以太坊財庫戰略的領頭羊——SharpLink
從iGaming營銷平台到以太坊核心持倉企業的戰略轉型
SharpLink Gaming（SBET）總部位於美國明尼蘇達州，是體育博彩與在線賭場遊戲運營商的營銷合作夥伴，通過其iGaming聯盟網絡PAS.net為全球受監管的運營商提供高質量流量與玩家獲取服務。2025年5月，公司宣布啟動以太坊（ETH）財務戰略，將ETH作為主要資金儲備資產，並完成4.25億美元私募融資，標誌著其向區塊鏈財庫模式的重大轉型。
核心團隊與戰略佈局
Joseph Lubin，以太坊聯合創始人、ConsenSys創始人，自2025年5月起擔任SharpLink董事會主席，推動其以太坊戰略落地。首席執行官Rob Phy thian擁有豐富的體育博彩行業經驗，曾領導SportsHub Games Network等企業。Leslie Bernhard與Robert Gutkowski分別在財務審計與體育媒體領域具備深厚背景，強化公司治理與戰略執行能力。
融資與ETH持倉進展
2025年5月，SharpLink完成4.25億美元私募（PIPE），由ConsenSys Software Inc.領投，ParaFi Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital等13家機構參與，資金主要用于購置ETH。隨後通過ATM（隨市發行）機制持續融資，截至2025年7月中旬，累計籌集淨收益約4.92億美元，用於增持ETH。
根據2025年7月數據，公司已持有約360,807枚ETH，按當時市價計算總價值約13.51億美元。自2025年6月2日起，全部ETH儲備投入質押協議，截至7月20日累計獲得567枚ETH質押收益，48天內日均收益約11.81枚，展現較強的資產增值能力。
SharpLink 公司官網
資料來源：sharplink
業務模式與財務表現
SharpLink主營業務為iGaming聯盟營銷，通過PAS.net及州屬網域引導玩家流量，按轉化效果向合作夥伴收取佣金。然而，2024年主營收入為366萬美元，同比下降26.1%，營運虧損達476萬美元，核心業務面臨壓力。全年淨利潤1010萬美元主要來自出售非核心業務的一次性收益，顯示主營盈利能力薄弱。
資本市場反應與戰略轉型
2024年SharpLink股價表現疲軟，全年回報率為-60%。但自2025年5月宣布ETH財庫戰略後，市場反應積極：股價一度從6.72美元飆升至53.45美元，截至7月3日累計回報達57.46%。儘管股權稀釋風險引發關注，但市場對其“ETH集中度”策略的長期潛力表現出樂觀態度。
戰略願景與未來展望
公司明確將以太坊視為金融創新與iGaming升級的核心技術基礎。Joseph Lubin表示：“以太坊是下一波金融創新的核心。”。SharpLink計劃整合智能合約、DeFi協議與Web3基礎設施，重塑在線遊戲生態，提升透明度與用戶體驗。其“ETH財庫+業務創新”雙輪驅動模式，或將成為傳統企業擁抱區塊鏈的典型案例。
SharpLink 公司主要股東信息
資料來源：futunn
SharpLink 近一年資本市場變化
資料來源：futunn
SharpLink布局以太坊财库策略：机遇与挑战并存
公司通过大规模持有ETH并推进区块链整合，寻求在iGaming与数字资产交汇领域的突破，但核心业务下滑与监管不确定性构成风险
SharpLink宣布将ETH作为其数字资本战略的核心，致力于为投资者提供对以太坊的经济敞口，并推动ETH在金融基础设施中的应用。
同业公司对比
Bit Digital（BTBT）：已从比特币挖矿转向以太坊持有与质押。截至2025年7月18日，其持有约120,306枚ETH，较7月7日的100,603枚显著增加。公司通过出售280枚BTC获得约3,058万美元，并以此及后续融资分阶段购入ETH。估算其总持仓成本约为3.31亿美元，平均成本约2,752美元/枚。
BitMine Immersion Technologies（BMNR）：定位为“MicroStrategy式”的ETH持有者。截至2025年7月17日，其持有300,657枚ETH，较7月14日的163,142枚大幅增长。公司通过2.5亿美元私募融资启动购币计划，并计划通过ATM股权工具最多筹集20亿美元，但具体采购成本未披露。
比较分析：按持有量排序，SharpLink Gaming以360,807枚ETH居首，BitMine次之，Bit Digital位列第三。SharpLink的融资规模显著高于另两家，反映出其对ETH战略的深度投入。
风险与挑战
核心业务疲软：2025年第一季度营收为74.17万美元，同比下降24%；2024年全年收入同比下降26.1%。尽管因资产出售实现净利润1010万美元，但iGaming主业面临竞争加剧与客户流失压力。
ETH价格波动：截至2025年6月30日，公司持有198,167枚ETH，按当时市价估算价值约5.06亿美元。ETH价格的高波动性将直接影响其资产价值与财务表现。
监管风险：iGaming与加密资产均面临严格监管。美国SEC对ETH的定性及各州博彩法规的变化，可能对公司战略构成不确定性。
股权稀释：2025年5月完成4.25亿美元私募融资，发行6910万股；6月通过ATM计划增发约252.56万股，导致流通股大幅增加，现有股东权益面临稀释风险。
关键人物依赖：公司战略依托于董事长Joseph Lubin（以太坊联合创始人）的行业影响力，增强了可信度，但也带来治理集中风险。
前景分析
行业增长潜力：全球iGaming市场预计2025年规模达1314亿美元，SharpLink的PAS.net平台与区域化策略具备增长基础，但需扭转当前营收下滑趋势。
ETH增值空间：若ETH价格持续上涨，其财库资产价值将显著提升。截至2025年7月23日，ETH价格回升至约3,747.6美元，较6月底明显上涨。
质押收益贡献：公司100%的ETH储备已投入质押。自2025年6月2日启动数字财务战略以来，累计获得约567枚ETH（约合212.5万美元）质押奖励，年化收益率预估在3%-5%，为公司提供稳定非主营业务收入。
区块链技术整合：公司计划利用以太坊智能合约与DeFi协议开发区块链驱动的iGaming平台，提升透明度与效率。2025年2月收购CryptoCasino.com母公司10%股权，标志其在链上博彩领域的实质性布局。
最新动态与展望
2025年6月23日，SharpLink普通股获准在纳斯达克期权市场交易，增强了资本运作灵活性。截至7月20日，公司ETH持仓已达360,807枚，按当时3,751.36美元/枚计算，持仓市值超13.5亿美元。
CEO Rob Phythian强调，“以太坊不仅是储备资产，更是下一代资本管理与在线游戏的金融基础设施”，表明公司致力于将区块链技术深度融合至核心业务。
未来，SharpLink需平衡ETH战略扩张与主业复苏。尽管ETH价格波动与监管不确定性带来挑战，但质押收益与区块链业务探索为其提供了新增长路径。通过深化与以太坊生态的合作，公司有望在iGaming与DeFi融合领域建立差异化竞争优势。
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