普思投资于周末编辑2024(10.14~10.20)
欢迎阅读普思投资一周简报，本周简报聚焦全球经济、市场与政治的主要动态，带您快速掌握过去一周的重要新闻。感谢您的关注！
1. 全球核战争风险上升
全球核战争风险显著上升，引发广泛的市场担忧。俄乌战争继续恶化，导致对核冲突的恐惧不断增加。朝鲜也在加快推进其核武计划，频繁的导弹试射进一步加剧了地区紧张局势。此外，美俄最后一份核军控条约《新削减战略武器条约》的终止，使得核风险无序扩张。这些地缘政治动荡直接影响全球能源市场，布伦特原油价格在地缘政治风险下上涨至每桶95美元，同时黄金价格因避险需求攀升2.3%。在这样的背景下，投资者的避险情绪明显增强，资金流向传统避险资产，全球股市尤其是新兴市场面临压力。当前局势对全球经济的稳定性和金融市场的信心造成了深远影响，未来的经济政策和投资策略需要密切关注这些不断变化的风险。
2. 欧洲央行第三次降息
欧洲央行在2024年10月宣布第三次降息，将存款利率从3.5%降至3.25%。此举旨在应对经济持续疲软的挑战，尤其是德国制造业的连续萎缩和商业活动的低迷。欧洲央行希望通过降低利率来缓解企业和家庭的融资压力，从而刺激经济增长。然而，降息的效果受到了能源供应不稳定和高通胀的制约，这些问题尤其在冬季来临之际更加突出。欧元区的主要经济体，如德国和法国，其经济增长依然乏力，尤其是德国工业的衰退对整体经济复苏带来了重大的拖累。专家普遍认为，降息可能短期内带来一定的需求复苏，但面对能源和地缘政治的长期压力，欧洲经济的前景依然充满不确定性。
3. 中国可能发行6万亿元国债
中国政府计划未来三年内通过发行6万亿元人民币的超长期特别国债，以支持基础设施建设和地方财政重组。这一政策的主要目的是缓解地方政府的隐性债务问题，并通过投资于基础设施项目，如高速公路、电力网和新能源项目，推动经济增长。特别国债的发行预计将为市场注入更多的流动性，增强投资者的信心，并为未来的经济增长奠定基础。此举也显示出中国政府在面对经济压力时的灵活应对策略，不仅是为了促进短期经济活动，更是为长期结构性改革提供资金支持。然而，超大规模的财政支出也带来了潜在的债务风险，需要密切关注其对整体财政健康的影响。
4. 美国挑战中国在钴领域的主导地位
钴作为电动汽车、电池和无人机的重要原料，对未来科技和能源产业具有战略意义。近期，美国政府开始与多家企业探讨收购刚果（金）一家主要钴生产企业的计划，试图削弱中国在这一领域的主导地位。中国目前掌握了全球钴供应的大部分，尤其是在刚果（金）这一全球钴资源最丰富的地区占据优势。拜登政府的这一举措，意在通过增加钴供应的多样性，减少对中国供应链的依赖，从而在关键资源的供应安全上获得更大的话语权。分析师认为，这将是中美之间在全球资源竞争中的又一重要战场，未来或将对钴价及相关供应链产生重大影响。
5. 中国房地产市场提振政策出台
面对持续低迷的房地产市场，中国政府出台了一系列提振措施，包括通过地方政府债券购买未售房产，以及利用特别主权债券为国有银行注资。这些措施旨在缓解房企的资金压力，并刺激购房需求。财政部长蓝佛安强调，这些特别主权债券将重点用于支持关键房地产项目，特别是一线和二线城市的未售房产。此外，政府还计划通过降低按揭利率和放宽限购政策来提振购房者的信心。短期来看，这些措施预计将推动房产交易量的上升，但长期的市场回暖仍需看消费者信心的恢复以及房地产库存的逐步消化。房地产行业的复苏将对上下游的相关行业产生积极的带动作用，如建筑材料和家居市场等。
6. 中美在AI领域的激烈竞争
中美在人工智能领域的竞争持续加剧。近期，美国政府宣布进一步加强对出口高端芯片和AI技术的管控，以限制中国在先进技术方面的发展。此举对全球供应链和科技行业产生了重大影响，尤其是对依赖美国技术的中国企业。与此同时，中国政府也在大力投资于AI技术和基础设施，以应对美国的技术封锁，推动国内AI产业的发展。华为等中国科技巨头不断推出新的AI芯片和解决方案，试图打破对外技术的依赖。中美在AI领域的较量，已从商业竞争扩展到国家战略层面，未来的技术控制权之争，将对全球经济、供应链安全及各国科技发展的方向产生深远影响。
1. 台积电季度利润创纪录及AI增长战略
台积电在第三季度的净利润同比增长54%，达到创纪录的101亿美元，主要得益于AI芯片的强劲需求。随着AI相关服务器和处理器需求的持续增长，台积电预计AI相关产品将在未来几年占公司总收入的15%。公司计划持续加大在AI领域的投资，以保持技术领先优势。这一AI热潮不仅推动了台积电在半导体行业的领先地位，也反映出AI技术正在成为推动整个行业增长的重要动力源。同时，台积电还宣布计划扩大其在美国亚利桑那州的制造基地，投资额超过120亿美元，以应对全球半导体供应链的安全需求，预计新工厂将于2025年投产。
2. 芯片设备行业的AI蜜月期结束
荷兰芯片设备制造商ASML的订单减少，导致其股价在两天内下跌20%。尽管全球对AI芯片的需求增长迅猛，但设备制造商却未能获得相应的持续订单支持。这种情况表明，AI需求并未均匀地惠及整个半导体行业，特别是设备供应链部分仍面临挑战和不确定性。业内人士分析，这种需求的分化反映了当前AI芯片供应链的复杂性及市场对未来设备升级的观望态度。
3. 特斯拉财报与马斯克的政治立场对品牌的影响
特斯拉即将发布的财报吸引了市场的广泛关注，尤其是在整体市场环境不稳定的情况下，投资者对此持观望态度。特斯拉的业绩可能受到全球电动车市场需求波动及成本上涨的影响，尤其是在原材料价格和供应链挑战的背景下。同时，埃隆·马斯克公开支持特朗普的政治行动，也引发了广泛的市场讨论。这种政治立场可能对特斯拉的品牌形象产生复杂影响，尤其是在美国消费者中，一部分消费者可能因政治立场的不同而对特斯拉品牌的态度发生改变。此外，特斯拉在国际市场中的品牌影响力也可能因此受到挑战，特别是在一些对美国政治敏感的市场中。整体来看，特斯拉的财报结果将直接影响其股价表现，同时马斯克的政治立场也对公司品牌和投资者信心产生潜在影响。
4. 英伟达季度业绩超预期，AI芯片需求强劲
英伟达公布的季度业绩超出市场预期，主要得益于其数据中心业务的强劲表现，尤其是在AI芯片需求增长的带动下。英伟达的GPU在机器学习和高性能计算领域保持领先地位，随着更多企业和研究机构投入AI研发，英伟达的产品需求也不断增加。公司预计，未来几个季度内，AI相关业务将继续成为其主要的收入驱动力。英伟达的业绩表现不仅表明了AI领域的巨大增长潜力，也反映了其在高性能计算市场中的重要地位。
5. 台积电扩展其在美国的制造业务
台积电宣布计划扩大其在美国亚利桑那州的制造基地，投资额将超过120亿美元。这一扩展计划是为了应对全球半导体供应链的安全需求，并符合美国政府推动芯片制造本土化的战略。台积电的新工厂预计将于2025年投产，专注于5纳米和3纳米制程技术，以满足全球对高端芯片不断增长的需求。这一举措将有助于台积电进一步巩固其在全球半导体市场的地位，同时也展示了其在应对地缘政治风险方面的前瞻性战略。
1. 黄金价格上涨：避险需求与宽松政策的双重驱动
图中显示了2024年初至10月黄金期货价格的显著上涨趋势，从低于$2,000升至接近$2,700，呈现出强劲的上升态势。黄金价格的上涨主要由全球经济不确定性、美元贬值、央行的宽松政策以及对黄金的需求增加共同驱动。
首先，全球经济的不确定性加剧，包括地缘政治紧张局势和能源供应的不稳定，使得投资者寻求避险资产，黄金作为传统的避险工具吸引了大量资金。特别是欧洲央行在2024年内连续降息，促使市场对黄金的需求进一步增加，因为低利率降低了持有无息资产的机会成本。此外，美联储的宽松货币政策可能导致美元贬值，这使以美元计价的黄金对全球投资者而言更为便宜，进一步推高了金价。
黄金需求增加还与“金砖国家”推行的去美元化政策密切相关。这些国家寻求减少对美元的依赖，以黄金作为替代储备资产，这也是推动黄金价格在2024年持续走高的原因之一。从图表可以看出，尤其在突破$2,500的时期，这种需求的增加对金价的上涨起到了重要作用。
总体来看，黄金的上涨趋势反映出在全球经济和政治不确定性加剧的情况下，投资者的避险情绪上升。在央行宽松货币政策、美元走弱以及去美元化趋势的支持下，黄金的需求保持强劲，预计未来价格仍将受到这些因素的支撑。
2. 大宗商品指数分化：贵金属领涨，能源表现低迷
这张图展示了2024年初至10月期间彭博大宗商品指数及其子指数的走势，包括工业金属、农业、能源和贵金属四个主要子指数。从图中可以看出，各类大宗商品的价格表现存在显著差异，贵金属指数在这段时间内表现最为强劲，而能源板块则持续低迷。
首先，贵金属子指数（粉红色线）表现突出，自年初以来上涨了超过20%，在10月中达到了124.61的水平。贵金属的上涨主要受到全球经济不确定性加剧的影响，尤其是地缘政治紧张和美元贬值促使投资者纷纷涌向避险资产，如黄金和白银。
其次，工业金属子指数（蓝色线）在年中表现相对强势，但在8月后有所回落。这表明，虽然市场对工业金属的需求在年初有所增加，但全球制造业活动的放缓对需求产生了负面影响，特别是在全球主要经济体经济增长乏力的情况下，工业金属的价格出现波动。
农业子指数（黄色线）表现不如贵金属，也不如工业金属，自年初以来整体下滑，至10月回落至90.36。这种情况反映了全球粮食供应链的问题，例如由于气候变化导致的作物歉收，以及全球需求的疲软，进一步影响了农业商品的价格。
能源子指数（紫色线）表现最为疲弱，自年初以来持续下跌，至10月下降至90.1。能源价格的低迷可能与全球需求不足有关，特别是在经济不确定性增加的情况下，能源消费减少。同时，欧洲的能源供应逐步趋稳，也使得能源价格在短期内未能继续上涨。
整体来看，彭博大宗商品指数（白色虚线）在这一时间段内波动较大，但整体趋势保持在100附近，显示出不同大宗商品之间的显著分化。在全球经济不稳定的背景下，贵金属因其避险属性表现强劲，而其他大宗商品的表现则受到经济活动、供应链和需求波动的影响。这种分化反映了市场对不同资产类别的不同预期，特别是在当前经济环境下，投资者的偏好更加倾向于避险资产。
3. 机构资金流向：能源和消费必需品板块的变化
这张图显示了2024年8月和9月期间不同板块的机构资金流向百分比变化。图中以深蓝色表示8月资金流向，浅蓝色表示9月资金流向，各板块的资金流向出现了显著的分化。
首先，房地产板块在9月吸引了最多的资金流入，达到接近1.2%。这种增长可能反映了投资者对房地产市场的信心增加，特别是在美联储可能放松货币政策的背景下，房地产被视为受益于低利率的资产类别。
其次，消费必需品板块在8月表现相对稳定，而在9月有所下降，可能是由于市场对通胀率持续高企的担忧，这使得投资者对消费类公司盈利能力的信心减弱。此外，能源板块在8月吸引了相当多的资金流入，但在9月出现了显著的资金流出，这表明在油价波动的背景下，投资者逐渐撤离该板块。
金融板块的资金流动表现较为平稳，9月略有上升。这可能与投资者对利率预期的调整有关，因为金融板块通常从利率上升中获益。而信息技术板块在8月吸引了相当多的资金，但9月资金流入明显减少，反映出市场对科技股的短期表现存在一定担忧，特别是在利率和经济前景不确定的背景下。
医疗保健板块的资金流向显示出稳定增长，尤其在9月获得了持续的资金支持，说明投资者在市场波动中寻求防御性投资的倾向增强。通信服务板块在9月的资金流入也有所增加，这可能与科技领域某些子行业的增长前景有关。
综上所述，这张图反映了在宏观经济不确定性和市场波动加剧的背景下，机构投资者在不同行业之间的重新配置。资金流向显示，投资者在调整组合时偏好防御性资产，如房地产和医疗保健，而对能源和消费类板块的兴趣则有所减弱。
4. VIX指数高于200日均线的最长周期：市场波动性增加的信号
这张图展示了VIX指数（芝加哥期权交易所波动率指数）在2024年期间创下的一个新纪录，即连续64个交易日高于其200日移动均线。这是自2020年以来持续时间最长的波动性高于长期平均水平的时期。VIX通常被称为“恐慌指数”，用于衡量市场的波动性预期，VIX高企表明市场的不确定性和恐慌情绪增加。
在图中，黄色线条表示VIX指数连续交易日数高于200日均线的情况。可以看到，2024年这个64天的连续高于均线的周期与2008年全球金融危机期间和2020年疫情初期的波动性高峰相提并论。这种现象表明，市场当前面临的动荡可能与这些历史上的重大事件相似，投资者对未来的市场表现普遍持更为谨慎甚至是恐慌的态度。
这一波动性持续增加的原因可能包括全球宏观经济的不确定性，如各国央行的货币政策调整、地缘政治局势紧张（如俄乌冲突）以及能源价格波动等。这些因素使得市场面临着更大的不确定性，从而推高了投资者对未来波动性上升的预期。此外，市场对通胀和利率政策的忧虑也加剧了这种波动。
值得注意的是，VIX的长期高企通常会对资产配置产生影响。高波动性期间，投资者可能会减少高风险资产的持仓，增加避险资产的配置，如黄金或国债，以规避风险。因此，VIX指数的变化也可以作为市场情绪和投资者行为的一个重要参考。
综上所述，这张图表反映了当前市场环境中的高度不确定性，尤其是连续64个交易日高于200日均线，显示出市场的风险偏好降低，投资者更加关注避险策略。这种现象提醒投资者在当前市场条件下保持谨慎，适时调整投资组合以应对潜在风险。
5. 中国在全球货币供应中的重要贡献
这张图展示了中国对全球货币供应（M1）的巨大贡献，特别是在近年来表现尤为突出。从图中可以看出，中国的M1（广义货币中的流动性部分）相对于G10国家的M1有显著增长，尤其是在2000年之后的20多年间，中国货币供应的扩张速度极为迅猛。
图中显示了G10国家（不含美国）和美国的M1，以及中国的M1，分别用黑色、蓝色和棕色来表示。可以看出，自2000年以来，中国的M1（棕色部分）大幅增加，到2025年，中国的货币供应量约占G10国家M1总量的30%左右。这种增长反映了中国在全球经济中的影响力不断增强，也说明了中国在货币供应方面的规模几乎与其他主要经济体相当。
这一现象背后的原因主要有以下几点：
1. 经济快速增长：中国自2000年后经济高速发展，特别是在加入WTO之后，出口和工业化进程推动了货币的扩张，进而使得M1的增长极为迅猛。
2. 宽松货币政策：为了支持经济增长，中国央行采取了相对宽松的货币政策，增加了市场中的流动性，使得M1快速增长。这些政策包括降低存款准备金率和向市场注入流动性，从而为经济增长提供支持。
3. 高储蓄率与信贷扩张：中国居民的高储蓄率以及近年来快速增加的信贷也促进了M1的增长。大量资金被注入经济体内，推动了货币供应的扩大。
图中也可以看到，中国对全球货币供应的贡献在2020年后达到顶峰，这段时间正是中国在应对新冠疫情的冲击时加大了货币供应力度，从而进一步扩大了M1的规模。
总的来说，这张图突显了中国在全球货币供应中的关键角色，其货币政策和经济增长在全球金融体系中占据重要地位。随着中国经济的持续发展，其对全球货币流动性的影响预计将继续存在，这对全球市场的流动性和金融稳定有着深远的影响。
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