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干货 | 海龟交易策略，教你做聪明的投资者！

Kavout

2016-11-11

导读：有13只“海龟”，花两周时间学习交易理念后，获得了年均80%的收益……

在金融界，流传着这样一个著名的故事。1993年，美国期货界的两个挚友—理查德丹尼斯与威廉埃克哈特之间就一个问题产生了分歧：伟大的交易者究竟是天生的还是可以后天培养的？他们就这个问题进行了一场赌搏，并为寻找答案进行了一场试验，这就是著名的“海龟交易实验”。

丹尼斯和埃克哈特在1000个报名者中甄选了13个“海龟”，并用两周时间给他们传授了交易理念和法则。在随后的4年中，海龟们凭借这些交易法则取得年均80%的收益。

这场海龟实验的参与者之一，也是海龟中最成功的一个透露了整个试验过程，并公开了在外人眼中充满传奇色彩的“海龟交易法则”，也就是海龟交易法。

一、什么是海龟交易法

海龟交易策略是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易策略。这个复杂的策略在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节，都进行了详细的设计，这基本上可以作为复杂交易策略设计和开发的模板。

二、海龟交易法是如何扑捉趋势信号

在趋势信号的扑捉上，海龟交易法则使用了一个非常重要的技术指标—唐奇安通道（Donchian channel）。这个通道很类似我们熟悉的布林通道（Bollinger Bands），只是在具体计算方式上有些不一样。

唐奇安通道指标是Richard Donchian发明的，由3条不同颜色的曲线组成，该指标用周期（一般都是20，有的平台系统设置时可以改变的，有的则设置的不可以）内的最高价和最低价来显示市场价格的波动性，当其通道窄时表示市场波动较小，反之通道宽则表示市场波动比较大。

如图所示：

当价格冲破该通道的上轨道时，就是可能的买信号；反之，冲破下轨时就是可能的卖信号。

唐奇安通道的各项指标的计算方法为：

上轨=Max（最高低，n）, n日最高价的最大值

下轨=Min（最低价，n）, n日最低价的最小值

中轨=（上轨+下轨）/2

在金融领域的多因子分析框架内，这个策略对突破后的价格走势预测就是基于动量因子（momentum）的有效性假设。当然，这个因子的有效性也确实被严格地验证过，并作为Fama-French三因素模型的补充，被广泛地应用于金融市场。

当然，我们可以进行优化，使用更合理的趋势突破型指标。

三、交易原理

那么，既然动量因子是已经公开并普遍使用的因子，那么海龟交易法则是凭什么能够脱颖而出呢？答案很简单，海龟交易法则定义了一整套非常严谨的仓位控制、止盈止损的规则。在文章开头我们看到比特币市场的大涨大跌，而海龟交易法则正是应付这种极端行情的利器。下面我们来一一剖析。

1.仓位的基本单位N

海龟法则的加仓原则是定义好一个小单位（Unit），使得该仓位的预期价值波动与总净资产的1%对应。也就是说，如果买入了这1个小单位的资产，那当天该仓位的市值变动幅度不会超过总净资产的1%。

那么，如何定义这个小单位？又如何预估这个小单位能带来的价值波动呢？首先，在预估这个小单位带来的价值波动（该价值波动被称为N）上，海龟策略使用了对历史的价格波动进行统计的方法。

具体计算公式如下：

接下来，N值计算公式为：

其中 preN为前面N值，TrueRange为当前的真实波幅,此公式的真是含义为计算之前20天（包括今天在内）的N的平均值

另外，有些海龟交易系统用的是ATR来代替N值，ATR为真实波幅的20日平均。

2. 买卖单位及建仓

先给出公式：

首次建仓的时候，当捕捉到趋势，即价格突破唐奇安上轨时，买入1个unit。

其意义就是，让一个N值的波动与你总资金1%的波动对应，如果买入1unit单位的资产，当天震幅使得总资产的变化不超过1%。例如：

现在你有10万元资金，1%波动就是1000元。假如标X的N值为0.2元，1000元÷0.2元=5000股。也就是说，你的第一笔仓位应该是在其突破上轨（假设为5元）时立刻买入5000股，耗资25000元。

3. 加仓

若股价在上一次买入（或加仓）的基础上上涨了0.5N，则加仓一个Unit。

接上面的例子：假如N值仍为0.2。

价格来到 5 + 0.2*0.5 = 5.1时，加仓1个Unit，买入5000股，耗资25500元，剩余资金 49500元

价格来到 5.1 + 0.2*0.5 = 5.2 时再加仓1个unit。买入5000股，耗资26000元，剩余资金 23500元

4. 动态止损

当价格比最后一次买入价格下跌2N时，则卖出全部头寸止损。

接上面的例子，最后一次加仓价格为5.2。假如此时N值0.2元。当价格下跌到 5.2 - 2*0.2 = 4.8元时，清仓。

持仓成本为（5+5.1+5.2）*5000/15000 = 5.1元。此时亏损（5.1-4.8）*15000 = 4500元对于10万来说这波亏损4.5%

5. 止盈

当股价跌破10日唐奇安通道下沿，清空头寸结束本次交易

四、后话

本文主要介绍了海龟交易的细节，不过是面向一个投资目标的。当想投多只股票时，可以先设定几个仓位，平分资金，然后对每个仓位采用海龟交易策略。

海龟交易系统通常会用两个趋势捕捉系统，不同之处在于价格突破的上下线计算。系统1：突破上线20日最高买，突破下线10日最低卖；系统2：突破上线55日最高买，突破下线20日最低卖。这部分可以通过修改参数实现。

原始的海龟交易采用唐奇安通道来捕捉趋势，虽然能捕捉到大趋势，但是在震荡的情况下表现不如人意，不过这也是所有趋势型策略的通病。

海龟交易策略的核心在于资金管理，可以看出策略的回撤比较小，并且还有优化的空间。资金管理不一定要与趋势型策略结合，是不是可以用到多因子策略上？动量反转？均值回归？这些就留给读者们自行尝试了~

本文来源于网络，版权归原作者所有。

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