作者｜OKG Research资深研究员 Samuel
总结：
Web3领域的现状与挑战：当前缺乏具备全球性共识的叙事，Web3领域的用户增长停滞，场内流动性不足。扩充流量获取渠道、降低用户进入门槛和发掘真实用户需求是未来发展的关键。
Web2平台的流量潜力：Telegram作为跻身全球前四即时通讯软件，在加密领域具备巨大的用户转化潜力。许多加密项目在Telegram上活跃，通过社区和流量的沉淀来加速用户向加密领域的转变。
Telegram区块链方向战略布局：Telegram与TON建立深度合作，推出内置钱包及支持多项大多以TON为基础开发的DApp小程序，为其用户无缝切换至Web3生态体验提供便利。
流量变现与整合：当前主要通过小游戏赛道进行尝试，避免了传统依赖发币的模式，为未来更多消费型小程序应用奠定基础。 Telegram通过群组和频道功能帮助Web3项目进行社区建设和用户互动，增强了项目管理和用户参与。广告和被动推送帮助用户接触并尝试新的Web3应用。
加密新时期流量思考：Web2用户向Web3过渡需要更加顺畅的路径，而传统即时通讯服务平台如Telegram可以通过其流量优势助力这一转型。应用类别更加多样化，基于用户真实需求才是吸引新增用户的关键。
加密行业未来走向：历经残酷的市场变化，Web3在全球范围内无论热度和丰富度都有了很大的提升，参与者能思考技术创新带来的行业可组合性方面的突破，另一方面也能从市场变化中探索出一条更为稳健的收益曲线。未来可以是存量的博弈，但更多的是增量带来的机会。基于流量带来的增长机会，也将给行业格局带来深远影响。
一、稀缺的流量
市场信心回归？
加密市场经过2021年历史高点以来，历经了一整年的熊市调整，市场信心受到多重因素考验。在2022年后疫情时代全球经济形势变化，伴随局部区域冲突频发，多地陷入能源危机，通货膨胀加剧，各国纷纷上调央行利率以抗击通胀，利率的上涨带来的银根收缩而导致的投资成本的增长。美元持续走强让原本处于风险资产配置地位的加密投资显著收缩。
自2023年后至今，伴随CEX和加密银行问题频发，加密行业参与者对行业的信心受到也受到显著冲击，加密市场缺乏具备全球共识的叙事来支撑增长。AI、DePIN、meme、铭文等赛道主题都出现了不错的市场表现和反馈，但因为赛道本身特质和成熟度，目前无法形成规模效应。相比于上个周期中DeFi 和 NFT 赛道引发广泛参与和讨论都相去甚远。
由ETF叙事，传统金融机构入场引发的加密市场反弹，以目前整个加密市场的流通市值来看，截止目前约1.966万亿美金自历史高点下跌47%（历史高点约2.881万亿美金），较2024年上半年高点下跌约31%（2024年上半年高点约2.628万亿）。
*Charts from Cryptorank BTC Significantly outperforms Traditional Financial Assets in 2023； *Charts from TradingView Crypto Total Market Cap
周期依旧乏力
从稳定币的角度来看，自24年初至今整体市值上涨月300亿美元，但较增长较上个周期2021H2～2022H1就上涨幅度明显放缓。
*Charts from DefiLlama Total Market Cap of Stable Coins
而BTC在2024年H1突破历史前高，其市占率呈现明显上升趋势。头部币种虹吸效应明显，除BTC和ETH外的币种市值并未得到显著提升。此外，其余币种的总市值也并未突破前高，约有2000亿美金的差距。由此可见，伴随偏金融属性话题泡沫挤出，投资者无意在此时下场或留在场内，会尽量收缩针对的加密资产配置风险敞口。
*Charts from TradingView Market Cap BTC Dominance % *Charts from Crypto Total Market Cap VS Total CryptoCap without BTC & ETH
加密流量困局
之所以会造成这样局面，可以归纳为以下原因：
缺乏新增用户：客观上，加密领域的制度和法规相对欠缺有待进一步完善，对突发事件、政策等风险信息的披露易导致价格产生剧烈波动，从而使得各国在加密市场准入方面有更为严苛的限定。
存量用户困境：结合区块链技术的现实落地场景缺乏新意且落地难，使得项目过分强调金融属性的业务模式，过度依赖币价的涨跌，严重压缩了项目的生命周期。伴随偏金融属性话题泡沫挤出，参与者无意在此时继续留在场内。
缺乏创新商业模式：就区块链当前项目而言，各家在技术方面各有千秋，但用户留存和增长方面，仍然依赖发币预期来吸引参与者，在取得预期收益后，项目后续乏力。
缺乏进入渠道：Web3用户门槛更高，前期账户（钱包）设置更为复杂，与当前主流账户体系有较大区别，使得用户摩擦更高；且难以在特定渠道获得应用推荐，信息更为离散。
因而，新增用户在当前加密行业发展中显得尤为重要，如何扩宽流量获取的渠道，发掘潜在用户，降低用户进入门槛，发掘真实用户需求，进而实现用户裂变将是改变行业未来走向的重要途径。而目前Telegram恰好在这样的一个交叉口。
二、 待激活的平台流量
Telegram目前月活跃用户已经突破9亿用户，位列全球即时类通讯软件Top4（时间截止到2024年4月）。用户分布广泛，以公布下载次数来看在全球范围内均有分布，这些排名靠前的区域，拥有大量Web3的参与者，本身对加密行业持更为开放的态度。而当这数以亿计用户窗口向加密领域全面开放时，这无疑具备巨大潜力。
*Charts Telegram Messenger Global MAU 2014~2024; Millions of Telegram Downloads for Top12 Countries；made by OKG Research, Data from Statista
Telegram采用端到端加密通讯，与Web3的隐私理念相符，得到了非常多项目方的采用，成为Web3重要社区交流和流量沉淀平台。用户可以通过加入这些群组和频道接触到大量的加密货币信息、讨论实时市场动态。这种环境有助于培养用户对加密货币的兴趣，也能不断获取的行业资讯和教育资源能加速用户向加密领域的转变。许多加密货币项目会根据Telegram上的社区活跃度来向社区发布早期投资、空投机会和测试网体验资格，这些活动为普通用户提供了低门槛的参与机会，吸引他们进入加密货币市场。同时，凭借Telegram多端触达能力，能让用户无论在不同系统和载体间实现功能统一，用户尝试在跨平台间都得到了充分保证。
介绍
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OKG Research是欧科云链集团旗下的战略研究机构，以帮助全球商业、公共和社会部门更深入地了解金融科技和区块链经济的演变为使命，输出深度分析和专业内容，涵盖技术应用与创新、科技与社会演变和金融科技找战等主题，致力于推动区块链技术等前沿科技的应用与可持续发展。
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OKX Ventures是全球第二大加密货币交易所和Web3技术公司OKX的投资部门。它致力于在全球范围内探索最佳的区块链项目，支持尖端的区块链技术创新，推动全球区块链行业的健康发展，并投资于长期结构价值。通过承诺支持为区块链行业发展做出贡献的企业家，OKX Ventures帮助打造创新公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。
注：本文不构成投资意见