10月28日晚间，新和成(002001)公布2025年三季报，公司营业收入为166.4亿元，同比上升5.5%；归母净利润为53.2亿元，同比上升33.4%；扣非归母净利润为53.3亿元，同比上升37.4%；经营现金流净额为56.42亿元，同比增长23.3%。
其中第三季度，公司营业收入为55.4亿元，同比下降6.7%；归母净利润为17.2亿元，同比下降3.8%；扣非归母净利润为16.5亿元，同比下降4.1%。
新和成是一家主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售的国家级高新技术企业。
从业务结构来看，新和成营养品、香精香料、新材料三大主业呈现差异化发展态势，多元布局有效平衡了单一市场波动带来的影响。
1. 营养品：传统基石盈利增强
作为公司核心支柱板块，营养品 2025 年上半年实现营收72亿元，同比增长7.78%，占总营收的 64.86%，仍是营收贡献的绝对主力。更值得关注的是，该板块毛利率同比提升11.93个百分点至47.79%，盈利能力显著增强，主要受益于上半年维生素市场的高景气度。
2. 香精香料：稳健增长的利润压舱石
香精香料板块延续稳健发展势头，2025 年上半年营收21.05亿元，同比增长 9.35%；毛利率同比提升 4.32 个百分点至 54%，凭借稳定的盈利水平成为公司利润的重要保障。目前公司仍在持续推进该领域产能建设，17000吨合成香料、8209 吨 3-甲基-3-丁烯-1-醇等项目环境影响报告已获批准，产品矩阵将进一步丰富。
3. 新材料：强势崛起的增长新极
新材料板块成为本次财报最亮眼的增长点，2025 年上半年营收10.38亿元，同比大幅增长43.75%。其中PPS等核心产品实现量价齐升，打破了传统业务的增长瓶颈，成为推动公司业绩增长的新引擎，彰显出公司在高端材料领域的布局成效。
第三季度业绩波动的核心原因在于维生素市场的景气度变化。2025 年上半年，受巴斯夫德国路德维希港工厂爆炸事件持续影响，全球维生素供给收紧，市场价格维持高位。其中维生素E表现尤为突出，上半年均价达 112.23 元/公斤，同比上涨70.42%，直接驱动了营养品板块的利润增长。
面对行业周期波动，新和成通过前瞻性项目布局拓展增长边界，在蛋氨酸、尼龙新材料等领域的突破有望构建新的盈利增长曲线。
1. 蛋氨酸项目：公司与中石化镇海炼化合资建设的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目已正式投入试生产运营。蛋氨酸作为重要的饲料添加剂，市场需求稳定，该项目的投产将进一步提升新和成在氨基酸领域的产能规模与市场竞争力，完善营养品板块的产品布局。
2. 尼龙新材料：天津尼龙新材料项目取得实质性进展，目前已完成能源、土地等各项资源合规审批，一期工程在完成 "三通一平" 后已全面展开桩基施工。该项目总投资达 100 亿元，计划分两期建设 50 万吨/年己二腈、30 万吨/年己二胺及20万吨/年高端尼龙新材料产能，预计2027年一期投产，投产后将启动二期建设。
值得关注的是，该项目采用新和成自有专利技术，将构建 "己二腈-己二胺-尼龙66" 全产业链，有望打破国外企业对己二腈的长期垄断，解决我国尼龙 66 关键中间体依赖进口的"卡脖子"问题。其产品广泛应用于汽车、电子电气、新能源等热门领域，市场前景广阔，未来将成为公司重要的盈利增长极。
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