公司近三年营收呈爆发式增长，如同踩下加速踏板一路跃升，亏损则持续稳步收窄；2025 年前三季度营收延续高增态势，亏损幅度进一步收窄。
业务结构上，AI 智算业务已成为营收 “压舱石”，贡献了绝大多数收入，而专业图形加速、桌面级图形加速等板块则形成补充，构成多元产品矩阵。
公司采用 Fabless 轻资产模式，是 GPU 领域的 “核心设计中枢”—— 聚焦芯片规格定义、核心设计与功能验证，输出设计版图等核心成果，而晶圆制造、封装测试、板卡加工等生产环节，均交由外部专业合作伙伴完成。
在此基础上，针对一体机及集群设备业务，公司还会配套采购服务器、网络通信等设备与配件，形成 “核心自研 + 外部配套” 的高效协作模式。
摩尔线程自 2020 年成立以来，以自主研发的全功能 GPU 为核心，其产品如同集成 AI 计算、图形渲染等多元能力的 “算力瑞士军刀”，覆盖从 FP64 到 INT8 的全精度支持，在效率、生态与兼容性上优势显著，产品矩阵涵盖 SoC、消费级及高性能计算卡，适配端侧、PC、数据中心等多场景，已迭代四代 GPU 架构，为 AI 智算、云计算等高性能计算领域提供核心加速平台。
摩尔线程起步阶段靠显卡业务铺底，2024 年起 AI 智算卡成为收入增长的 “新引擎”—— 此前 2022-2023 年以专业图形加速卡为核心，2024 年后 AI 智算卡商业化落地带动收入爆发，2025 年上半年收入已较 2024 年全年增长六成，增长势能如同踩下油门持续加码。
2024 年摩尔线程 AI 智算产品正式开启商业化征程，核心产品 S4000（训推一体）与 S5000（性能升级款）构成 “双主力阵容”。
产品输出如同 “多形态工具箱”，覆盖板卡、一体机及集群等形式，其中集群业务是核心亮点 —— 从支持千卡互联的第一代智算融合中心，到升级为万卡互联的第二代产品，智算网络从 “区域枢纽” 升级为 “全国干线”，已落地多个智算中心，适配大模型训练、科学计算等多场景。
从收入结构看，集群已成为 AI 智算业务的 “收入压舱石”，占比持续大幅提升，成为增长核心动力。
2024 年起，集群产品成为摩尔线程 AI 智算业务的 “重磅引擎”—— 首年落地 3 个千卡级项目，2025 年上半年再添 5 个大单，头部客户均以集群形式大额采购。
板卡如同标准化基础模块，销量与单价保持稳定，处于国产 AI 芯片平均水平；一体机则相当于四卡服务器的集成化方案，单价稳健。毛利率呈现清晰梯度：板卡以 90.7% 的高毛利成为 “盈利尖刀”，一体机、集群产品毛利率紧随其后，均处于行业前列。
在智算领域，公司产品的核心优势：
① Chiplet 技术化身 “算力乐高”，通过先进封装与小芯粒设计构建多芯片模块架构，既提升算力扩展性与资源利用率，又降低设计复杂度和成本；
② 高速 I/O 接口与优化片间协议，恰似打通 “数据高速通道”，大幅提升传输速率并压低通信延迟；
③ 硬件互联与算力架构上，光电混合高速互联技术直指 “超大规模算力集群”，目标支撑 10 万卡级 GPU 集群高效运行。
第二类产品线：图形加速产品
图形加速是摩尔线程的 “起家基石”，分为专业级与消费级，依托全功能 GPU 架构及软件栈技术积累，搭建起覆盖数据中心、关键行业、数字办公及消费端的产品梯队；其中专业级主力 S3000 如同 “国产化云端算力支柱”，凭 GPU 虚拟化与云端渲染技术实现云场景替代，兼具高性能低延迟优势且具备集群能力，两类产品分别以板卡、芯片形式贡献营收，同时公司与中国移动、中国电信等合作，深化云电脑场景布局。
桌面图形加速显卡是摩尔线程的国产化 “尖刀产品”：
MTT X300/S50 如同国产图形工作站的 “性能标杆”，在数字孪生、工业设计等领域优势突出，搭配超百家生态软件兼容认证，为行业自主可控筑牢根基；MTT S10/S30 化身信创 PC 的 “兼容桥梁”，全面适配国产 CPU、操作系统及 PC 品牌，服务多家企事业单位；
MTT S80 作为国产消费级显卡 “破局者”，支持 Windows 系统与 DirectX 标准，性能对标主流产品，通过持续驱动优化兼容海量游戏应用，成为京东等电商平台少见的国产 GPU 消费级选项，在年轻用户中树立起国产化技术口碑。
第三类产品线：智能 SoC 产品
SoC 产品如同集成多异构核心的 “计算作战单元”，通过智能功耗均衡、跨核心调度、高带宽片上网络等技术创新，破解异构计算调度难题、突破数据交互带宽限制，凭借异构协同编译与智能任务分配提升效率，为具身智能、自动驾驶等领域提供高性能低功耗的自主可控解决方案。
06-1、销售情况
公司采用直销与经销 “双轨并行” 的销售模式，搭建 “直达客户 + 渠道拓展” 的双线网络。内部设有专门销售团队负责客户对接，直销模式下直接参与商务谈判并签订合同，恰似 “直达终端的快车道”；经销模式则作为市场拓展的 “助力器”，进一步拓宽业务覆盖范围。
06-2、产品场景
摩尔线程产品的四大引擎如同多场景算力工具，AI 计算、图形渲染、物理仿真引擎分别支撑大模型、数字孪生、工程设计等 AI、可视化、科研类核心场景；超高清视频编解码引擎适配流媒体等视频类需求，整体覆盖 AI、数字内容、科学计算、视频应用等多领域。
摩尔线程是 “英伟达系” 明星创业团队，创始人张建中堪称中国 GPU 市场的 “拓荒者”，曾任职英伟达全球副总裁，带领开拓中国市场并搭建生态，兼具科研与跨国企业高管履历。
联合创始人周苑、张钰勃、王东均出身英伟达，分别深耕市场生态、GPU 架构、销售领域，组成覆盖核心环节的 “黄金搭档”。
08 AI芯片行业一览
08-1、GPU行业
GPU 是计算加速领域的 “专用算力引擎”，早年聚焦图形渲染，随软硬件技术迭代拓展为多场景通用计算工具。其核心竞争力源于决定处理能力的微架构，以及由开发工具、程序库和 API 构成的软件生态 —— 这套生态如同 “算力调用桥梁”，让开发者能在各类场景中高效激活 GPU 算力。
08-2、市场规模
中国 AI 智算 GPU 市场呈火箭式攀升，2020 至 2024 年规模翻数倍，预计 2029 年将突破万亿；桌面级产品同步阶梯式增长，2029 年规模将超 3000 亿元。数据中心 GPU 是增速领跑的 “核心引擎”，边缘及云计算等 AI 智算产品也将快速扩容。
摩尔线程是国产 GPU 赛道的 “关键选手”：英伟达系核心团队构成其技术与生态护城河，从图形加速切入后，精准踩中 AI 算力风口，以集群产品为核心实现营收高增，毛利率居行业前列，虽仍处亏损收窄阶段，但势能明确。
它采用 Fabless 模式推进供应链国产化，产品覆盖智算、图形、SoC 多场景，还是少有的布局消费级 GPU 的国产企业。虽需持续突破技术壁垒、完善生态，但作为 GPU 自主可控的核心力量之一，其在 AI 与信创赛道的布局已显现价值。
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