公司生产用主要原材料为纸浆，生产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。纸浆是国际性大宗原材料，其价格受世界经济周期的影响明显。在国际公共卫生事件反复情况下，进口纸浆受到船期不稳定、运输受阻等因素限制，加上人民币升值、买入性通胀、供需错配等因素，纸浆价格经历了冲高回落。

自去年11月以来纸浆价格持续上涨，目前仍处于高位。受此影响，中顺洁柔毛利率持续走低。今年上半年公司毛利率为32.93%，已是2016年以来的新低。

去年以来，多家纸巾龙头企业已着手调整并上调了产品价格。中顺洁柔在去年10月发布调价通知函，旗下产品自2022年1月1日起进行价格调整。更早些时候，金红叶纸业、维达国际都相继发布了类似的通知。

然而，涨价的另一面是加剧了零售终端的竞争激烈程度。线下需求的疲软让企业在成本增加的情况下还要继续让利，电商渠道也存在着增长空间有限、竞争激烈摊薄利润等风险。因此，生活用纸企业在短期内并没有增利的好方法。

据官方数据统计及预测，2021年我国零售生活用纸市场规模为1,462.51亿元，同比增长3.94%，预计未来5年将以5.08%的年复合增长率继续成长，并于2026年达到1,873.81亿元。竞争格局来看，恒安国际、维达国际分别为第一、二名，2021年市占率分别为10.4%、8.7%；中顺洁柔市占率自2014年以来稳步提升，2021年已达到6.3%。

值得一提的是，据生活用纸专业委员会数据，2021年生活用纸行业累计已公开的投产产能约268.6万吨，年度新增产能规模达到了有统计数据以来最高。2022年及之后，行业宣布计划新增产能总计也已超过1000万吨。委员会预计，产能过剩现象会进一步加剧，市场竞争将更加激烈。

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