中小银行债券投资业务发展的困境与对策

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中小银行应从积极拓展线上客户、合理配置债券组合、加强专业人才培养、完善债券投资管理体制等方面入手，提升自身发展债券投资业务的能力

　　近年来，在利率市场化、互联网金融等多重因素的影响下，银行业的传统经营模式受到了一定的冲击。在此背景下，债券投资业务以其较大的流动性和较好的收益性，受到了商业银行尤其是中小银行的青睐，并逐渐成为商业银行非信贷资产的主要投向之一。但在业务开展过程中，仍存在较多问题亟待解决。

　　中小银行债券投资业务的发展现状

　　随着我国银行间债券市场的不断发展，中小银行在债券投资业务上进步较为迅速，投资规模逐年提高，投资品种日益丰富。

　　从经营模式上看， 中小银行开展债券市场业务，采取的是分散经营模式。以农村中小金融机构为例，县级法人作为独立经营单位，自主开展债券市场业务，在债券投资业务发展过程中，各机构除做自营盘外，还加强与专业机构的合作，开展投顾和委外业务。

　　从业务规模看，中国债券信息网的数据显示，截至2016年9月底，各机构持有债券总量达297901亿元，其中：全国性商业银行持有量168632亿元，占比57%;中小银行持有量29980亿元，占比10%;其他机构及个人持有量99289亿元，占比33%。由上述数据可以看出，全国性商业银行债券持有量最多，资金资本实力雄厚，是银行间债券市场的领导者。中小银行债券交易的积极程度较高，是债券市场上的活跃主体。

　　从债券结构上看，中小银行的债券投资产品覆盖市场中的各类品种，其中国债及金融债持有占比高于信用债和中期票据，且中小银行持有信用债和中期票据的比例略高于商业银行的平均值。

　　中小银行债券投资业务发展存在的问题

　　自身竞争力薄弱。当前，大型商业银行在市场中处于毋庸置疑的主导地位，是银行间市场最大的资金供给方，在债券和资金利率上也具有定价权，而中小银行的业务规模小、种类单一，相比之下，中小银行获取信息的能力较弱，对国内金融政策、金融趋势及市场的研究能力不足，综合竞争力较弱。

　　债券配置不合理。债券的组合配置需要考虑到收益、久期、风险、核算等多个方面。目前看来，中小银行的债券配置不甚合理。当前，中小银行主要购买的是期限较长、收益率较高的长期债券，虽然长期债券票面高且利率下跌时带来的溢价收益可观，但由于长期债券的价格受利率变化的影响较大，若对利率的把握能力不足，利率一旦上升，债券贬值的损失也相对较大。此外，中小银行投资的债券品种单一。目前，中小银行所持有的债券除金融债外，其余均为国债和政策性金融债，这些利率债虽然没有信用风险，但收益不高也是不争的事实。在风险可控的前提下，中小银行可以适当投资评级较高的信用债来增加收益。

　　业务人员专业水平不高。中小银行从事债券投资业务的相关人员业务水平不高，主要表现在以下三个方面：第一，缺乏对宏观市场的研究分析能力。掌握和分析各类金融信息是制定投资策略的基础，而投资策略直接影响债券投资收益，从业人员专业水平不高，将直接影响债券投资效益。第二，债券投资策略和交易技巧简单。由于中小银行债券业务规模小、种类少，业务人员一般只掌握简单的债券投资和交易技巧，往往通过低买高卖来实现盈利，很少运用已有的交易工具进行套利和规避风险。第三，投资风险的度量和控制能力薄弱。由于业务人员的专业水平较低，目前中小银行的债券投资决策并没有实现定量分析，对利率风险、操作风险和信用风险的把控往往依靠经验。

　　债券投资管理体制不完善。虽然中小银行制定了债券投资业务的授权制度，但债券投资业务的实际操作和策略制定往往由前台部门完成，使得风险过多集聚于前台部门，机构整体缺乏对风险的有效监督和管理。

　　中小银行债券投资业务提升路径探析

　　积极拓展线上客户。一方面，中小银行应在市场中积极寻求交易对手，拓展线上授信客户。应主动加入大型银行对手库，加强与大型银行间的业务往来，稳定资金来源。同时，可丰富线上资金供给渠道，降低流动性风险。另一方面，应积极完善交易对手名单制管理，建立自身的客户群，通过与线上同业客户的业务交流，及时掌握金融政策，以准确研判形势，为做好债券投资决策夯实基础。

　　合理配置债券组合。第一，应对债券账户进行严格的分类管理。中小银行应根据资产负债计划测算债券持有量，按照各债券账户的功能严格划分比例，并根据设定的盈亏指标，对交易性金融资产及可供出售金融资产进行重新分类。根据公允价值变动影响损益和资本公积的最高限，倒推各类债券账户持有的最大持仓量以及债券净价偏离估值的最大范围，以减少债券公允价值变动对财务指标造成的影响。第二，合理配置债券久期。目前中小银行以持有长期债券(十年期政策性金融债)为主，可能导致债券组合集中度过高，产生较大的流动性风险。可以采用定量分析方法，在给定收益预期的前提下，合理配置债券组合久期。第三，丰富债券投资品种。应结合各类债券的风险权重，在最大限度减少债券对资本消耗的前提下，除配置风险权重为0的利率债外，还可投资低风险、高收益的信用债，在风险可控的基础上增加债券利息收入。

　　提高从业人员专业水平。中小银行应通过交流合作、加强培训、引进人才等手段，提升从业人员对债券市场的研究分析能力，增强从业人员制定合理的债券投资策略和有效把控风险的能力。

　　完善债券投资管理体制。为避免风险聚集在前台部门，中小银行应着重完善债券投资管理体制，加强中台风控人员和高管人员对债券投资业务的把握，以保证前中后台各司其职，共同做好债券投资决策和运营。(作者:山西永济农商银行行长吴效波,来源:《中国农村金融》2016年第24期)