来源：财经无忌
作者：萧田
“每天一瓶奶，强壮中国人”这句倡导饮用常温奶的口号，正逐渐被追求健康消费的国人所淡忘。
常温奶退潮、低温鲜奶崛起，已成为乳制品行业的新趋势。交银国际预测，2022至2027年中国低温鲜奶市场将以12%的复合年增长率持续扩张；欧睿数据显示，发达国家低温奶消费占比超90%，而中国目前不足20%。
这一差距意味着巨大的增长潜力——一个尚未被巨头完全占据的增量市场。
按理说，这本应是光明乳业（600597.SH）的主场时刻。作为国内低温鲜奶赛道的开创者，上世纪90年代末，光明凭借巴氏杀菌技术和冷链体系，在华东地区建立起“鲜”字品牌认知。2002年，其营收一度相当于伊利（600887.SH）与蒙牛（02319.HK）之和，市值更是蒙牛的11倍。
然而，因错判常温奶全国化趋势，光明错失发展窗口期，眼睁睁看着伊利、蒙牛迅速崛起，自身则长期局限于江浙沪区域，沦为“区域三哥”。
如今低温奶风口再起，但光明却未能顺势而上，反而陷入业绩下滑困局。
低温奶成新蓝海，光明却难享红利
低温奶与常温奶的核心差异在于灭菌工艺：巴氏杀菌保留活性营养成分，UHT超高温灭菌则牺牲部分营养以延长保质期。
过去几十年，中国消费者更关注“有没有奶喝”，常温奶凭借无需冷链、长保质期、低成本优势占据主导地位。但随着健康意识提升，“喝得好”成为新需求，低温奶因高蛋白、高活性、低加工特性迎来发展机遇。
截至2024年，中国低温鲜奶在液态奶中渗透率约17%，整体乳制品占比仅10.4%，对比欧美90%以上水平，市场空间广阔。
理论上，这是光明的优势领域。早在1992年，光明就从法国引入冷藏物流理念，构建起覆盖生产、运输、终端的冷链系统，在华东实现送奶入户时，伊利、蒙牛尚处起步阶段。
但现实却是：低温奶赛道至今未现寡头格局，光明也未能成为破局者。
2025年三季报显示，光明前三季度营收182.3亿元，同比微降0.99%；归母净利润仅8721万元，同比下降25.05%；第三季度净亏损达1.3亿元，已是连续第三年营收下滑。
财报显示，占营收最大比重的液态奶业务持续萎缩，前三季度收入101.46亿元，同比下降8.57%。其他乳制品收入61.70亿元，同比增长9.91%；牧业产品收入7.07亿元，下降12.49%；其他产品收入10.79亿元，增长28.72%。
更严峻的是，其大本营上海地区营收51.99亿元，同比下降4.0%；全国其他地区营收73.92亿元，下降3.6%。“家被偷了”并非比喻，而是财务数据的真实写照。
从行业第一到边缘化，光明为何掉队？
光明的衰落既有外部环境制约，也有内部战略失误。
客观上看，低温奶的发展依赖冷链物流基础设施。2010年前，全国冷藏车不足10万辆，“最后一公里”配送缺失，限制了低温奶的流通能力。
两个关键节点改变了这一局面：一是2010年生鲜电商兴起，推动京东、天猫超市布局冷链前置仓；二是2015年O2O大战催生“30分钟达”消费习惯，美团、饿了么等平台为低温奶提供了重要渠道。
至2025年上半年，全国冷藏车销量同比增长18.19%，新能源冷藏车销量暴涨119.61%，冷链网络日趋完善，低温奶配送短板逐步补齐。
区域性乳企借此建立“本地牧场+区域冷链+终端直配”模式，既保障新鲜度又强化本地品牌心智，形成护城河。例如：
- 北京三元依托京津冀5个生产基地，实现“24小时直达”，在北京低温奶市场占有率达58.3%；
- 新乳业聚焦西南，通过“今日鲜奶铺”“24小时鲜牛乳”实现最快24小时送达，在四川、云南等地渗透率领先。
反观光明，虽为行业先驱，直到2016年才推出首个鲜奶品牌“优倍”，且长期聚焦上海及周边市场，全国化战略始终未能突破江浙沪。
深层次原因在于管理层动荡。曾带领光明登顶的“铁娘子”王佳芬于2008年离职后，公司十余年间更换五任掌门人，直至2021年黄黎明接任董事长。频繁换帅导致战略摇摆、执行乏力。
在此期间，竞争对手加速布局。光明至今未能打造出具有高辨识度的核心单品。唯一亮点是2009年推出的常温酸奶“莫斯利安”，一度助力公司在常温奶市场突围。但该产品市占率从2014年的11.7%降至2019年的3.4%，零售额由峰值80亿元缩水至50.6亿元，如今已不再披露具体销量。
2021年数据显示，中国乳制品市场前三名为伊利（23%）、蒙牛（20%）、光明（6%），光明已难以追赶“草原双雄”。
尽管现任董事长黄黎明多次提出增长目标，但均未达成。更引发争议的是，在整体业绩承压背景下，2024年全员降薪的同时，董监高薪酬逆势上涨，暴露出治理层面的问题。
突围之路：光明还有机会吗？
当前乳制品行业正处于深度调整期。原奶价格连续40个月下跌，已回落至2011年水平，上游牧场普遍亏损，倒奶、淘汰奶牛现象频发，全产业链承压。
在此背景下，低温鲜奶不再是“第二增长曲线”，而是企业生存的关键赛道。新乳业董事长席刚指出，在市场趋于饱和的当下，结构性机会如低温鲜奶，是少数可行的增长路径。
值得注意的是，伊利、蒙牛已强势切入低温赛道：
- 伊利依托“金典”品牌延伸推出金典鲜牛奶，并布局GAP认证鲜奶，借助高端品牌形象降低消费者认知门槛；
- 蒙牛打造独立品牌“每日鲜语”，主打“高钙”“活性蛋白”，锁定中高端市场。
留给光明的机会窗口正在收窄。尽管公司喊出“鲜战略”口号，但实际行动分散。2023年上半年推出30款新品，包括太极藿香雪糕、英雄联盟联名酸奶、乐乐茶风味奶茶等，看似活跃，实则偏离主业。
真正值得借鉴的是新乳业（002946.SZ）的战略定力。该公司坚持“鲜立方战略”，聚焦低温鲜奶与低温特色酸奶两大品类，构建多元化产品矩阵：
- 低温鲜奶线推出“24小时”系列、“朝日唯品”、“今日鲜奶铺”、“A2β鲜牛奶”等；
- 低温酸奶线围绕健康细分需求，推出“活润”“初心”等创新产品。
同时，新乳业持续推进全国化布局，通过并购整合地方乳企，完成两轮“跑马圈地”。2025年1-9月，其实现营收84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润6.23亿元，同比增长31.48%。第三季度净利润增速仍保持27.67%。
相比之下，光明虽拥有百年品牌、先发优势和冷链基因，却在过去十年错失转型良机。
低温奶竞争的本质，不是谁先入场，而是谁更能持续投入、精准卡位、高效执行。当伊利、蒙牛全力补课，新乳业奋力突围时，光明仍在纠结“是否全国化”“是否淘汰老产品”。
留给它的疑问只剩一个：当所有人都在抢“鲜”，你还能靠“旧”活下去吗？
光明不缺历史，缺的是面向未来的决心与行动。