该文梳理目前西欧各国的经济，加密货币接受度，及相关监管情况。

该地区的通胀持续处于高位，而欧洲央行及英国央行为了调控通胀而选择不断加息，并且预计3月前不会停止加息步伐。央行的鹰派做法虽有利于对抗通胀但同时会下调该地区的经济增速预期。这有可能会影响加密市场的活性。

西欧加密市场，以英国和德国为主要地区，占据链上接收资产的最大份额，是世界上主要的加密市场之一。细分赛道来看，当地民众对于NFT和元宇宙有较大兴趣。

目前该地区各国各自有自己的加密货币监管体系和机构，而欧盟正在推进立法的加密货币市场（MiCA）法案有望统合27个会员国的监管标准，加强对于加密货币的分类，对于服务商的信息披露和消费者的保护，值得跟进关注。

欧盟及英国国家经济情况

根据世界银行20年的统计数据看，欧盟27个国家总GDP达15.29万亿美金，常年保持1-2%的增长，而人均GDP则为34,173美金，该值远高于目前国家人均GDP的中位数12,899美金，该地区的经济及人民消费能力高。

经济前6名分别是德国，英国，法国，意大利，西班牙以及荷兰，以下为这几个国家的GDP2019-2021年的经济变化，从该经济来看，德国的经济领先于第二名25%以上，英法两国经济也较强。

欧盟主要国家及英国GDP及人口情况 source：World Bank

该地区受能源价格上涨等因素的影响，2022年12月份的通货膨胀达到9.9%，虽然依旧保持高点，不过就之前月份有所缓和。欧洲央行持续加息，2月提升50个基点，欧行主席拉加德表示，推动欧元区的通胀压力因素尚未消弭，欧洲央行将持续推进紧缩政策。虽然持续的加息会阻止通胀的上升，但也会加重当地贷款需求和消费需求，对当地的经济发展预期有一定抑制。而同样的英国央行也上调利率50个基点，是其连续10个周期上调利率，不过其内部释出信号有望在下次会议中讨论放缓加息脚步，释放一定的鸽派信号。

欧盟国家的加密市场

根据Chainanalysis根据链上数据检测而发布的22年Geography of Cryptocurrency报告显示，占总价值22%的加密货币发送到中欧，北欧和西欧国家，是该报告检测到的最大加密货币接受地区，在21年7月至22年6月间接受总计1.3万亿美金以上的加密货币。

欧洲中部，北部和西部链上加密货币接受量占总量的占比 source：Chain Analysis

而其中德国为该地区的主要增长点，资产接收量单年增长近50%，Chain Analysis推测其高增速源于1. 德国推出的对于长期持有加密货币的资本利得税调为0%；2. 放松资管公司投资加密货币的限制。

而英国则是该地区链上资产接收第一位的国家，总计接收约2300亿美金。

该地区各国的链上加密货币流入量和增长率变化 source：Chain Analysis

另外该报告还提到NFT和链上游戏/元宇宙为两大链上活动聚集领域，NFT市场的访问量占总链上协议访问量的70%，而元宇宙相关网站的访问量为20%。

欧盟及英国的法规

欧盟及英国中各国都有关于加密货币出台具体的法规，整体上，都以明确监管而不是封禁加密货币的方向推进法规出台和研究中。预测最早24年出台的欧盟法规Mica计划推出一个统一的法律框架来规范市场，但目前因为没有统一的法规，加密货币公司需要取得各国牌照或者与当地合规公司合办的形式来在当地运营。

欧盟及英国的监管机构/牌照

以下为各国对于细分领域的相关监管机构信息及税务方面信息：

欧盟

欧盟认为加密资产可以有效地去除中介，实现安全和有效的点对点的交易，但是目前的加密货币交易不受欧洲消费者法的保护，用户暴露于市场操纵，金融犯罪等危险，同时挖矿耗费的能源有违欧盟对于环境保护的承诺。

目前值得关注的是欧盟正在与各国商议并计划出台加密货币的法案Markets in Crypto-Assets (MiCA)，此法案计划为欧盟提供一个统一的监管框架并赋予欧盟发放运营准许的权利，具体颁布时间预计为24年初；对于该法案，欧盟于22年6月达成初步的框架，但是推迟议会投票时间至2月，原因问之前准备的草案过于复杂（length and complexity）。该法案将努力将27个成员国市场准入统一，强化对于加密货币的定义，推出加密货币服务商的信息披露和储备金要求。届时，各国保留发放牌照权力，但需要将头部公司提交欧洲央行审核并得到允许和监管。该法案原本预计在推出后12-18个月内开放给公司申请。

而欧盟对于AML和旅行规则也有所加强，目前的AML法案要求加密货币服务商对于超过1000欧元转账的用户做尽调和信息手机，不过该部分会以何种形式影响DEFI协议方面还有待考察。

英国

英国认为加密货币分为三种，但未给出具体的例子。

1. Security Token：任何涉及所有权，投资的回报和对于未来收益的所有权证明但不涉及E-money定义的代币都会归为Security Token。

2. E-money：电子货币，涉及支付和价值媒介的代币，受Electronic Money Regulations (EMRs)监管。

3. Unregulated Token：用于支持某项产品和服务的代币，以及Bitcoin，Litecoin类型的被用来设计作为资产交换媒介的代币。

目前凡是涉及加密货币的行为的公司都需要在英国FCA进行登记注册才能在英国开展业务。根据Coindesk 3月份的统计，FCA已合规登记了约35家加密货币公司，其中涵盖了国际头部的公司例如eToro，Fidelity，Genesis，Gemini，以及本土的入金公司Ramo和Skrill等。

根据公司申报的业务范围，FCA会负责合规审核并注册。主要分为Crypto Exhcange业务和Wallet业务；正式注册经营的公司可在受允许的业务范围内运营，业务范围包括现货，期货，托管，出入金等服务，但是衍生品不能面向个体消费者。例如Kraken收购的Crypto Facilities就是在FCA合规注册，并向机构用户提供永续合约的公司。

瑞士：

瑞士将加密货币视为一种资产，从事加密货币相关的公司被视为金融机构，受AML/CTF法合规要求。

瑞士主要的监管部门为FINMA，但是加密公司也能选择在由FINMA认证的自营组织里拿到会员资格来合规运营。考虑到直接在FINMA注册难度相对较高，后者往往是更多加密公司的选择。这些自营组织中代表性的是VQF。

当地的加密公司例如Swissborg，Bitcoin Suisse以及Bitgo在欧洲的子公司都是选择在VQF注册会员资格以开展业务。

VQF/FINMA的注册可以使加密公司开展现货，托管，出入金等一系列活动，不会有具体的业务限制，但尚未有加密公司被FINMA的FMIA法允许而运营衍生品。

德国：

德国的加密法规较严格。当地的执法部门为BAFIN，授予牌照为Crypto Custody License。

BAFIN将加密货币视作金融工具（Financial Instrument），自2020年1月将加密货币纳入德国银行法以来，BAFIN仅通过了25个申请中的4个申请。分别是托管公司Tangany， Finoa，交易所Coinbase，以及数字债券公司Bitbond。

该牌照允许加密公司从事托管，现货交易和法币出入金业务。但BAFIN明令禁止该国公司从事加密货币的衍生品交易。而BAFIN的高级官员表示期望欧盟的MiCA法案能涵盖DEFI方面的监管，表现该国对于DEFI立法的关注，但尚未有明确的动作。另外，德国允许本国的资管经理以加密货币为单位来推出理财产品，并且允许如养老基金等基金持有至多20%的加密货币，有利于机构投资加密货币领域。

法国

在法国运营的公司需要拿到法国的DASP（Digital Asset Service Provider）牌照。

该国执法机构AMF会根据各公司申报的业务来审核并登记颁发DASP牌照。业务范围包括托管，出入金，现货，衍生品和资管服务。目前有包括Binance在内的37家公司登记在册，注册公司只能就其申报并获批准的活动来开展业务。

爱沙尼亚：

爱沙尼亚对加密货币友好，其牌照的获取相对较低，不过22年3月，爱沙尼亚出台了相关政策，加强了对加密货币服务提供商的AML审核门槛。

爱沙尼亚的监管机构为FIU，其关于加密货币的牌照针对业务不同主要分为两个：1. 涉及私钥保管的Estonia Cryptocurrency Wallet License，以及2.涉及出入金和现货交易的Estonia Cryptocurrency Exchange License。

爱沙尼亚对衍生品交易明令禁止，而对于DEFI方面，政府认为所有非托管钱包违法，不允许当地民众涉足，不允许当地公司进行相关运营。

塞浦路斯：

塞浦路斯主要的机构为CySEC，该国同样根据公司申报的业务范围来进行审核，合规登记后该公司只能在该国进行申报并被允许的业务。FTX借由获得CySEC的合规注册而可以在欧洲开展现货，期货等业务。

葡萄牙：

葡萄牙21年6月开始由央行发布相关的加密货币的许可，由央行认定的virtual assets service providers可以提供现货交易，法币出入金，托管，资管等服务。但未提及衍生品服务，该部分目前尚未明确。

自22年4月，央行为银行Bison Bank发放合规牌照后，葡萄牙共有合规注册公司5家。

西班牙：

西班牙于21年11月底才开始完善相关法规政策，属于比较晚的欧洲国家之一。同葡萄牙一样，由其西班牙央行负责注册，该合规牌照仅允许法币买卖加密货币及托管和钱包业务，目前有Binance，本土交易所Bit2Me和奥地利的Bitpanda持有该牌照。

荷兰：

荷兰目前由荷兰央行DNB颁发加密货币服务提供商牌照，该牌照允许公司进行法币出入金，币币交易和托管服务，目前有31家公司注册，包括Kraken，eToro，Okcoin，Bitstamp等，当地头部交易所为Bitvavo，以Similarweb的月UV做参考，Bitvavo在当地是流量最大的交易平台，这与其他国家Binance，eToro占主导地位有所不同。

另外，该地牌照不涉及衍生品，并且当地官员表示其法律权利限制其无法像英国一样对衍生品进行规范和限制，当地执法部门正在讨论及出台禁止散户的衍生品法规。

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参考资料：

1. World Bank Data:  

https://www.google.com.hk/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=&ved=2ahUKEwizip2fgvn8AhX1nWoFHczIAscQFnoECAkQAQ&url=https%3A%2F%2Fdata.worldbank.org%2F&usg=AOvVaw1NoaWr-8xIJmHBEorHiFSZ

2. The Chainalysis 2022 Geography of Cryptocurrency Report: The Chainalysis 2022 Geography of Cryptocurrency Report

3. EU agrees on landmark regulation to clean up crypto 'Wild West' : EU agrees to deal on landmark MiCA cryptocurrency regulation (cnbc.com)

4. FCA registered CASP :NewRegister (fca.org.uk)

5. AMF DASP list: Obtaining a DASP registration/optional licensing | AMF (amf-france.org)

6. VASP - Banco de Portugal: Registration of virtual assets service providers | Banco de Portugal (bportugal.pt)

7. CSP - DNB: Register of crypto service providers (dnb.nl)