新三板公司文灿股份3月13日首发上会获得通过，成为首个成功IPO的含“三类股东”新三板企业。这在新三板市场引起了很大反响。市场分析人士认为，对新三板来说，具有标志性意义，标志着三类股东问题在经历了漫长的等待和反复后，已经突破了最为关键的过会环节，三类股东从实际结果上真正不再是新三板这个市场的企业转板过会的绝对障碍。
三类股东企业IPO第一股诞生
文灿股份周二首发获得通过，成为首个含三类股东却能够成功IPO的新三板企业。
根据文灿股份最新披露的招股说明书，文灿股份自2015年3月新三板挂牌后一直采取协议转让方式。目前，文灿股份的股东户数为27户，其中有10户为“三类股东”，合计持股600万股，占目前总股本的比例为3.64%。
其中持股最多的一家“三类股东”持股数107万股，占公司总股本的0.65%。招股书显示，文灿股份第七大股东“九泰基金-新三板4号”就属于三类股东，持有公司107万股，占比0.65%。文灿股份2015年9月时曾在新三板完成一轮3亿元的定增，引入了22名外部股东，其中就包括6只资管计划和4只契约型私募。
证监会反馈意见对文灿压铸“三类股东”问题关注不多，只问了一句“发行人股东是否存在三类股东情形”。三类股东挂牌企业IPO过会第一股的桂冠被文灿股份摘得，也得益于公司较好的业绩，公司2015年、2016年的净利润都超过了1.5亿元。
联讯证券研究院新三板首席分析师彭海认为，虽然此前已有多家新三板企业清理三类股东后成功过会，但文灿股份则是首家直接携三类股东过会的新三板公司，其对新三板的意义不亚于2016年中旗股份重启新三板转板IPO闸门，成为新三板IPO的又一重要时刻。
“三类股东”破冰转板潮或来
据统计，目前新三板市场中有近500家企业中存在“三类股东”，做市转让企业数量占38%。新三板的拟IPO企业中有超过100家公司存在“三类股东”，其中87家新三板公司处于上市辅导期，另有20家公司已经申报IPO处于排队阶段。
市场人士认为，“三类股东”问题破冰，将重振市场投资者信心，消除拟IPO企业顾虑，将有利于提升“三类股东”投资新三板企业的热情，新三板企业转板迎来利好。
“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。这些产品虽然可以合法地在新三板上进行投资、交易，但证监会担忧它们可能存在层层嵌套和高杠杆，以及股东身份不透明、无法穿透等问题。因此，“三类股东”逐渐成为困扰新三板IPO企业的难题之一，具有“三类股东”的企业在IPO过程中面临着重重障碍。
“对新三板来说，这是个迟来的重大利好，标志着三类股东问题在经历了漫长的等待和反复后，已经突破了最为关键的过会环节，三类股东从实际结果上真正不再是新三板这个市场的企业转板过会的绝对障碍。”彭海认为，从可操作性来看，三类股东若符合证监会发布的监管政策所允许的情况，证监会今后将会采取放行的态度，不会久拖未决。但目前部分排队IPO企业还是达不到这个标准的，携带的三类股东还存在结构化、无法穿透的情形，还需要一段时间的整改期，而文灿股份在引入三类股东之初规范操作，可以作为整改标准的范本，供其它企业参考和操作的。另外，这起过会案例对活跃新三板投资市场也将起到非常重要的作用，重振市场投资者信心，消除拟IPO企业顾虑，提升了三类股东们分享企业上市带来投资回报的可能性。
“文灿股份过会将为后续的新三板拟IPO项目提供参考，成为解开新三板市场当前困局的‘金钥匙’。”安信证券诸海滨团队认为。
光大证券新三板研究团队认为，文灿股份过会有助于完善股转系统的功能定位，也有利于以交易策略为主的三类股东重新回归新三板市场。
（来源：凤凰网）
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