普思投资于周末编辑2024(11.3~11.9)
欢迎阅读普思投资一周简报，本周简报聚焦全球经济、市场与政治的主要动态，带您快速掌握过去一周的重要新闻。感谢您的关注
1.特朗普胜选，全球市场的紧张反应
2024年11月6日，美国总统大选中特朗普成功连任，这一结果在全球市场引发紧张反应，投资者纷纷重新评估其政策对未来经济的潜在影响。首先，美国10年期国债收益率在他胜选后迅速攀升至4.4%，显著高于9月降息前的3.6%。债券市场的动荡表明，市场预期特朗普可能延续扩张性财政政策和全面关税战略，这将加剧通胀并扩大财政赤字，从而使得美联储的降息空间受限。与此同时，美联储的未来政策路径也受到干扰，高额关税带来的通胀压力可能迫使美联储减缓甚至停止降息步伐，使得市场对加息的预期上升。全球市场反应不一，美股在选举结果公布后大幅上涨，标普500、道指和纳指分别上涨1.7%、3%和1.95%，而欧洲市场表现疲软，主要股指下跌，反映出对特朗普贸易保护政策的担忧。新兴市场货币也出现剧烈波动，南非兰特在本周表现亮眼，兑美元上涨1.2%。面对特朗普的关税威胁，中国出口商加快向美欧市场发货，10月出口同比增长12.7%，创下两年来的最高增速，人民币贬值进一步支撑了出口，但进口则因国内需求疲软下降2.3%。未来关税政策将对中国出口结构形成压力，促使中国需进一步调整政策以平衡内外经济。在特朗普政策带来的不确定性和新兴市场资产波动中，市场普遍寄望于中国通过财政刺激和宽松政策来支撑新兴市场经济，尤其是亚洲股市的反弹增强了对中国经济的信心。特朗普的连任不仅让全球市场紧张应对，更让未来的经济政策走向充满悬念。
2.美联储政策路径再度被搅动
由于财政刺激政策和税收计划的变动，美联储的政策路径出现偏离，市场对其未来走向的不确定性进一步加剧。尽管美联储在11月降息25个基点，考虑到经济放缓的风险，但特朗普大规模财政支出和减税计划的预期，使得市场对降息空间的展望迅速改变。美联储原本的宽松预期受到通胀和赤字压力的挑战，特别是在关税政策加剧国内物价上涨的情况下，通胀风险上升。分析人士指出，如果特朗普的政策刺激通胀加速，当前的降息步伐可能停止，甚至可能在明年转向加息以应对持续的价格压力。
市场数据显示，美元在本周经历小幅回调，但整体上，市场对美联储加息的预期有所上升，美元的回调被认为是短暂调整而非趋势改变。美联储面临两难境地，一方面是需求减弱带来的经济放缓风险，另一方面是财政刺激政策和关税导致的通胀风险。当前，宽松政策可能激发更大的通胀，但不宽松则可能使经济增长乏力。这让美联储在未来政策走向上需更为谨慎，分析认为，若通胀压力持续上升，美联储或将不得不维持甚至上调利率，以避免物价失控。然而，若经济增速显著放缓，则有可能重新恢复降息路径。美联储的灵活应对已成当务之急，未来的货币政策或将在高通胀与低增长之间寻求微妙平衡，以应对复杂的国内外经济环境。
3.中国应对关税威胁 出口增长超预期
面对特朗普连任后可能加征的高额关税，中国出口商采取了“抢跑”策略，加速向美国和欧洲市场出货，力求在关税政策正式落地前完成更多订单。数据显示，10月中国出口同比增长12.7%，这一增速创下两年来的新高，远超经济学家预期的5.2%。人民币近期的适度贬值也为出口提供了支持，使中国商品在国际市场上更具价格竞争力。然而，这一增长在一定程度上也反映了短期的订单“前置”效应，即制造商提前发货以应对即将到来的关税威胁，而非长期需求的改善。
进口方面，由于国内需求疲软，10月进口同比下降2.3%，显示出内需增长乏力。外部需求的强劲表现暂时掩盖了国内经济中消费和投资不足的问题，但长期来看，出口“抢跑”并不能为经济提供持续动能。专家指出，关税一旦落实，中国的出口可能面临压力，特别是高附加值电子产品和制造业订单的下滑风险显著增加。同时，全球供应链的持续紧张也给出口增长带来了额外挑战，尤其是原材料和关键零部件的供应不足可能影响出口订单的交付能力。
分析认为，中国未来的出口结构或将逐渐调整，以适应不断变化的国际环境。政府可能会采取多元化市场的策略，将目光转向“一带一路”沿线国家和其他新兴市场，以减少对美欧市场的依赖。此外，为保持出口韧性，中国或将在出口退税、物流成本补贴等政策上加大支持力度，以缓解出口企业面临的成本压力。内需方面，考虑到国内消费疲软，预计中国政府将进一步推动消费刺激政策，以平衡内外需的结构，从而为经济提供更加稳定的增长动能。
4.新兴市场资产波动，寄望中国刺激政策
受特朗普胜选消息的影响，全球新兴市场本周表现不一。美国关税威胁令亚洲市场情绪紧张，但市场普遍预期中国政府将采取措施支持经济，包括增加财政支出和推出新一轮刺激政策。中国10月出口数据的超预期表现增强了市场信心，推动亚洲股市反弹。分析认为，中国经济政策的稳定性对新兴市场至关重要，尤其是在全球通胀压力增大的情况下，中国的货币宽松政策或能有效缓解市场情绪。
5.2024年美国选举揭示深层政治分裂
2024年美国大选中，特朗普的胜利不仅展示了他的选民基础坚实，也揭示了美国社会在教育水平、地理区域和人口结构上的深层次分裂。本次选举结果显示，低学历和农村地区的选民更倾向支持特朗普，而民主党候选人哈里斯则在城市和高学历选民中表现较为突出。数据显示，农村地区的支持率相对集中在共和党，而城市选民，尤其是受过高等教育的选民，仍然倾向于支持民主党。教育水平和地区分布成为影响选民偏好的重要因素，表明美国的政治分歧不仅涉及政策和意识形态，更反映了社会经济结构的不平衡。
进一步分析，特朗普的胜利还揭示了年轻男性选民向共和党倾斜的趋势。尽管年轻选民在过去几届选举中更倾向于自由派，但本次选举中共和党在年轻男性中的得票率显著提升，显示出该群体对经济前景和社会保障等议题的关注，以及对传统保守价值的认可。这一转变让共和党在未来选举中可能获得更多的年轻男性支持，尤其是在经济不确定性加剧的背景下，经济和就业成为选民关注的焦点。而民主党尽管在女性选民中依旧有较强吸引力，但未能有效扩大其在城市中的票仓，使得哈里斯最终未能赢得选举。
这一政治分裂的加剧意味着未来美国的政策方向或将更加分歧。共和党在支持传统制造业、减税政策、反对过度监管等方面的立场将继续受到农村和低学历选民的拥护，而民主党在气候变化、社会公平和教育等问题上的政策则更能吸引城市和高学历选民。这种分裂不仅影响政策的制定，还会使得政府在推动全国性改革时面临更大的阻力。分析指出，这种深层次的社会分化将长期影响美国的社会稳定和政治环境，可能导致未来数年内政策更加极化、妥协难度增加。
从经济层面来看，这种政治分裂也会影响各州对联邦政策的接受度，特别是在税收、医疗和教育资金分配等领域，因各地区的利益和优先事项不同而产生更大分歧。随着地区和阶层分化的持续深化，美国的政策制定者需更关注区域之间的资源平衡，以减少经济和社会政策对不同群体产生的差异性影响。
1.MSCI剔除20只中国公司股票
MSCI（Morgan Stanley Capital International明晟）本周宣布将20只中国公司股票从其新兴市场指数中剔除，此次调整凸显了国际投资者对中国市场风险的再评估。印度在全球投资者中的吸引力增强，预计未来将有更多资金流入印度市场。此次调整一方面反映出中国市场在国际资本配置中的相对弱势，另一方面也显示出国际投资者逐渐倾向于避开高风险市场。分析认为，这一趋势可能会进一步削弱中国在新兴市场中的地位。
2.苹果供应链调整应对关税风险
苹果公司正在评估特朗普新一轮关税政策对其供应链的潜在影响。作为高度依赖中国制造的公司，苹果面临着巨大的关税成本压力。市场传言苹果正加快供应链多元化进程，或将部分生产迁至其他亚洲国家。分析指出，供应链调整将显著增加苹果的运营成本，可能对其未来利润率构成压力。此举反映了苹果应对地缘政治风险的战略调整，同时也可能影响到其他科技巨头的供应链策略。
3.美团和腾讯推动亚洲股市上涨
受到市场对中国新一轮刺激政策的乐观预期，美团、腾讯等中国科技公司股价在本周显著上涨，带动了亚洲市场的整体回升。MSCI新兴市场股票指数上涨0.7%，显示出市场对中国经济前景的信心有所恢复。随着中国国内消费市场的逐步恢复，科技公司有望受益于未来政策的支持。分析认为，若中国继续推行宽松政策，科技企业可能成为最大受益者。
4.波音公司关注贸易战对航空业的影响
波音公司对特朗普关税政策的潜在影响表示担忧。美国与中国的贸易摩擦若持续加剧，波音在华市场份额将面临下滑风险。公司正在积极与政府沟通以寻求缓解政策影响的可能。分析认为，贸易战的持续或将影响波音的整体业务布局，甚至可能促使其加快在亚洲其他市场的扩展计划。面对地缘政治的不确定性，波音正尝试通过多元化市场布局来降低风险。
5.通用汽车调整在华战略
通用汽车公司正在重新评估其在中国市场的战略。特朗普关税政策增加了通用的成本压力，尤其是在中国市场高度依赖美国进口零部件的情况下。公司计划增加中国本土化生产，以减轻关税对利润的冲击。这一策略表明，通用正积极适应全球供应链的变化，未来可能会加大对东南亚的投资以优化其供应链结构，减少对单一市场的依赖。
1.波动率指数（VIX）的骤跌
这张CBOE波动率指数（VIX）图显示了2024年11月6日特朗普胜选后市场情绪的显著变化。VIX指数被视为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期。图中可以看到，在选举结果公布后，VIX从20以上急跌至16左右，跌幅达20.6%，标志着市场在选举不确定性消除后情绪迅速缓解。尽管特朗普政策具有争议，但市场对短期不确定性消退感到安心，并对其可能延续的减税、增加支出等政策持乐观预期，因此美股上涨。VIX的急剧下跌表明投资者在结果确定后暂时不再担忧短期波动，但也需注意VIX过低可能导致对风险的忽视，而特朗普的政策不确定性仍可能在未来引发波动。因此，这张图表提醒我们，尽管短期情绪好转，但需关注未来政策执行和全球经济变化可能带来的市场波动。
2.美股分化回报
这张图表展示了2024年11月6日标普500指数成分股的回报分布情况，反映出选举结果带来的乐观市场反应。当天标普500指数整体上涨2.29%，其中340只股票上涨，162只股票下跌，表现出市场情绪的积极面。图中平均涨幅为4.07%，平均跌幅为-2.49%，涨跌分布突显了市场结构性分化的特征，即上涨股票涨幅较大而下跌股票跌幅较小。图中黄色的正态分布曲线显示了当日股票回报的集中趋势，主要科技巨头如苹果（AAPL）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、谷歌（GOOGL）和英伟达（NVDA）位于正回报区域，显著推动了市场上涨。相比之下，少数个股如Meta（META）和礼来公司（LLY）位于负回报区间，显示出在整体乐观情绪下的相对疲软。两端的极端表现个股（如摩根大通和礼来公司）反映了各自独特的市场驱动因素。通过这个分布图表，投资者能够直观理解市场整体表现与个股差异化分布情况，识别出结构性分化风险，同时借此关注在市场乐观背景下个股基本面和政策变化的潜在影响。
3.美债收益率与油价相关性
这张图表显示了油价（蓝线，左轴）与美国10年期国债收益率（黑线，右轴）之间的关联性，表明油价波动可能对债券收益率的变化具有一定的预测价值。数据显示，2023年4月油价在接近100美元的高位时，美国10年期国债收益率也接近4.0%的峰值，两者几乎同步达到高点。当前，2024年11月油价再次攀升至90美元上方，而10年期国债收益率也升至4.5%左右，市场关注这种同步上升趋势是否预示着未来收益率的进一步走高。这种正相关关系暗示，油价的上涨可能引发通胀预期，从而推动国债收益率上升。对于投资者而言，密切关注油价的走势有助于预判债市的波动，并提前应对可能的通胀压力和利率上行风险。
4.银金比率触底反弹：贵金属市场的新信号
这张图展示了银金比率（Silver-to-Gold Ratio）的43年季度走势，从1974年到2024年，提供了贵金属市场的重要历史视角。银金比率指的是白银价格与黄金价格的比值，通常用于判断贵金属市场的动向。历史数据显示，当该比率上升时，通常预示着贵金属市场处于牛市，因为白银的波动性和涨幅往往高于黄金。图中标注了1980年和2011年的历史高点，这两个时期都伴随了白银的显著上涨，1980年是白银价格的历史顶峰，而2011年也标志着一个重要的高点。从2008年全球金融危机（GFC）后，银金比率进入了扩展的下降楔形形态，这种形态通常被认为是看涨信号，表明市场在长时间下跌后可能酝酿反弹。当前银金比率已突破了楔形上沿，或预示着白银相对黄金的强势回归，预测未来或将逐步上升，进入新一轮牛市周期。对于投资者而言，如果银金比率持续上升，这将是贵金属市场，尤其是白银强势回归的重要信号，有助于在未来几年内识别白银的投资机会。
5.欧元区10年期互换利差急剧下跌：经济风险信号？
这张图展示了欧元区10年期互换利差的走势，从2000年至2024年11月的数据表明，该利差经历了显著波动。互换利差通常反映市场对信贷风险、流动性紧张及经济不确定性的预期。当互换利差扩大时，通常意味着市场对经济前景的担忧加剧，而利差收窄则暗示市场情绪缓和或流动性改善。
在2008年全球金融危机和2011年欧债危机期间，10年期互换利差明显上升，分别达到约90个基点的高峰。这些峰值反映了市场在危机期间对金融体系稳定性的高度担忧。然而，2024年11月数据显示，互换利差从前期高点迅速下跌至接近0甚至负值，表明市场对经济增长和通胀的预期可能发生重大改变，甚至可能反映出政策层面或市场流动性问题的改善。
这一剧烈下跌提示投资者关注欧元区经济的潜在风险。尽管利差收窄通常被视为流动性改善的信号，但当前的极端变化也可能预示着市场对经济放缓甚至衰退风险的重新评估。
免责声明
以上数据来源或文章部分内容和图片来自公开信息平台，如有侵权，请联系删除。
注意：本文不代表任何投资建议，文中数据不一定准确，请观看者主动识别风险和数据信息准确性。
长按二维码关注我们
