5月13日，清华大学国家金融研究院发布《2017年中国系统性金融风险第一季度报告》（下称《报告》）。研究指出，2017年一季度以来，我国整体系统性金融风险水平呈下降趋势，但部分股份制银行的系统性风险指数上升，包括民生银行、光大银行、兴业银行和浦发银行等，建议监管层重点关注。
尽管自2016年下半年开始，商业银行不良“双升”势头暂有遏制，经济似有回暖趋势，但是否“见底”仍然众说纷纭。根据《报告》最新结果显示，我国整体系统性金融风险水平呈下降趋势，主要金融机构尤其是大型商业银行的系统性金融风险已显著下降，且已基本企稳。
上述结论与国际清算银行（BIS）近期公开报告的观点有些不同：BIS认为中国银行业信贷风险在2016年以来急剧上升，需要警惕中国金融体系的稳定性。对此，课题牵头人、清华大学五道口金融学院副院长周皓表示，相比此前多基于信贷总量、违约率、不良贷款率等经济周期滞后指标的分析，此次研究采用的金融体系巨灾风险（CATFIN）、系统性预期损失值（SES）、条件在险价值（ΔCoVaR）和系统性风险指标（SRISK）四项指标，包括了股票、债权、CDS和期权等金融市场的情况，更具有前瞻性。
研究数据显示，在上一轮牛市及股市异常波动期间，主要金融机构的股价联动性大幅上升，系统性金融风险指标值急剧上升。尤其是股市异常波动之后，围绕中国经济增长的不确定性质疑显著增多。
但随着沪深A股市场走向稳定、实体经济的逐步企稳以及地方政府债务置换完成，主要金融机构尤其是国有大型商业银行的系统性风险指标迅速回落，并在2016年-2017年第一季度期间内整体保持相对稳定。
周皓认为，系统性风险下降背后的原因，一方面得益于宏观经济企稳回升，实体经济回暖迹象明显；另一方面，温和的通货膨胀减轻了实际的债务负担，而工业增速加快、企业利润快速增长则直接缓解了商业银行资产质量下滑的压力。
与此同时，报告建议，监管层应对四家股份制银行的系统性风险特别关注。
报告指出，民生银行、光大银行、兴业银行、浦发银行等金融机构的SES值或SRISK值仍呈现上升趋势。SRISK指标值相对来说更加稳定，受市场波动的影响相对较小，但民生银行、光大银行、兴业银行、浦发银行等金融机构的SRISK值目前仍呈上升趋势。
已公布的财报数据同样显示，民生银行和浦发银行的不良贷款率增速远高于行业平均。另外，尽管光大银行全年不良贷款率增速和不良贷款净生成率均较低，但2016年度该行已重组贷款增幅达到44.4%，已重组贷款比例达到0.97%，远高于行业平均水平，是潜在不良贷款的重要隐患。
“股份制银行在前些年影子银行业务中比较激进，在现在稳健的货币政策、监管偏强的情况下，受到的负面影响肯定会比四大行等资金借出方大一些。”周皓表示。
但他同时也强调，系统性金融风险下降的趋势是否可持续，取决于债务结构是否能有改善。目前，中央政府和居民两部分的杠杆率较低，而企业尤其是国有企业的负债则过高。“我们的有利因素是实体经济、宏观经济有所恢复，因此对国企改革提供了可能前几年没有、但是现在可能有的机会。”周皓说。