今日，灰度发布《2026 数字资产展望》报告，其将加密行业未来阶段定义为"机构时代的黎明"。
该公司预计，受另类保值资产的宏观需求增长及监管透明度提升的双重驱动，数字资产投资的结构性转变将在 2026 年加速推进。
灰度指出：
这些趋势可能吸引新的资金入场，推动更广泛的市场采用（特别是在财富管理客户和机构投资者群体中），并促使公共区块链更深层次地融入主流金融基础设施。
灰度公司为 2026 年加密市场提出十大投资主题，以及有望从这些市场趋势中获益的特定加密资产。
美元贬值风险推高另类资产需求
相关加密资产: BTC，ETH，ZEC
首个主题聚焦美元购买力下降的风险。
灰度指出，美国经济面临债务水平上升的问题，这可能对美元的价值储存功能构成长期压力。该公司认为，只有少数数字资产可被视为有效的价值储存手段。
它们需要满足：
相对广泛的采用度
高度去中心化
受限的供应增长
这其中包括市值排名前两位的加密货币比特币与以太坊。与实物黄金类似，其部分价值正来源于稀缺性与自主性。
这种透明、可预测且总量恒定的数字货币体系，其理念虽简明扼要，但在当今法币尾部风险隐现的经济环境下正获得日益增长的吸引力。
只要引发法币风险的宏观失衡持续加剧，投资组合对另类价值储存工具的需求就可能同步攀升。
宏观失衡可能会推动对替代价值存储的需求
此外，具备隐私保护功能的小型去中心化数字货币 Zcash，也可能成为对冲美元贬值风险的投资组合配置选项（详见主题 #5）。
清晰的监管框架助力行业整体增长
相关加密资产: 几乎所有
灰度将监管的确定性视为推动数字资产生态广泛采用的关键动力。
报告指出，更清晰的规则将使更多参与者进入数字资产市场，从而惠及多个领域而非单一资产类别。
通过《稳定币法案》
废除加密货币会计法 SAB 121
推出加密货币 ETP 通用上市标准
2025年美国加密监管动态
灰度补充道："我们预计明年两党推动的市场结构立法有望落地。"
尽管诸多细则尚待完善，但《 Clarity Act 》本质上为加密货币资本市场构建了传统金融监管框架，涵盖注册披露要求、加密资产分类标准及内幕交易规范等核心要素。
灰度表示，鉴于监管明晰化对 2026 年加密资产走势的潜在关键影响，若国会两党立法进程出现中断，则应被视为重要的下行风险。
稳定币在链上金融中的地位日益凸显
相关加密资产: ETH，TRX，BNB，SOL，XPL，LINK
随着《天才法案》的签署，稳定币的崛起成为另一重要主题。
报告指出，这一转变的实际成效可能在 2026 年开始显现，包括稳定币融入跨境支付服务、作为衍生品交易所抵押品使用，以及在企业资产负债表中日益广泛的应用。
灰度还特别关注稳定币在在线消费支付中替代信用卡的潜力。其指出，预测市场的持续发展也可能助推稳定币需求增长。
报告称：
稳定币交易量的提升将使记录这些交易的区块链（如 ETH、TRX、BNB、SOL 等）以及各类支持性基础设施（如 LINK）和去中心化金融应用受益。
资产代币化步入增长阶段
相关加密资产: LINK，ETH，SOL，AVAX，BNB，CC
报告强调，实物资产代币化是数字资产市场中另一个值得关注的领域。
灰度指出，尽管该领域目前规模尚小（仅占全球股票和债券市值的 0.01%），但基础设施的持续完善和监管进展有望推动其长期显著扩张。
标记化资产的巨大增长空间
灰度表示："我们认为，到 2030 年，代币化资产规模增长约 1000 倍并不会令人意外。"
报告指出，以太坊、Solana、Avalanche 和 BNB Chain 等基础设施与智能合约平台，以及 Chainlink 等互操作性服务提供商，将在代币化应用发展过程中获得价值增长机遇。
隐私解决方案成为刚性需求
相关加密资产: ZEC，AZTEC，RAIL
报告强调，隐私保护是金融体系的正常组成部分。几乎所有人都期望自己的薪资收入、纳税情况、净资产和消费习惯不会暴露在公共账本上。
随着金融应用场景的扩大，聚焦隐私保护的技术正变得日益重要。
Zcash、Aztec 和 Railgun 等项目可能因投资者对隐私关注度的提升而受益。
Zcash：具有隐私保护功能的去中心化数字货币
Aztec：专注隐私的以太坊二层网络
Railgun：为 DeFi 提供隐私中间件解决方案
灰度写道：
"我们可能会看到以太坊（通过 ERC-7984 标准）和 Solana（通过机密转账代币扩展）等主流智能合约平台上机密交易采用率的上升。
隐私工具的改进也可能要求 DeFi 领域建立更完善的身份验证与合规基础设施。"
人工智能的中心化风险
相关加密资产: TAO，IP，NEAR，WORLD
加密货币与人工智能之间的底层逻辑关联比以往任何时候都更为紧密清晰。
随着人工智能发展日益集中于少数实体，引发对信任、偏见与所有权归属的担忧时，加密货币提供的技术基础架构能直接应对这些风险。
Bittensor、Story Protocol、Near 和 Worldcoin 这样的去中心化网络为安全、可验证的计算与数据管理提供了替代方案。
与此同时，诸如 X402（支持 Base 和 Solana 链上稳定币的零费率开放式支付层）这类工具，为实现智能体间或人机交互所需的低成本即时微支付提供了可能。
报告指出，这些要素共同构成了"智能体经济"的早期基础设施架构——在这个体系中，身份验证、计算资源、数据资产与支付流转都必须具备可验证性、可编程性与抗审查特性。
尽管当前发展仍处早期且不均衡，但加密货币与人工智能的交叉领域持续催生着该行业最具长期吸引力的应用场景。
随着 AI 技术向去中心化、自主化和经济活跃化演进，那些构建真实基础设施的协议有望获得发展红利。
借贷成为关键驱动力
相关加密资产: AAVE，MORPHO，MAPLE，KMNO，UNI，AERO，RAY，JUP，HYPE，LINK
第七个主题聚焦于去中心化金融活动的加速扩张。
2025 年，DeFi 在技术升级与监管利好的双重驱动下势头强劲。除稳定币与资产代币化的发展成为重头戏外，Aave、Morpho 和 Maple Finance 等借贷协议实现了显著增长。
Hyperliquid 等去中心化永续合约交易所的活动日益活跃。
灰度预测：
"随着这些平台流动性增强、互操作性提升以及与现实世界价格联动机制完善，DeFi 为希望直接在链上进行金融活动的用户提供了可靠选择。
预计核心 DeFi 协议将从中受益——包括 AAVE 等借贷平台、UNI 和 HYPE 等去中心化交易所，以及 LINK 等相关基础设施——同时支持大部分 DeFi 活动的区块链（如 ETH、SOL、BASE）也将获益。"
新一代区块链基础设施需求
相关加密资产: SUI，MON，NEAR，MEGA
报告探讨了为应对可扩展性、性能和用户体验挑战而持续进行的新兴区块链技术。
灰度表示：
"并非所有当前的高性能公链都会遵循相同的发展路径，但我们预计部分链将脱颖而出。
优越的技术并不能保证被广泛采用，但新一代网络架构使其特别适合 AI 微支付、实时游戏交互、高频链上交易及基于意图的系统等新兴领域。"
灰度以 Sui、Monad、MegaETH 和 Near 等项目为例，指出这些网络有望获得市场关注。
Sui 等下一代区块链
提供更快、更便宜的交易
投资者聚焦可持续性收益
相关加密资产: SOL，ETH，BNB，HYPE，PUMP，TRX
区块链并非企业，但其基本面存在可量化指标，包括：
用户规模
交易数量
手续费收入
资本/总锁仓价值
开发者数量及应用生态
在这些指标中，灰度认为交易手续费是最具价值的核心基本面指标——因其最难被操纵，且在不同区块链间最具可比性（实证拟合度也最佳）。
交易手续费在传统公司金融范畴中可类比为"营业收入"。对于区块链应用，还需注意区分协议层手续费/收入与"供给方"手续费/收入。
灰度认为，随着机构投资者开始配置加密资产，机构投资者在评估区块链和应用时，可能会重点关注那些手续费收入高、呈增长态势的区块链及应用。
报告显示，收入相对较高的智能合约平台包括 TRX、ETH、SOL 和 BNB。而应用层资产中收入表现突出的包括 HYPE 与 PUMP 等项目。
质押成为投资产品的默认配置
相关加密资产: LDO，JTO
第十大主题聚焦质押领域。2025 年美国政策制定者在质押领域推行了两项关键改革。
1
SEC 明确流动性质押不构成证券交易
2
美国国税局与财政部允许投资信托/交易所交易产品开展数字资产质押
灰度指出，围绕质押活动的监管政策进一步明晰，可能使 Lido、Jito 等流动性质押服务商受益。
*Lido、Jito 分别是以太坊和 Solana 生态中总锁仓价值领先的流动性质押协议。
该公司补充道：
"更广泛来看，加密货币 ETP 获准开展质押，很可能使其成为持有权益证明代币投资头寸的默认结构，这将推高质押比率并对奖励收益率形成压力。"
判断：2026年加密市场伪命题
灰度预期上述每个投资主题都将影响 2026 年加密市场发展，同时指出两项可能对市场产生实质性影响的因素：
量子计算可能引发的加密技术漏洞
数字资产信托基金（DATs）的演进趋势
虽然相关讨论甚嚣尘上，但其并非市场前景的核心变量。
灰度认为，理论上，足够强大的量子计算机可从公钥推导私钥，进而伪造数字签名转移用户资产。这意味着比特币等主流区块链，乃至整个经济体系中依赖密码学的领域，最终都需升级至后量子密码工具。
但专家预估显示，至少 2030 年前不太可能出现能破解比特币加密体系的量子计算机。所以，该议题不会对价格走势产生实质性影响。
此外，根据灰度测算显示，当前 DATs 持有比特币流通量的 3.7%、以太坊的 4.6% 以及 SOL 的 2.5%。
这类产品的需求已从 2025 年中旬峰值回落。由于多数 DATs 未过度使用杠杆（或完全未加杠杆），市场下行时不太可能被迫清算资产。
灰度的观点是，多数 DATs 将类似封闭式基金运作，交易价格围绕资产净值波动且鲜少主动清算资产。
这类产品或将成为加密投资领域的常态配置工具，但 2026 年不太可能成为代币新增需求或抛压的主要来源。
DAT 资产出售的可能性不大
结论
灰度表示，明年市场焦点将集中于深化区块链金融与传统金融的互联互通，以及机构资金的持续流入。
获得机构采纳的代币很可能需具备明确应用场景、可持续收入模式，并能接入受监管的交易平台与应用。
投资者可预期加密货币交易所交易产品（ETP）的资产类别将持续丰富，并将在合规前提下尽可能开放质押功能。
与此同时，监管明确化与机构化趋势可能会提高主流市场准入门槛。
加密货币项目可能需要满足新的注册与披露要求，才能登陆受监管交易所。机构投资者可能忽略缺乏明确应用场景的加密资产（即便其市值相对较高）。
预计加密资产的机构化时代将进一步区隔两类资产：
能接入受监管渠道与机构资金的资产
缺乏此类通道的资产
加密货币正迈入全新时代，而并非所有代币都能成功完成从旧范式到新范式的跨越。
