据说，2002年，在洛杉矶郊区埃尔塞贡多一个旧仓库里，埃隆·马斯克租下了一个毫不起眼的门面。
那时，恐怕没人能想到，这个名为SpaceX的起点，会在23年后朝着人类历史上规模最大的一次IPO全速前进。
近日，多家权威媒体报道指出，SpaceX正加速推进上市计划，目标是在2026年中后期登陆资本市场。这并非一次普通的上市，而是一次足以载入史册的资本盛宴：
其目标估值高达约1.5万亿美元，计划融资额将远超300亿美元，一旦成功，将轻松超越石油巨头沙特阿美在2019年创下的纪录，成为“史上最强新股”。
从濒临破产到触摸万亿市值，这家私人航天公司走过的路，比火箭的轨迹更跌宕起伏。
“现金奶牛”与“未来引擎”：1.5万亿估值从何而来？
市场为何愿意给一家航天公司如此天价估值？答案在于其清晰且强大的业务“双翼”：已经盈利的“现金奶牛”星链（Starlink），和代表未来的“梦想引擎”星舰（Starship）。
首先，星链已从愿景变为坚实的盈利支柱。这个由数千颗卫星组成的太空互联网，用户已超过800万，预计在2025年为公司带来约150亿美元的收入。
更惊人的是它的增长故事：通过收购关键频谱，星链正在开发“卫星直连手机”业务，未来市场将覆盖全球数十亿移动用户。
由于其火箭可回收，每增加一个新用户的边际成本极低，这意味着巨大的盈利潜力。
其次，星舰则是承载人类星际野心的钥匙。这个有史以来最强大的运载系统，不仅是部署星链卫星的高效工具，更是月球基地、火星殖民的核心运输载体。
尽管研发过程“火光四溅”，每一次试飞都推动着技术边界的突破。它代表着SpaceX在太空运输领域绝对的技术壁垒和长期叙事。
“第一性原理”炼金术：把不锈钢变成黄金
支撑这两大业务的底层魔法，是马斯克推崇的“第一性原理”。他习惯回归事物本质思考。
比如，造火箭为什么那么贵？通过彻底的自研和可回收技术，SpaceX将火箭发射的边际成本降至传统机构的零头。
“猎鹰9号”火箭的一级助推器能像科幻电影里那样稳稳回收、重复使用，这彻底改写了航天经济学的公式。
这种极致的成本控制，让SpaceX构建了一个完美的商业闭环：用廉价可靠的发射服务搭建星链赚钱，再用星链产生的现金流反哺星舰这个更宏大的梦想。
钱的引力：伟大梦想也需要现实燃料
那么，既然公司运营健康（马斯克称其多年来现金流持续为正），为何还要上市？因为梦想的尺度越大，现实的燃料消耗就越惊人。
建立火星定居点可能需要向火星运送百万吨物资，光是发射成本就可能高达万亿美元。
此外，星舰的持续试错、计划中的太空数据中心、以及收购频谱许可证等，每一项都是“吞金兽”。仅靠自身营收和私募市场，已难以支撑如此规模的开支。
上市，是从公开市场获取巨额资本、同时为辛勤耕耘多年的早期员工和投资者提供流动性退出的必然选择。
光环与挑战：上市并非故事的终点
当然，万亿光环之下，挑战的阴影同样清晰。一旦上市，SpaceX就必须定期向华尔街交出财报，接受资本市场的审视。
投资者是否有耐心等待火星梦想的长期回报？星舰的研发周期是否会与资本市场对短期利润的期待产生冲突？这些都是未知数。
此外，作为与国家安全紧密相关的企业，其星链和星盾业务也使其不可避免地卷入地缘政治与监管的复杂网络，这为未来增长增添了不确定性。
开启“巨兽上市”时代：我们即将见证历史
无论如何，SpaceX的IPO都已远超越一次公司事件本身。
它将像一个信号，打开估值超千亿美元的私人“巨兽”公司（如OpenAI、字节跳动等）的上市大门。
它向世界宣告，商业航天不再是边缘探索，而是足以诞生全球顶级上市公司的主流产业。
从那个加州仓库出发，马斯克和他的团队用23年时间，将人类的航天梦想压缩成了一行行激动人心的财务数据和一个前所未有的资本故事。
2026年，当代码或许为“SEX”的股票开始在交易所跳动时，我们购买的将不仅仅是一家公司的股份，更是一张通往未来的、充满风险与荣耀的船票。