美国经济现状及2024年展望
2023年即将结束，回顾这一年，与年初预期相比，经济表现并未如预测般衰退或增长。即使是权威机构的宏观预测也未能准确预见实际情况。
三大关键问题探讨
假期季期间，美国经济数据发布较少，借此机会对美国经济状况进行全面梳理，并对2024年进行展望：
- 2020-2021年：疫情两年间，美国采取了极度宽松的货币政策，这对美国经济产生了哪些长期影响？
- 2022-2023年：利率从0升至5.5%，量化紧缩政策下，美国如何实现“逆生长”？
- 2024年：美国经济是否会陷入衰退？美股连续上涨后是泡沫还是坚挺的基础？
疫情后的劳动力冲击与应对
如果以2021年底奥密克戎出现作为疫情结束的时间点，从结构性用人短缺的角度来看，疫情对美国造成长期影响的主要有两方面：劳动力供给冲击和基础设施认知冲击。
具体表现为：
- 移民政策调整导致入境移民减少。
- 疫情提升死亡率，人口净增下降。
- 婴儿潮一代提前退休，劳动参与率无法恢复到疫情前水平。
针对劳动力供给问题，美国选择通过放松移民政策来解决。美国人口结构显示，“老龄少子化”趋势明显，但处于工作年龄的青壮年人口比例较为稳定，这主要得益于移民的贡献。
制造业与工业化的重建
疫情后商流线上化和物流重建成为行业结构性变化的关键。老旧码头和道路问题促使两党意识到工业化再造的必要性，拜登政府的《基础设施法案》成为产业刺激的重要措施。
大水漫灌背后的政策选择
新冠疫情期间，美国劳动力供给侧受到严重冲击，为防止需求和预期坍塌，美联储和财政部采取了大规模刺激政策。
高息环境下的杠杆使用
疫后加息和量化紧缩环境下，企业和居民加杠杆意愿减弱，但联邦政府仍在积极增加债务。
资金来源分析
美国联邦政府融资的资金主要来源于逆回购余额减少，这些资金重新投入实体经济中，支持了经济增长。
策略启示
基于以上分析，海豚君对2024年的美国经济和股市提出以下看法：
- 财政扩张将保障经济基本面。
- 货币紧缩可能导致流动性压力加大。
- 权益资产表现将更多取决于流动性的变化。
整体上，美股在2024年的表现可能不如今年强劲。
