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110GW
印度官方公布的年度组件制造产能
37亿美元
2023年1月1日至2025年11月7日印度可再生能源企业IPO累计融资额
5/5
五家印度大型上市光伏组件制造商过去三个季度均连续实现盈利
近期，印度光伏电池片与组件制造商Emmvee Photovoltaic Power完成首次公开募股(IPO)。该公司营收一直快速增长，但与同行相比债务水平更高、资本回报率更低。由于印度实施进口限制，印度头部已上市光伏制造商的财务状况似乎更为稳健。这可能促使更多印度制造商寻求上市，但市场对Emmvee股票反应冷淡或促使制造商三思。
随着大部分销量从老一代技术成功转向隧穿氧化物钝化接触(TOPCon)组件，去年Emmvee营收突破2.5亿美元。与此同时，来自前五大客户的营收占比持续上升，第二季度达到86%。
与其他印度制造商将IPO募集资金用于新建工厂不同，Emmvee将上市所得用于削减债务。这可能源于该公司负债权益比高于其他印度上市光伏企业。该公司逾75%的未偿借款来自印度可再生能源开发署，一家政府所有的绿色贷款机构。
印度本土化政策助力国内头部制造商实现盈利与稳健财务表现，与中国大型制造商正在经历的困境形成鲜明对比。但印度可能出现工厂停产与退出潮——本土产能过剩，中小制造商难以向上游扩张以实现规模经济。
九家印度光伏制造商计划在未来两年内上市。但Emmvee出现认购不足——与此前同类IPO的超高需求形成鲜明反差——可能使这些目标受挫。认购低迷或反映了清洁技术企业上市数量激增、宏观经济环境动荡，以及投资者更加关注企业财务状况。
完整报告全文共4237字
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