三、财务指标分析
1、资产运营能力。企业在2020年平均资产总额为5398.70万元，实现销售收入10120万元，总资产周转率为1.87，低于行业/企业标准，较上期增幅6%，三年年均增幅-2.75%，资产运营能力处于一般水平。
（1）产品竞争能力。本期产品边际贡献率为32.96%，高于企业上期及行业标准，产品成本优势明显，具有较强的市场竞争能力，收入规模扩大的产品基础好。
（2）市场拓展能力。本期固定销售费用192万元，变动销售费用比为5.73%，销售费用总体占比为7.63%；较上期，固定销售费用增长30万元，三年年均增幅9.81%；较上期变动销售费用下降0.22%，降幅3%，但费用率标准高于行业水平。企业市场拓展投入连年增加，有利于收入规模的扩大。固定销售费用投入大，则企业营销渠道及网络建设基础强，费用项目设置合理，费用充足，企业拓展市场的硬件实力强劲；变动销售费用高，则企业对营销团队事业平台投入高，授权充分，信任程度高，团队战斗力强，市场反应速度快，结合企业研发费用的投入情况（高或低），保持产品持续稳定的市场竞争力。
（3）资产管理能力。1）本期流动资产周转率2.19，较上期减少0.02，降幅9%，低于行业标准，本期对流动资产的营运能力减弱。
现金周转率为10.33，高于行业标准；由于企业采用保障货币资金的充足性和流动性，使平均货币资金规模略大于行业水平，资产规模合理。
应收账款周转率为11.24，较上期增加2.34，增幅26%；本期产品畅销，使销售收现能力增强，相对于行业标准，应收账款规模小。
存货周转率为2.66，较上期降低0.77，降幅22%；本期产销率高（88.97%），生产销售衔接程度高，本期产品成品库存规模小；企业生产经营稳定，商业信誉好，上游市场地位高，原材料供应稳定，原材料存储规模小；其他产品库存大，变现能力差。
综合以上因素，基本可以判断：由于存货资产的规模太大，总体上降低了流动资产的周转率，影响了流动资产的营运能力。
2）固定资产周转率12.88，较上期增加4.14，增幅47%；本期产能利用率92%，已达到该项资产利用率最高峰值。生产性固定资产占比高（80%），非生产性固定资产规模小，资产利用空间小，在现有的固定资产规模下，进一步扩大生产经营规模的硬件基础差。
企业2020年产品竞争能力和企业市场拓展能力强，生产经营稳定，市场反应速度快，为未来年度进一步扩大市场奠定了良好的产品和市场基础；但在资产规模控制上存在一定的问题，有如流动资产中存货规模过于庞大，占用大量的营运资金，生产性固定资产使用已近极限，已无法满足未来的生产经营要求等，这些都大大影响了企业的扩大再生产，无疑将导致资产营运能力的进一步下降。建议：加大存货的管理力度，减少积压材料/商品的存量，以尽可能少的资产占有和尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，实现尽可能多的收入和利润，实现企业价值的最大化。
2、经营盈利能力。企业2020年净利润为 1600万元，较上期增加856万元，增长幅度为115%；销售净利率为21.09%，较上期增加8.69%，增幅72%。
（1）产品获利能力。本期边际贡献率32.96%，较上期增加7.74%，增幅30%；三年年均边际贡献率增幅12.75%，变动成本逐年下降，产品竞争和获利能力逐年增强。
直接材料成本占比68.4%，三年年均增幅2.02%；直接人工成本占比13%，三年年均增幅-4.76%；变动制造费用成本占比14.5%，三年年均增幅-2.35%；生产效率的提高增加单位产品直接材料成本费用占比，降低人工成本和变动制造费用的成本费用占比。
研发费用率1.9%，三年年均2%，研发费用年均增幅9.81%；变动生产成本率62.94%，三年年均增幅-4.51%，变动生产成本逐年下降。新材料、新工艺的利用及劳动效率的提高，有效的降低了材料成本、人工成本和变动制造费用率。产品生产成本费用控制能力较强，在市场竞争上具有较强的成本优势。边际贡献率高于企业上期和行业标准，产品最初的获利能力强，支撑收入规模和经营收益扩大的基础较强。
（2）销售盈利能力。本期变动生产成本率62.49%，三年年均增幅-4.51%；固定生产成本率2.96%，三年年均降幅7.24%。产品销售毛利率为35.73%，三年年均增幅11.59%；高于企业上期和行业标准。随着变动生产成本率和固定生产成本率的下降，销售毛利率逐年升高，企业销售产品获利能力持续增强。支撑企业后期产品研发、市场拓展、客户服务等费用的能力增强。随之，企业将进入良性循环，收入规模增加，产品销售获利空间也将随之增加。
（3）经营盈利能力。本期管理费用、销售费用和财务费用三项期间费用率13.95%，三年年均增幅为负值，低于企业上期和行业标准，呈现逐年下降趋势。本期销售利润率为21.09%，高于企业上期和行业标准；三年年均销售利润率年均增幅31.24%，增幅变动较大，呈现逐年上升趋势。产品单位变动生产成本下降，随着销售规模持续稳定增长，产品固定生产成本率逐年下降，销售毛利率逐年升高；企业投入不断增加，其市场竞争力持续增强，收入和销售利润率增幅较大，期间费用运用效果较好，企业组织管理效率和管理效益高，经营盈利能力强。
3、风险控制能力。企业2020年经营杠杆系数1.5，近三年年均销售收入增长率13.07%，收入增长快且稳定，固定成本费用规模小，经营风险低。
财务杠杆系数1.04，息税前利润率21.98%，近三年年均增幅28.50%，息税前利润利润增长快且稳定；财务费用率0.2%，近三年年均财务费用增幅-2.66%，金融负债规模小，利息费用低，财务风险低。
（1）经营风险。企业2020年销售收入10120万元，三年销售收入年均增幅13.07%；边际贡献率32.96%，三年年均边际贡献增幅12.75%；固定成本费用率15.89%，三年固定成本费用年均增幅7.91%；经营杠杆系数1.5，三年年均经营杠杆系数增幅-12.26%；营收增幅大，稳定性好；产品竞争能力强，盈利水平高；固定成本费用控制能力强，增幅变动不大；产品销售收益满足固定成本费用程度高，经营风险低。
（2）财务风险。1）收支风险，企业2020年已获利息倍数111.2，三年年均82.76，企业营收规模大，盈利能力强，息税前利润满足财务利息程度高，财务收支风险小。
2）支付风险，现金营运指数0.47，较上期增加0.11，增幅30%，大大低于行业标准，经营收益质量差，经营活动现金净流量水平低。经营活动现金净流量偿债贡献率62.51%，较上期增加38.52%，增幅160%，支付到期债务本息能力差，债务融资的现金保障程度低，财务支付风险大。
3）融资风险，本期流动比率、速动比率分别为2.43和1.26，短期债务流动资产或速动资产保障程度较高；有形资产债务率为43.44%，有形资产债务保障程度高，融资质押资产（房产）规模大，债务融资条件好，对外融资难度小。企业营收规模大，稳定性强，企业的持续发展态势和市场扩张能力以及产品的市场持续盈利能力较强。上下游采购和供应商誉高，信用融资能力强。
4）资本结构，本期产权比率43.44%，权益资本比重高，资本结构稳定性强。经营自主性高，财务杠杆运用程度低，财务风险不高。
总体来说，企业收入稳定性、增长性强，成本费用控制能力强，生产经营管理水平高，经营风险小，企业未来生产经营活动持续性较强。
经营收益高，融资借款规模小，财务收支风险低；经营活动现金净流量水平低，财务支付风险高；信用融资、债务融资、权益融资能力强，资本结构稳定，企业持续经营的资本保障程度高。
杠杆利用能力一般，自有资本收益率水平不高；财务风险相对较小，资本成本高，资本结构弹性较低，生产经营自主性高。资产、资本结构平衡性强，经营风险和财务风险控制能力强，综合风险低。
建议：由于财务支付风险大，应加强对存货的管理，降低存货规模，加速资产的周转，减少营运资金的占用，提高经营活动现金净流量水平，减轻财务支付压力。另外，鉴于经营风险较低，企业可适当调整资本结构，增大负债资本比重，减少权益资本的投入，在保证财务安全的情况下，充分利用财务杠杆作用，增大投资者的收益水平。
4、企业发展能力。企业2020年销售收入10120万元，三年年均增幅13.07%，研发费用率1.9%，净利润率15.82%，产权比率43.44%，现金营运指数0.47，现金再投资率29.56%，企业未来发展能力较强。
（1）经营因素，企业2020年实现销售收入10120万元，与上年相比增幅为26%，三年年均增幅13.07%，销售收入稳定增长，企业已步入快速发展阶段。
（2）产品因素，研发费用率1.9%，三年年均费用率为2%，企业研发费用投入高，呈逐年增长趋势；产品研发和创新能力越强，则反应速度越快，顺应市场的能力越强，企业生存和发展的能力越强。
（3）资本因素，企业2020年净利润率15.82%，三年年均净利润率增幅31.24%，高于行业水平；结合企业销售收入分析，净利润呈现逐年增高的趋势，经营收益高，盈利能力强，资本积累逐年增加，满足自我发展能力强。
现金再投资率29.56%，经营活动净现金流量用于资产更新或扩大资产规模的能力强。
产权比率为43.44%，权益资本占比高，自有资本规模大，资本结构稳定；生产经营的持续性和自主性强，未来经营收入和收益稳定；外部融资权益资本保障程度高，对外融资难度小，从资本保障上看，企业发展能力强。
但2020年现金营运指数仅为0.47，大大低于行业水平，经营收益质量低，自身造血供血能力不足，在一定程度上降低了企业的发展能力水平。