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【答疑解惑】如何理解企业负债？

普思投资

2020-01-15

导读：前两篇文章我们详细介绍了企业资本的性质和结构。今天我们来看看与企业资本相对立的企业负债负债是企业资产负债表中

前两篇文章我们详细介绍了企业资本的性质和结构。今天我们来看看与企业资本相对立的企业负债负债是企业资产负债表中另外一个非常重要的因素，如果说资本是公司所拥有的资源，那么负债就是公司所欠的资金。首先，企业拥有负债并不一定是一件不好的事情，负债经营是非常普遍的事情，中国所有的上市公司都或多或少的拥有负债。下文我们将会通过分析一家公司的资产负债率来判断一家企业的负债情况。‍

衡量工具——资产负债率

资产负债率是衡量公司负债水平的重要工具，数据显示，中国上市公司的平均资产负债率是42%，低于这个值，无论是借款给公司的债权人还是投资给公司的股东都会相对安心；但如果高于这个值，则需要更多的关注下公司的发展和偿债能力。

资产负债率的公式：资产负债率=负债/资产

很简单的道理，举个例子，假如邻居老赵想向你借40万，而他有一套价值100万的房子，如果你愿意借钱给他，老赵的资产负债率将是是40万/100万=40%，如果有一天他违约不还，那么他的资产相对抵扣债务来说是比较充足的，所以你借给他40万元的资金就会相对放心。但情况反过来，邻居老赵要向你借100万元，而他的房子价值只有40万，那么老赵的资产负债率将是100万/40万=250%，这个时候你可能就会拒绝借给他钱。很显然资产负债率越高代表他偿还债务的压力越大。

所以从一个资产负债率的财务指标我们即可以对一个企业甚至一个人的偿还能力做一个基本的判断。

如何理解资产负债率

那资产负债率是不是越低越好呢？并不是的，具体分析时我们还需要注意以下3点：

1. 企业所属行业

2. 企业债务的性质

3. 其他因素

不同行业有不同的资产负债率参照水平‍

不同的行业有其独特的经营模式，而不同的经营模式会导致不同的资产负债率。

比如房地产企业，盖房子一般需要好几年的时间，购置土地、施工材料、聘请施工队等等活动都需要大量的资金投入，但是在把房子卖出去之前公司是没有什么现金流进项的，所以这个时候一般企业都会向银行大量贷款，通常来讲房地产企业的资产负债率一般会在60%左右。

另一方面，一些小而精的互联网公司，员工人数不多，也不需要买入太多的原料、设备和其他物资，没有太多的资金需要，整体行业的资产负债率就不会很高，一般会在30%左右。

也就是说，假设我们只知道一家公司的资产负债率是50%，此时我们并不能直接说这是一家高风险的企业，还需要看看这家企业所处的行业，如果这是一家房地产企业，那它的资产负债率就低于60%的行业平均水平，从资产负债率的角度来说，是一家风险相对较低的公司。而如果是一家互联网公司则反而高出了行业平均值20%，就需要进一步探究高负债的原因了，所以不同行业公司的资产负债率是不能相互比较的。

不同性质的企业资产负债率意义不同‍

负债按照性质不同可以分为两种：

经营性负债：这些负债没有利息压力。
金融性负债：需要偿还本金和利息。

经营性负债

世上存在不需要支付利息的负债吗？我们用房地产行业来举例子。

在房地产企业的资产负债表中，有一个条目叫做“预售房款”。比如我们2019年买了一套房子，一般都是先支付房款，房地产企业会拿着这笔钱在5年内进行一系列施工，等盖完房子后把房子交付给我们。那么在我们付款和收房之间的这5年建设期里，房地产企业已经收了钱但是还欠我们房子，所以我们提前支付的这些钱，在房产企业的资产负债表中就计做“预售房款”也变成了房产企业的债务。

简单总结一下上面的过程，就是房产公司收了购房者一笔钱，承诺在未来给购房者一套房，但是在建房的这几年间，这些钱就成了房企可以自由支配的资金了。这实际上是购房者给房企发了一笔贷款，而且从没听说过有房企给购房者发利息的，所以实际上对于房企来说就是一笔无息贷款，房企是没有还款和负债压力的。

同样的企业还有共享单车、健身房、发廊等等，从某种意义上讲，这些企业的资产负债率如果大部分来自于这种经营性负债，对于公司来讲反倒是好事。这种模式叫OPM，也就是英文 Other People’s Money的缩写，翻译过来叫做“用别人的钱”，本质上是一种无息债务融资方式。

除了可以免息使用购买者的预付款，一些大的企业也可以通过欠供应商的钱来赚自己的钱。比如大家熟悉的电商平台，如果我们在平台上购买了100块钱图书，我们支付的100元并不会直接支付给卖书的商家而是会被这样的电商平台压上几个月甚至一年的款项。这样一来，电商平台可以把本应属于卖家的钱留在自己账上一段时间，不仅可以使自己的财报更漂亮，还可以用这笔钱投资别的项目赚利息。

金融性负债

金融性负债就是我们通常意义上讲的负债，指企业白纸黑字签了合同需要偿还本金和利息的债务。这种债务是需要我们格外小心的，如果一家企业的资产负债率高于行业平均水平，且其负债的性质多为金融性负债，那就需要格外关注这家企业的偿债能力了。

其他因素

一个企业的资产负债率如果高于行业平均水平我们就要关注，但同时，如果一个企业的资产负债率显著的低于其所处行业的平均水平我们也应该注意，因为过低于行业平均值的资产负债率可能代表着企业没有充分的利用债务融资，我们都知道企业的资产主要来自于股东投资和债务融资，如果企业资金单一依靠股东投资的话，一方面会加大股东的风险和压力，另一方面也要具体核查下企业是否是因为某些原因而不能有效的开展业务或发生有利于业务的债务。