全面预算编制之财务费用（企业融资）目标预计（二）

   2、企业融资规模控制。当总资产报酬率高于综合资本使用成本率，企业负债经营不存在收支风险，但过高的融资负债还是会加大财务风险发生的概率。

   一方面使财务风险对企业经营收入变动的敏感度增强，即小幅的收入变动将会使经营收益大幅变动，财务收支性风险程度增强。一方面加大企业的财务支付性风险，经营活动现金净流量偿还到期债务本息的压力增大，甚至可能出现资金周转困难，严重时出现资金链断裂，经营难以维系。

   所以企业负债融资的规模需要进行一定的控制，控制指标为财务费用率（财务费用/销售收入）和营业现金流量偿债贡献率。融资规模的控制实质上是财务费用的控制，即在预算年度预计的销售收入、经营活动现金净流量的基础上，测算出合理的负债规模，并将融资规模控制在合理的范围内。   

   ①财务费用率。是进行经营状况诊断和企业资信评级的重要指标，按照所属行业，一般的控制标准为：

   生产制造业：理想指标值标准为≦3％；指标值在5％左右，资金周转发生困难；≧7％，工资等硬性支出遇到困难；≧10％，企业面临亏损或破产经营。

   商业流通业：理想指标值<1％；1％～3％，维持生存状态；3％～5％，业务收缩、资金周期困难；5％～7％，企业濒临破产倒闭。

   ②营业现金流量偿债贡献率（判断支付风险最根本的指标）。反映企业经营活动净现金能够满足支付到期债务本息的程度。如果企业的经营活动现金净流量小于利息费用，则企业经营活动的自由现金无法满足债务利息的偿付，支付性财务风险出现，企业面临重大的财务危机，甚至可能出现濒临破产倒闭的风险。

   一般情况下理想指标值≧150%，至于指标合理数值则根据行业的平均水平来确定；指标值等于100%，说明经营活动的现金净流量正好用于现金支出，不存在偿债过程中的支付风险；指标值<100%,说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期的本息（企业真正的财务风险是企业到期不能偿还借款的本息）,企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务，企业已陷入了财务困境，很难筹措到新的资金。现金保障费用是反映企业经营活动现金净流量偿还到期债务利息的满足程度。

   财务费用目标=∑每次借款额×每次借款期限×每次借款利率-4×每季度平均银行存款累积计息积数×存款利率

二、企业财务风险控制

    1、企业的利息费用和销售利润率确定，通过调整或控制销售收入规模，调整企业经营活动创造的息税前利润规模，来降低或避免财务风险的发生。首先确定临界点的销售收入（=利息费用/息税前利润率），其次将临界点的销售收入与实际或预算的销售收入相对比，计算得出实际或预算销售收入高于临界点销售收入的比例，只要销售收入的下降幅度控制在该比例内，企业就不会出现收支性财务风险。

    2、企业利息费用和预计收入规模确定，通过调整和控制息税前利润率的水平，调整或控制企业经营活动创造的息税前利润数额，来降低或避免财务风险的发生。首先确定临界点的息税前利润率（利息费用/销售收入），其次将临界点的息税前利润率与实际或预算的息税前利润率相对比，计算得出实际或预算息税前利润率高于临界点息税前利润率的比例，只要息税前利润率的下降幅度控制在该比例内，企业就不会出现收支性财务风险。

    企业风险控制可以通过销售收入预算管理、生产成本预算管理、管理费用预算管理、销售费用预算管理和财务费用预算管理以及税费预算管理，实行事前、事中控制，降低并避免财务收支风险的发生；通过现金预算管理，实行事前、事中控制，可有效避免财务支付风险的发生。 

                        预算年度主要财务费用情况表

                                                                                   单位：元