人工智能产业变革持续推进，半导体周期继续上行 ——电子行业 2026 年度投资策略

求数科技

2025-12-13

回顾 2025 年，DeepSeek、阿里巴巴等厂商通过技术创新引领国产大模型崛起，大模型 token 处理量快速增长，国内外云厂商不断加大资本支出，人工智能创新持续推进，AI 眼镜新品陆续发布，特斯拉计划 2025 年生产数千台具身智能机器人，2026 年计划将产量提升至 5 万台以上，具身智能机器人进入量产阶段，比亚迪推动“智驾平权”，全民智驾时代开启；半导体行业 2025 年延续上行趋势，美国半导体出口管制不断升级，“十五五”规划建议将科技自立自强水平大幅提高列入“十五五”时期经济社会发展的主要目标，半导体是实现科技自主的关键领域。展望 2026 年，AI 算力需求持续景气，云侧 AI 算力硬件基础设施仍处于高速成长中，AI 眼镜、具身智能、智能驾驶等端侧 AI 创新百花齐放；AI 推动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进。

国内外云厂商持续加大资本支出，推动 AI 算力硬件基础设施需求高速成长。全球领先企业加速迭代 AI 大模型，大模型 token 处理量快速增长，国内外云厂商受益于 AI 对核心业务的推动，持续加大资本开支，算力硬件基础设施 AI 服务器及其核心器件需求仍然旺盛。AI 算力芯片是“AI 时代的引擎”，有望畅享 AI 算力需求爆发浪潮；在高端 AI 算力芯片进口受限的背景下，国产 AI 算力芯片厂商有望加速发展，并持续提升市场份额。PCB 是电子设备不可或缺的核心载体，AI 驱动 PCB 行业技术变革，AI PCB 持续向高频、高速及高密度方向发展，AI 服务器持续迭代升级，将推升对大尺寸、高多层及高阶HDI PCB的旺盛需求，AI服务器推动PCB量价齐升，AI PCB厂商有望持续高速成长。

端侧 AI 加速发展，终端创新百花齐放。AI 眼镜是端侧 AI 最佳硬件载体之一，多款 AI 眼镜新品放量在即，有望推动全球 AI 眼镜出货量快速增长，根据 wellsenn XR 的数据，预计 2025 年全球 AI 眼镜销量达到 350 万台，同比增长 230%，预计 2026 年将达到千万台，建议关注 SoC、存储器、光学、电池、镜片、OEM 等 AI 眼镜产业链核心环节投资机会。具身智能机器人需要使用大量传感器感知外部环境和自身状态，并调整运控规划；根据 GGII 的预测，2025 年全球人形机器人销量有望达到 1.24 万台，预计 2035 年销量将超过500 万台，预计 2025-2035 年复合增速达 82%，传感器有望畅享人形机器人行业爆发浪潮。比亚迪推动智驾平权，中国高阶智驾渗透率有望加速提升，智驾硬件产业链包括芯片、传感器、线控底盘等环节，CIS 是智驾感知系统升级的核心组件，智驾推动全球汽车 CIS市场高速增长，豪威集团 CIS 市占率全球第三，汽车 CIS 有望持续

AI 驱动存储器迎来超级周期，半导体自主可控加速推进。随着大模型向多模态演进，Al 时代数据存储需求呈急剧增长趋势，存储器价格加速上涨，AI 驱动存储器行业或迎来超级周期。根据 Precedence Research 的数据，2024 年全球 AI 驱动存储市场规模约为 287 亿美元，预计 2034 年将激增至 2552 亿美元，预计 2024-2034 年复合增长率达 24%。国内存储模组厂商在品牌、技术、供应链等方面不断建立竞争优势，AI 及存储器国产替代需求有望推动模组厂商不断提升市场份额。由于存储带宽限制 AI 算力芯片的性能发挥，定制化存储目前为端侧 AI 内存解决方案发展趋势，兆易创新积极布局定制化存储，有望逐步迎来积极进展。近年来美国半导体出口管制持续升级，“十五五”规划建议将科技自立自强水平大幅提高列入“十五五”时期经济社会发展的主要目标，半导体是实现科技自主的关键领域，半导体自主可控有望加速推进，国内半导体产业链国产化率较低的环节有望充分受益，建议关注 AI 算力芯片、CPU、FPGA、先进半导体设备、先进制造、先进封装、EDA 软件等环节。