中心化交易所（CEX）与去中心化交易所（DEX）的争论已从理论范畴转向可衡量的现实。从机构资金重新配置链上资产，到用户选择自我托管，行业格局正在重塑。
金融机构将 DeFi 基础模块融入传统交易柜台，零售交易者则日益青睐掌控私钥的平台，而非中介机构。
本文将深入探讨 CEX 与 DEX 在交易量、流动性、支持资产等维度的详细数据对比。
近期动态
2025 年，中心化交易所在经历长期的信任与流动性危机后显现复苏迹象。DEX 链上衍生品活动激增，永续合约月均交易量从一季度到三季度翻倍，并于 10 月突破 1 万亿美元。
多家 DEX 部署多链支持，接入 Arbitrum、Base 等二层网络，推动机构参与度提升。2025 年二季度 DEX 与 CEX 现货交易量比率升至 0.23。
全行业基础设施创新（如 MEV 分析、流动性算法研究）提升了交易所运营透明度。
全球加密货币交易所市场份额
2025 年加密货币交易所总估值达 713.5 亿美元。
CEX 以 87.4% 的市场份额主导市场，预计收入为 623.4 亿美元。
DEX 占据 12.6% 份额，年收入约 90.1 亿美元。
其中，CEX 凭借流动性优势、监管合规与用户入门便利性保持领先。但 DEX 正逐步吸引自我托管拥护者及 DeFi 原生交易者。
交易量对比
2025 年一季度，DEX 月均现货交易量约 3950 亿美元，二季度降至 3320 亿美元，三季度反弹至 4800 亿美元。
二季度 DEX 周均交易量约 186 亿美元，呈现稳定增长。
三季度 DEX 永续合约交易量较一季度增长超 100%，单月突破 1 万亿美元。
CEX 交易量虽占主导，但增长放缓且波动剧烈，部分平台单日跌幅超 50%。市场流动性持续集中于头部交易所，少数平台占据 CEX 大部分交易量。
流动性指标
截至 2025 年二季度，Uniswap 总锁仓价值（TVL）约 45 亿美元，PancakeSwap 同期TVL达24.7亿美元。
DEX 流动性提供者参与度上升，PancakeSwap 在二季度拥有 740 万独立用户，并于 2025 年 6 月创下 3250 亿美元交易量纪录。
DEX 与 CEX 交易量比率升至 0.23，而 CEX 现货量下降近 28%。
主流平台上稳定币交易对占流动性列表的 60%-70%。
交易所开发成本
现货/法币交易所基础版本开发成本为 3 万~15 万美元，定制平台可达 50 万美元以上。
保证金交易所开发费用介于 7 万至 20 万美元。
P2P 交易所根据托管、聊天及争议系统等功能需求，需 5 万~40 万美元
DEX 最小可行产品起步价 6 万~15 万美元，完整平台可达 30 万美元
期货交易所因高级匹配引擎与合规系统，成本最高，为 15 万~32 万美元。
支持加密货币数量
2025 年，多数交易所支持 300~500 种代币，涵盖小众 Layer1 与 DeFi 治理代币。由于合规与风险管理趋于成熟，低流动性及高风险代币下架频率上升。
头部权益证明链质押参与率达 56%-59%，反映代币上线广度与实用性。
主流交易所稳定币交易对约占交易量 60%-70%。
新上市代币数量持续增长，RWA 代币（碎片化债券、房地产、大宗商品）正被交易所被纳入资产名录。
此外，超 1097 家 DEX 平台，交易量级已达百万级，且覆盖面扩大。资产支持广度与全球用户增长正相关，代币多样性吸引了更多非传统用户。
法币支持与纯加密模式
2025 年，按交易量排名前 50 的 CEX 中约 67% 提供法币-加密货币交易对；放弃法币支持的 CEX，年交易量下降 12%-15%，同时提供法币与加密模式的 CEX，用户留存率平均高出 25%。
法币通道基础设施完善的地区（北美、欧洲）对法币支持型 CEX 的采纳率高于纯加密访问地区。在美国，首次使用 CEX 的用户中约 40% 通过法币入金渠道（银行卡/银行转账）。
活跃 DEX 中，仅不到 12% 支持直接法币通道，前十 DEX 中仅两家整合法币通道。DEX 更多以纯加密模式为主，且超过 90% 交易活动为加密币对交易。
另外，DEX 正加速整合封装法币稳定币（如 USDC/USDT）模拟法币交易对，此类交易对占 DEX 交易量 30% 以上。
用户资产托管
2025 年机构钱包数量增长 51%，突破 3100 万个，其中 57% 为非托管钱包（用户自控）。零售用户中 78% 仍以热钱包为主要入口，仅 22% 使用冷存储。
伴随着非托管 DEX 的持续增长，2025 年三季度超 40% 新交易者选择自托管钱包。目前，全球加密托管工具市场 2025 年估值 21.7 亿美元，预计 2029 年增至 49 亿美元。
另外，提供自托管选项（或与非托管钱包合作）的 CEX 存款流入量高出纯托管模型 18%。
截至 2025年中，美国 CEX 托管数字资产规模超 5000 亿美元。86% 机构投资者中表示已持有或计划通过专业托管服务持有数字资产。
此外，加密资产第三方托管保险费率同比上升 22%。
安全事件与黑客攻击
2025 年中，加密平台被盗金额已超 2024 年全年损失，总额超 21.7 亿美元。因钓鱼攻击导致的用户资产损失仍占全部事件的 45%。
2025 年前十大黑客事件中，CEX 占被盗总值的 70%，DEX 占 30%。
DEX 协议约 80% 风险集中于智能合约漏洞而非托管漏洞。
采用多签、阈值签名方案的平台，安全事件率较传统托管模型低 30%。
主要 CEX 对 24 小时内披露安全漏洞的监管合规率从2024 年 54% 升至 2025 年 79%。
KYC/AML 合规率
基于区块链的 AML/KYC 方案采纳率从 2023 年 62% 升至 2025 年约 90%。加密 AML/KYC 合规解决方案市场在 2025-2035 年复合年增长率预计达 13.8%。
75% 受监管 CEX 在 KYC 流程中加入了地理位置核验。
2025 年中型交易所年均 KYC 合规成本升至 340 万美元，较 2024 年增长约 18%。但是，仅有 28% 集成 KYC 入金模块的 DEX 满足最高 AML 控制风险评级标准。
用户地域分布
2025 年全球加密用户约占互联网总人口 9.9%，约 5.59 亿人。
欧洲加密持有率年增速最高，英国从 18% 升至 24%。
南亚成为增长最快地区，截至 2025 年 7 月年增长超 45%。
美国用户占全球注册交易所账户约 22%。其中，成人加密持有率从 2024 年 20% 升至 2025 年 22%。
法币入金摩擦较高的市场（如非洲），DEX 交易量占当地 35% 以上（北美仅为 12%）。
主流交易所对比（CEX vs. DEX）
2025 年二季度，DEX 现货交易量约 8763 亿美元，环比增超 25%，CEX 现货量降至约 3.9 万亿美元。前五大 DEX 中，有一家平台处理了第二季度近 50% 交易量。
2025 年中，DEX/CEX 现货量比率达 0.23。DEX 衍生品交易增速超过现货，永续互换年增超 120%。CEX 流动性深度优势明显，平均买卖价差约 0.04%，顶级 DEX 资金池价差约 0.12%。
用户偏好调查显示，2025 年 34% 新交易者首选 DEX（2024 年为 22%）。
监管监督与司法管辖
2025 年，有 99 个司法管辖区实施或推进虚拟资产服务提供商旅行规则。
*Travel Rule，要求虚拟资产服务提供商开展虚拟资产交易时，即时、安全地获取、持有和交换交易汇款人和收款人的信息。
2025 年，约 90% CEX 报告完全遵守 KYC，这个数据在 2024 年为 85%。
美国
于 2025 年 7 月 18 日签署《GENIUS 法案》，规范支付稳定币保障。
欧盟
推进 MiCA 实施，加强代币发行与服务商监管。
菲律宾
证监会 2025 年设定加密服务商最低资本要求 1 亿比索。
主流交易所普遍持多辖区牌照，增强合规与用户信任。但跨境监管仍存缺口，全球金融当局加强风险警示。
交易速度与基础设施
2025 年，基础设施提供商月处理请求超 1580 亿次，满载平均延迟约 80 毫秒。机构级 CEX 每秒处理数万笔交易，远超 2023 年水平。二层网络支持的 DEX 平台，多数交换交易实现亚秒级结算。主流平台关于拥堵相关的用户投诉年降约 30%
混合型CEX+DEX的结构，显著提升了执行速度与系统扩展性。另外，针对峰值负载优化的交易所测试响应时间提升62.5倍。
资产上市要求
Coinbase 代币上市审核周期平均 1~8 周（视代币复杂度）。2025 年 9 月，美国批准商品现货 ETP 通用上市标准，延迟减少超 60%。
超 70% CEX 要求代币至少三个月交易历史。
85% 主流 CEX 上市代币需通过合规审计。
2025 年，主要 CEX 因低流动性或不合规下架代币数量增 22%。头部 CEX 内部合规团队上市审核时间年缩约 20%。主流 CEX 年新增代币 300 ~ 500 种，但 2025 年增速放缓 12%。
DEX 代币上市门槛低，但因欺诈担忧新资金池启动量降 15%。
创新与技术采纳率
研究表明，区块链应用的采用显著提升了企业交易功能的创新与运营绩效。
2025 年：
未来市场展望
到 2028 年，监管统一或使全球持牌交易所数量翻倍。
到 2030 年，DEX 预计占据现货交易量 30%-35%。
随着基础设施与用户偏好向链上模型转移，现货交易量将增加。
混合交易所可能占新交易量 40%。
基础设施进步或使结算延迟降至 10 毫秒以下。
代币上市流程可能全球标准化，审核时间减半。
自我托管普及率或使 40%-50% 总资产，转入用户自控钱包。
移动渗透率高的地区（如非洲、部分拉美国家），新交易所用户年增长率可能超 50%。
结论
今年成为加密交易所生态的转折点：
监管框架成熟
基础设施提速
上市标准强调安全透明与治理
与此同时，中心化与去中心化模型的创新共同拓展用户入口并改善市场功能。
尽管仍存司法管辖缺口与安全隐忧，整体趋势指向更具韧性且定义清晰的交易所格局。随着技术演进与全球市场对可靠性及选择需求的提升，CEX 与 DEX 将逐步演化形成差异化且互补的共生体系。
