为何比特币早期采用者能获得巨大收益？
为何等待可能导致代价高昂？
我们做出的每个选择都取决于自身目标以及他人可能做出的反应。这种动态关系正是博弈论的精髓。
博弈论阐释了理性参与者如何通过预判他人行动来实现自身收益最大化。
博弈论究竟是什么？为何它对比特币至关重要？
何为博弈论？
博弈论有助于解释为何个人（或公司、国家）的行为未必总是符合逻辑或公平。
它揭示了恐惧、信任与策略如何在决策中发挥作用，并为设计更优系统（如拍卖机制、投票规则或在线市场）提供了工具，使各方能通过明智的战略选择获得更大收益。
数学家约翰·冯·诺依曼在 1920 年代创立了博弈论概念。他的首个重大突破是 1928 年一篇关于战略决策的论文，其中提出了极小化极大定理。
该定理证明，在零和博弈中，理性参与者总会针对最坏情况进行优化。
例如，在“石头剪刀布”游戏中，最优策略并非遵循固定模式，而是随机选择，以防对手预测并利用你的行动。
风险投资公司Pantera Capital研究主管马修·斯蒂芬森博士在接受Decrypt采访时表示。
“博弈论研究决策者如何相互作用，这是一套理解其行为的工具。这种行为通常基于两个核心理念：决策者目标，对他人行动做出的反应。”
例如，在国际象棋中，成功需要预判对手的棋步；在市场中，盈利能力取决于价格变动与交易行为。
目标导向与回应他人这两大原则是博弈论的基础，为分析不同战略情境和预测行为提供了灵活模型。
囚徒困境
博弈论的一个重要原则是纳什均衡。即任何参与者无法仅通过改变自身策略来改善结果的状态。
纳什均衡的经典案例是“囚徒困境”。
囚徒困境中，两名嫌疑人被分别审讯，必须决定认罪或保持沉默。
若双方都保持沉默，两人将获轻判；若一人认罪而另一人沉默，认罪者会获释，沉默者则遭重判；若两人都认罪，则两人都会受到温和的判决。
由于没有一个囚徒可以通过单方面改变自己的选择而改善处境，因此认罪便成为必然结果（纳什均衡）。
博弈论还区分了零和博弈与正和博弈。
零和博弈：一方收益即另一方损失，多数博弈属此类——必有赢家与输家。
正和博弈：合作使所有参与者受益，例如两国资源贸易实现双赢。
在经济学与金融学中，博弈论有助于分析定价策略、市场竞争、谈判行为及投资者决策。
通过模拟战略互动，博弈论为理解竞争与合作环境中的决策机制提供了深刻洞见。
其实，现实世界很多游戏/竞技都建立在博弈论基础上。包括：
国际象棋：玩家根据对手的潜在反应制定行动策略。
扑克：涉及虚张声势与解读对手选择。
石头剪刀布：展现混合策略与概率运用。
博弈论如何影响比特币
斯蒂芬森指出，从博弈论视角看，比特币的采用主要受其对抗法定货币贬值的功能驱动。
政府印钞制造“货币幻觉”，使人们在意识到贬值前进行消费。比特币则以固定供应量应对这一点，消除了通胀操纵空间。
斯蒂芬森指出：
“若假设所有参与者完全理性，那么仅比特币可能被广泛采用的预期就足以迫使其他人采取行动（无论这一结果最终是否实现）。去中心化、不受国家控制的货币所构成的潜在威胁本身，便足以影响金融机构、中央银行和企业的战略部署。”
比特币2100万枚的总量上限使早期采用者获得回报——他们在需求增长中获益最大，而后期进入者则需支付更高成本，这种机制形成了强烈的早期投资激励。
比特币博弈论实践：MicroStrategy
首个启动专项比特币投资策略的大型非加密货币领域企业是MicroStrategy。MicroStrategy于2020年8月进行首次投资，购入价值4.25亿美元的比特币。至2025年12月，其比特币储备已达65万枚。
MicroStrategy持续购入比特币引发竞争性错失恐惧效应，随后特斯拉、Metaplanet、Semler Scientific及KULR集团等企业相继入场。
这即博弈论的作用。企业在权衡资产负债表贬值风险与抢占先机采用比特币的优势间做出抉择。
对于多数涉足比特币的企业而言，这些举动很难超越品牌营销的层面。
斯蒂芬森表示：
“最具战略意义的考量，除了迎合比特币社群的认可外，更在于回应投资者持续追问的你们如何布局新技术？如何应对加密货币？”
斯蒂芬森补充说，部分企业也可能通过此类购买行为影响市场。
“或许对比特币影响有限，但对其他资产——制造轰动效应、推高价格，突然持有了更具价值的资产，”他指出，“无论是否抛售，机会已然存在。”
然而，从经济角度来看，斯蒂芬森仍对制造企业宣布持有比特币的动机持怀疑态度。
“从事实体商品和服务的企业不应涉足加密货币或金融投资领域，”他强调，“这些资金应回流业务或返还投资者。”
国家博弈论：比特币储备的先发优势
不仅是企业在运用比特币的博弈论原理。国家也在参与，尽管其参与方式与个人和企业截然不同。
2021年，萨尔瓦多正式成为首个将比特币列为法定货币的国家。
从博弈论视角看，萨尔瓦多通过接纳比特币获得了先发优势。该国旨在吸引投资并降低对美元的依赖。先发优势指通过率先进入市场或采用新技术获得的竞争优势。
这种先发优势还营造出一种认知：当美国等国家仍在应对监管不确定性时，迁移至萨尔瓦多可能有利。
而三年后，在2024年美国总统大选前夕，比特币则成为新的政治工具。
赢家？输家？
虽然博弈论中存在赢家与输家，但哈尔警告不要将比特币投资视为零和博弈。
与固定份额（一人所得即他人所失）不同，比特币点价值可以随着时间点推移而增长，而且随着更广泛采用和市场扩张，可使多方受益而非仅单一“赢家”。
哈尔驳斥了“新比特币买家因早期采用者获利而处于劣势”的观点。
"我并不认为这是我们应该采用的思维框架。如果将这种逻辑套用到其他更主流的资产类别（比如房地产、谷歌股票、标普500指数或是任何科技股），人们通常不会以这种方式进行思考。"
相反，他认为投资任何有价值的资产，无论是比特币、房地产还是股票都应被视为前瞻性决策，而非对错失机会的追悔。
