从对手变股东，欧莱雅一口气投了4家国货美妆品牌

回顾近年欧莱雅在华投资，2025年堪称最密集的一年。此前三年（2022–2024），其仅投资闻献、观夏、馥郁满铺3个美妆品牌及一家医美机构。而今年已接连布局4个国货美妆品牌。

• 4月：欧莱雅参与的凯辉消费共创基金投资国产功效型底妆品牌FIRST COVER由一。该品牌创始人王玉莹曾任欧莱雅、雅诗兰黛高管，并成功操盘恋火品牌，具备国际视野与本土实战经验。
• 5月：欧莱雅联合凯辉基金与上海静安区政府设立“凯辉创美未来基金”，首投高端护肤品牌林清轩，切入“以油养肤”赛道。
• 9月：在自然堂集团递交港交所招股书前夕，欧莱雅通过美町公司出资4.42亿元，持股6.67%，成为其战略股东。自然堂拥有全产业链自主能力及自研成分“喜默因”，渠道基础稳固。
• 10月：欧莱雅旗下上海美次方投资纯净护肤品牌LAN兰，这也是美次方成立后首个本土护肤项目。LAN兰融合东方美学与疗愈体验，契合消费者对情绪价值的需求。

频繁出手国货美妆，为什么是现在？

欧莱雅的布局不仅限于品牌端，更向上游核心技术延伸。

• 2025年5月，投资AI生物合成企业未名拾光；
• 近期首次投资中国包材企业睿维新材，切入绿色“负碳”新材料领域；
• 回溯至2023–2024年，已布局超分子材料企业杉海创新、硬件科技公司汝原科技，显示其对前沿技术与未来消费场景的长期关注。

近年来，中国美妆企业在重组胶原蛋白、PDRN等创新成分研发上实现突破，开辟新赛道并影响全球趋势，倒逼国际巨头跟进。欧莱雅亦推出相关新品以应对竞争。

图源：欧莱雅小红书

此次投资的品牌各具壁垒：自然堂具备全产业链掌控力；林清轩占据“以油养肤”心智高地；LAN兰构建东方美学叙事。这些优势难以被国际品牌快速复制。

在行业投资遇冷、新锐品牌频现危机的背景下，欧莱雅的密集投资实为一次“价值筛选”——聚焦真正具备技术、品牌或产业链护城河的企业。

与此同时，国际美妆巨头面临增长瓶颈，全球化产品体系难以匹配中国消费者快速迭代、重视文化认同的需求。欧莱雅此轮投资，既是应对本土挑战的战略调整，也是对中国市场深刻变化的回应。

是福是祸？欧莱雅再赌一把

过去欧莱雅收购小护士、羽西、美即等品牌的整合效果不佳，暴露出品牌稀释与战略摇摆等问题。但2025年的投资逻辑已发生转变。

欧莱雅正从全盘收购转向“柔性加入”，通过资本纽带实现生态共建，保留国货品牌独立性的同时共享资源。

自2018年提出向“美妆科技公司”转型以来，欧莱雅逐步完善在华投资体系：

• 设立BOLD风险投资基金，专注美妆科技创新；
• 成立美次方投资公司，强化本地化投资能力；
• 联合发起多支基金，覆盖不同发展阶段企业。

两大新基金深化战略布局

• 凯辉创美未来基金：由欧莱雅、凯辉基金与上海静安区政府共同设立，聚焦兼具科学功效与中国美学表达能力的本土创新品牌。
• 天图美丽领航基金：由天图投资管理，为BOLD在华合作的第二支专项基金，重点支持早期美妆科技企业。

这一投资体系使欧莱雅能够触达从初创到成熟阶段的多样化本土企业。

此次“再赌一把”，本质是欧莱雅对中国市场的重新理解：放弃强势整合，转而构建共生共赢的生态网络。

对国货品牌而言，这是借助巨头资源实现跃升的机遇，也考验其保持独立创新的能力；对欧莱雅而言，这是突破增长瓶颈、适应本土化需求的必经之路。

最终结果是福是祸，仍有待时间验证。