LED照明行业加速洗牌：十余家企业终止新三板挂牌
近日，联创光电（600363.SH）发布公告称，其控股子公司厦门华联电子股份有限公司已获准自2025年12月11日起终止新三板挂牌。这标志着LED照明行业退市潮进一步加剧。
据不完全统计，2025年以来，泽润光电、三星照明、鸿远电气、ST旗升、ST安明斯、福建众益太阳能、河北智达光电等十余家LED照明相关企业已陆续确定终止新三板挂牌[2]。
行业深度调整：技术迭代驱动“新陈代谢”
古镇灯饰传媒产业研究院指出，当前退市潮并非行业衰退，而是一轮不可逆的新陈代谢过程。技术迭代与市场重构双重作用下，缺乏核心竞争力的传统企业正加速退出[3]。
企业面临“三重绞杀”
成本高企与利润压缩的恶性循环
成本压力成为压垮中小LED照明企业的首要因素。近两年，受地缘政治与产能波动影响，蓝宝石衬底、GaN基芯片等上游原材料价格剧烈震荡，采购量小、议价能力弱的中小企业承压显著[4]。叠加人力与能耗成本上升，“双碳”目标下的能效管控更令技术落后、技改资金匮乏的企业陷入两难[5]。
同质化竞争与需求升级的双重挤压
普通照明市场趋于饱和，产品高度同质化——90%以上的LED球泡灯与商业照明产品在外观、性能上趋同，价格成为唯一竞争维度[6]。与此同时，市场需求呈现“两极分化”：传统场景价格敏感，头部企业低价产品形成降维打击；新兴场景技术门槛高，中小企业因缺核心技术难以切入高端市场。如ST帅航即因新订单不足、新业务不成熟陷入困境[7]。
资本监管与合规成本的刚性约束
资本市场监管趋严成为部分企业的致命一击。ST帅航、ST德润达因未披露2025年半年度报告，面临强制终止挂牌风险，背后多存在应收账款回收困难、现金流断裂等问题。相较之下，厦门华联电子的退市属于战略整合的主动选择[8]。古镇灯饰传媒研究院指出，部分企业退市意在剥离非核心资产、聚焦主业或筹备转板上市，但并非所有中小企业都具备相应资源与底气[9]。
行业重构：新玩家入场与赛道分化
在中小企业退场的同时，行业迎来新一轮整合浪潮。头部企业通过垂直整合与技术研发构建壁垒：三安光电以2.39亿美元收购全球LED解决方案提供商Lumileds Holding B.V.[10]；得邦照明收购汽车灯具商嘉利股份[11]；爱克股份以22亿元收购新能源企业东莞硅翔[12]，均旨在完善细分市场布局。
跨界巨头加速入局，重塑市场格局：格力电器上线“光照管理系统”，推出智能按键开关及89元智能小夜灯，线上销量超1.8万个；小米则通过众筹方式推出高性价比智能照明产品，抢占大众市场[13]。
正如海尔集团首席技术官王晔所言，智慧照明与智能家居深度融合是行业高质量发展的关键方向。当前照明行业规模近6000亿元，智能家居市场规模超8000亿元，且保持14%以上增速，融合空间广阔。在国家政策引导下，二者融合呈现智能化、网联化、移动化、场景化、低碳化五大趋势[14]。
行业调整期亦孕育新机遇。2025年10月，深圳市裕富照明登陆新三板，专注工业与特种照明高端领域，2024年净利润达9093万元，同比增长14.19%；同月，江苏朗恩斯挂牌新三板，深耕汽车LED视觉控制系统，精准对接新能源汽车需求，今年前三季度净利润同比增幅超21%[15]。
上述企业的突围路径表明：聚焦技术壁垒高的细分场景，或紧密对接新兴产业需求，已成为LED照明企业可持续发展的关键路径[16]。
编后语
LED照明行业的“冰火两重天”，本质是技术迭代与产业升级的必然结果。全球LED工程行业正从基础照明向“智能化、集成化”加速转型；Mini/MicroLED、COB封装等新技术持续成熟，并与物联网、人工智能深度协同，正在重塑产业链价值分布[17]。
从厦门华联电子的战略退市，到众益太阳能的黯然离场；从格力、小米的跨界入局，到细分领域企业的逆势增长，2025年的LED照明行业正经历一场深刻的结构性“洗牌”[18]。