普思投资于周末编辑2024(12.15~12.21)
欢迎阅读普思投资一周简报，本周简报聚焦全球经济、市场与政治的主要动态，带您快速掌握过去一周的重要新闻。感谢您的关注
1. 美联储降息分歧加剧
本周，美联储宣布降息25个基点，这是年内首次调整利率路径。政策声明中的“谨慎”措辞和内部显著分歧令人瞩目：19位成员中有4位反对降息，根据彭博社报道，这些反对票主要来自担忧资产泡沫风险的成员。支持降息的官员指出，就业市场增长放缓和信贷条件趋紧正在削弱消费者支出，对经济构成压力。
根据美国商务部公布的数据，11月核心PCE同比增长3.9%，虽然低于年初的5.2%，但仍显著高于美联储2%的目标。此外，ADP研究机构提供的数据显示，私营部门新增就业人数月均值降至10.8万，为两年来的最低水平。这些信号表明经济正在降温，但通胀的持续韧性使得政策调整充满不确定性。
摩根大通首席经济学家Michael Feroli指出，此次降息的象征意义远大于实际作用，美联储希望在经济下行压力与通胀控制之间寻求微妙平衡。Feroli也强调，进一步降息的可能性已经显著下降，市场对未来几个月的政策路径调整应聚焦于就业与消费者支出的最新数据，以判断政策是否足以避免经济陷入衰退。
2. 日本央行维持宽松政策，日元继续承压
本周，日本央行宣布维持政策利率在-0.1%不变，并继续推行10年期国债收益率目标为0%的收益率曲线控制（YCC）政策。根据《金融时报》报道，这一决策推动日元对美元汇率跌至157，是1990年以来的最低点。
日本央行行长植田和男在新闻发布会上表示，尽管全球其他主要央行已逐步退出宽松政策，日本的经济和物价形势仍需要高度支持。他特别提到，尽管出口放缓，但国内消费和企业投资保持稳定，这成为坚持当前政策的主要依据。
这一政策引发了市场对外汇干预的高度预期。瑞穗证券分析师指出，日元的持续贬值增加了进口成本，对家庭消费形成压力，同时也可能导致新兴市场资本流动的不稳定。
摩根士丹利发布的研究报告则警告称，日元套利交易的扩大可能进一步推升全球资产泡沫，尤其是在美元资产中。市场预期，日本政府可能在未来几个月采取更激进的干预措施以遏制汇率波动。
3. 中国银行首次上调房贷利率
本周，中国银行宣布将42个城市首套房贷款利率从3.05%上调至3.08%，为三年来的首次调整。根据《证券时报》报道，此次调整主要是为了缓解商业银行净息差持续收窄带来的利润压力。数据显示，2024年第三季度，中国银行业整体净息差降至1.53%，为历史低点。
尽管这一举措表明银行业在当前经济环境下寻求自我调节，但其对房地产市场的影响仍存在不确定性。中原地产首席分析师张大伟指出，尽管利率上调幅度有限，但对于购房者的心理预期可能带来一定影响，尤其是在当前房价普遍低迷的情况下。
此外，此次调整也被视为为未来货币政策提供空间的一步。中国人民大学经济研究所发布的报告指出，银行自主上调利率可能为央行进一步实施宽松政策提供缓冲，通过降低整体经济的利率负担，刺激内需增长。然而，分析师普遍认为，在没有实质性经济复苏信号的情况下，楼市全面复苏仍面临较大挑战。
4. 中美贸易争端再升温：美国考虑禁止中国产路由器
本周《华尔街日报》报道称，美国政府正在考虑全面禁止中国产路由器品牌TP-Link进入美国市场，原因是其设备被指存在潜在的网络安全隐患。这一举措将是继华为禁令后，中美科技脱钩的又一标志性事件。TP-Link目前占据美国家庭和小型企业路由器市场65%的份额，其产品价格低廉、覆盖面广，广受消费者欢迎。
微软威胁情报团队近日指出，部分TP-Link设备被用作网络攻击的跳板，尤其是在涉及国家安全的关键基础设施中，这引发了美国政府的高度警觉。此外，美国国土安全部的调查还发现，这些设备可能存在未经披露的远程访问漏洞，进一步加深了对其安全性的质疑。
哈佛大学肯尼迪学院教授Graham Allison表示，这一禁令如果实施，不仅将显著影响TP-Link在美销售，也可能导致全球科技供应链的再一次重组。分析师预计，中美之间的技术分裂可能在通信设备、半导体等领域进一步加剧，对全球产业链稳定性构成挑战。
5. 量子计算加速突破：谷歌推动新科技浪潮
谷歌本周宣布，其量子计算芯片Sycamore 2在计算速度和精度方面取得了重大突破。据谷歌实验室提供的数据，Sycamore 2在五分钟内完成了一项传统超级计算机需要47年才能完成的运算。这一成就展示了量子计算在复杂问题解决中的潜力，尤其是在医药分子建模、能源优化和军事战略模拟等领域。
然而，这一技术的广泛应用仍面临诸多挑战。麻省理工学院量子工程中心主任William Oliver指出，当前的量子计算机在纠错能力和稳定性方面尚未达到大规模商用的标准。此外，高昂的硬件成本和算法开发的复杂性，使得技术转化为商业价值的路径充满不确定性。
分析师预计，谷歌的突破将引发科技巨头之间的新一轮“量子军备竞赛”。微软和IBM已相继宣布其最新量子技术研发计划，而中国科技公司如阿里巴巴也在加速布局这一领域。随着全球投入的增加，量子计算或将在未来十年内对多个行业产生颠覆性影响。
6. 全球能源市场变动：石油库存下降
根据摩根士丹利发布的最新报告，2024年以来全球石油库存已减少1.32亿桶，为近年来最显著的降幅之一。报告指出，这主要受益于OPEC+持续的减产政策和新兴市场需求的增长。例如，印度和中国的石油消费同比增长分别达到了7%和5%，显著提振了全球需求。
然而，这一库存下降背后也伴随着潜在风险。国际能源署（IEA）警告，若2025年原油供应增量无法及时补上缺口，可能会导致市场供需严重失衡。特别是美国页岩油增产受限，成为市场供给复苏的最大瓶颈。据美国能源信息署（EIA）数据，美国页岩油日产量仅增长了1.3%，远低于疫情前的平均增速。
此外，地缘政治因素也加剧了市场的不确定性。伊朗与沙特的地区紧张局势持续，俄乌冲突对欧洲能源市场的干扰仍未缓解。高盛大宗商品分析师Jeff Currie预计，石油价格在短期内将保持高位，布伦特原油可能突破每桶100美元，直至2025年市场实现更稳定的供需平衡。
对于投资者而言，石油价格的波动不仅是能源行业的核心议题，还可能波及股市和其他大宗商品市场。未来几个月，市场关注的焦点将集中在OPEC+会议结果和主要消费国的库存变化上，以评估全球能源市场的健康状况。
1. 阿里巴巴出售银泰百货，聚焦核心业务的战略调整
阿里巴巴本周宣布以10亿美元出售其持有的银泰百货股份，这一交易导致其账面损失高达13亿美元。这标志着阿里巴巴进一步剥离非核心资产，以全力专注于数字经济和云计算等未来增长领域。据交易文件显示，此次出售的资产主要集中在一线城市的核心商业地段，但面临高额运营成本和较低的盈利能力。
分析人士指出，这一举措符合阿里巴巴近年来调整战略的趋势。中信证券分析师认为，此次出售不仅可以释放资金，优化资产负债表，还将为数字化技术研发和国际化业务扩展提供更多资源。阿里巴巴在云计算领域的领先地位已逐步显现，2024财年其云业务收入同比增长12%，占集团总收入的20%以上。
这一调整引发市场对其短期财务表现的担忧。德勤的分析报告指出，阿里巴巴需承受13亿美元的账面亏损压力，可能对其2024财年整体净利润造成一定拖累。与此同时，银泰百货的出售也意味着阿里进一步淡出线下零售布局，这可能导致其在“线上线下融合”领域的竞争力有所削弱。
尽管面临短期挑战，此次交易被视为阿里巴巴加速向高科技业务转型的重要一步。未来，市场的关注将集中在其如何通过资源重分配实现对云计算和跨境电商的更大投入，推动整体业务结构的进一步优化。
2. 微软购入大量英伟达芯片
微软今年已购入近50万颗英伟达Hopper H100芯片，总价值超过10亿美元，成为AI领域历史上最大规模的硬件采购之一。这些芯片将主要用于支持微软Azure云平台和OpenAI的大型语言模型训练。根据IDC的最新数据，微软在AI基础设施市场的支出占全球总量的15%，仅次于谷歌和亚马逊。
微软此举不仅巩固了其在AI行业的地位，也揭示了AI硬件需求的巨大潜力。英伟达Hopper芯片以其卓越的算力性能和并行处理能力著称，被广泛应用于生成式AI模型的训练和推理。摩根大通分析师指出，微软的大规模采购表明，AI行业正经历从算法创新向硬件竞赛的转变。
另一方面这种积极扩张背后也潜藏风险。微软的AI研发支出在2024年同比增长超过40%，可能对其短期利润率造成压力。此外，全球芯片供应链的不确定性仍是一个关键变量。德意志银行报告警告，地缘政治紧张局势可能导致高端芯片供应延迟，进而影响AI相关项目的推进。
尽管面临挑战，微软此轮投入已经为其赢得了部分市场先机。Gartner分析师预计，微软Azure的市场份额将在2025年前提升至28%，进一步缩小与亚马逊AWS的差距。对于投资者而言，AI基础设施的加码不仅反映了科技巨头的未来战略布局，也揭示了AI生态系统中的长期增长潜力。
3. 泡泡玛特股票飙涨 ：盲盒经济的全球扩张之路
泡泡玛特的股价在2024年上涨了惊人的368%，成为全球资本市场的热门话题。这家以盲盒玩具闻名的公司得益于全球收藏热潮的推动，其独特的IP驱动商业模式和高效的销售渠道使其在国内外市场迅速扩张。据《财新周刊》报道，泡泡玛特在过去一年新增了92家海外实体店，并在全球部署了超过160台自动售货机。
公司年报显示，其2024年海外销售额同比增长了400%，其中北美和东南亚成为增长最快的市场。为了进一步巩固其全球地位，泡泡玛特与迪士尼和漫威等国际品牌达成合作，推出限定款联名盲盒，大大提升了其品牌溢价能力。麦肯锡发布的报告指出，这种结合IP的高粘性消费模式是推动企业市值飙升的核心原因。
尽管如此，市场对其未来的可持续性仍存疑虑。高盛分析师认为，盲盒市场的火热可能带有一定的投机性，消费者的热情一旦减退，企业可能面临库存积压和盈利能力下滑的风险。此外，随着全球范围内关于盲盒销售透明度和定价合理性的监管逐步加强，泡泡玛特或将在未来几年内面临更大的合规压力。
分析认为，泡泡玛特的快速增长不仅展示了消费品创新的重要性，也凸显了IP经济在全球范围内的巨大潜力。未来，公司能否通过优化供应链、开发新IP以及加强线上线下融合，将是维持其增长势头的关键。投资者将密切关注其2025年的全球战略及可能的新市场开拓进展。
4. 英特尔计划出售Altera部门
英特尔正在为其可编程芯片部门Altera寻找潜在买家，此次交易估值预计在90亿至120亿美元之间。这一决定是英特尔在经历数个季度的财务压力后，为优化资产组合并专注于核心业务的重要一步。据《彭博社》报道，此次出售将以部分股权转让或全面出售形式进行，吸引了包括私募股权巨头银湖资本（Silver Lake）和Francisco Partners在内的多方竞标。
Altera曾是英特尔在高性能计算市场的重要资产，主要服务于5G网络和数据中心业务。然而，近年来随着市场竞争加剧和自主研发投入的加大，Altera的盈利能力逐步减弱。据英特尔最新财报显示，Altera部门的营收同比下滑14%，远低于其他核心业务的表现。
英特尔CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）在季度电话会议中表示，此次交易将有助于英特尔更专注于其制程技术和晶圆代工的竞争力提升。德意志银行的分析报告认为，此次出售预计将为英特尔释放超过100亿美元的资本，同时避免进一步的研发投入负担，有利于集中资源攻克3纳米及以下制程技术。
市场对此决策存在一定担忧。摩根士丹利指出，Altera的技术与英特尔其他业务板块具有协同效应，出售后可能对其生态系统完整性造成影响。此外，英特尔的主要竞争对手如AMD和NVIDIA正加紧布局FPGA（现场可编程门阵列）市场，可能在高性能计算领域进一步拉开与英特尔的差距。
未来，英特尔能否利用此次交易改善资产负债表，同时巩固其在半导体核心市场的地位，将成为投资者关注的焦点。分析认为，这一战略调整将为英特尔带来短期财务改善，但长期技术竞争力的可持续性仍需进一步观察。
5. 美光科技销售疲软，股价暴跌
美光科技（Micron）股价本周暴跌超16%，创下四年来的最大单日跌幅。这家存储芯片巨头深受消费市场疲软的拖累，尤其是在个人电脑和智能手机领域。尽管美光在数据中心和AI市场表现强劲，但尚不足以弥补传统市场需求的急剧下滑。
根据美光最新财报，其第二财季销售额预期下调至79亿美元，相较于分析师预计的89.9亿美元减少了约12%。此外，PC和智能手机领域的需求下降被认为是主要原因。Gartner数据显示，2024年全球PC出货量同比下降了10.6%，而智能手机市场则出现了3%的萎缩，美光在这两大领域的市场份额超过70%，因此受到较大冲击。
然而，美光在AI领域的亮点依然存在。其HBM3高带宽内存出货量同比增长400%，成为AI服务器市场的关键组件。摩根大通的分析师认为，美光的AI业务预计将在未来三年内实现复合年增长率超过35%，这为公司未来的长期发展提供了一定保障。
尽管如此，美光的短期前景仍充满挑战。巴克莱银行的分析报告指出，全球半导体行业正处于去库存周期，美光的库存天数已达140天，为历史新高。这一库存压力可能会进一步拖累其盈利能力。此外，地缘政治的不确定性也使美光在中国市场的业务面临风险，后者贡献了其总收入的30%。
分析认为，美光需要在传统存储市场需求疲软的背景下，加速其业务转型步伐。能否在AI芯片和数据中心市场实现更高的渗透率，将决定公司未来的增长潜力。投资者将密切关注其下一季度的库存管理和销售表现。
6. 中粮扩展巴西布局，挑战美国市场地位
中粮集团（COFCO）正在加速扩大其在巴西的布局，通过在桑托斯港的投资巩固其在全球粮食供应链的主导地位。据《金融时报》报道，中粮最新启用的出口终端年吞吐能力达到1100万吨，使其成为巴西最大的大豆出口商之一。这一扩展被视为中国实现粮食供应链多元化的重要举措，同时对美国的农业出口地位构成挑战。
巴西是全球最大的大豆生产国，而中国是全球最大的大豆进口国，2024年中国从巴西的进口占比已达63%。中粮的投资不仅提升了中国对巴西粮食出口的控制力，还进一步削弱了美国农业在全球的影响力。摩根士丹利发布的分析报告指出，美国出口至中国的大豆份额已经连续三年下降，部分原因在于中粮在南美市场的深耕。
这一扩展计划的背后是全球地缘政治和经济现实的驱动。随着中美贸易关系持续紧张，中国加速布局巴西等新兴市场，降低对单一国家供应的依赖。中信证券指出，中粮的布局策略不止于粮食出口，还包括港口仓储和物流设施的全面整合，这将显著提升中国在全球农业供应链中的话语权。
中粮的扩展也面临挑战。分析师指出，巴西的基础设施仍相对落后，运输成本高企，而气候变化导致的频繁极端天气可能对农产品供应稳定性构成威胁。此外，中粮的投资计划还需与国际农业巨头如嘉吉（Cargill）和邦吉（Bunge）竞争，这些企业在巴西已经深耕多年。
中粮的战略动作无疑展示了中国在保障粮食安全方面的长远布局。未来几年，市场将关注其在全球市场上的扩张步伐，以及如何通过技术创新和物流优化提升竞争力。分析人士预计，中粮的全球化发展将成为中国农业现代化的重要组成部分，也为国内粮食安全提供坚实保障。
1. 黄金与白银的相对趋势
本周的数据显示，黄金与CPI的比值持续走高，接近十年来的最高点，而白银价格则在关键支撑位上下徘徊。这一趋势可能预示着白银将迎来一次重要突破。根据历史数据，当黄金价格在高通胀环境下表现强劲时，白银通常会在随后几个月实现更大幅度的增长，成为投资者的替代选择。
从图表中可以看到，白银在过去三个月呈现出“假突破下跌”的走势，即价格跌破上升趋势线后迅速回升。分析师指出，这可能是市场在进行“清洗式下跌”，目的是震出短期投机者，从而为下一轮强劲反弹奠定基础。若白银价格能在接下来的两周内重回趋势线上方，则目标价可能指向2025年2月的38美元。
对于投资而言，这张图的关键在于理解白银与黄金之间的比价关系。一般来说，黄金白银比率过高往往预示着白银存在补涨空间。目前该比率接近90的历史高点，显示白银可能存在低估。专家建议投资者密切关注未来几周白银价格的波动，并以技术面为依据抓住潜在的投资机会。
2. 标普500的季节性时间窗口
历史数据显示，标普500指数在每年的12月下旬至1月上旬往往表现出显著的季节性强势。图表清晰地展示了这一规律：过去10年中，该时段标普500平均收益为2.5%，显著高于全年其他时期的收益率。
具体来看，这段时间的上涨动力主要源于机构资金的年度调仓和投资者的节日消费热情。图表中的“绿色条柱”代表了标普500在这段时间的月均涨幅，而“红色虚线”则标注了其他月份的平均表现，可以明显看出季节性窗口的显著性。
3. 日本央行与美元套利交易
图表展示了日本央行的政策利率（黄色线）与核心CPI（红色线）自2008年以来的走势。从中可以看出，日本央行在过去十多年中持续执行超宽松的货币政策，保持政策利率在0%以下的水平，并在近年来略有上调至0.25%。
核心CPI显示，日本的通胀率在2024年达到了2.3%，接近央行设定的2%目标。这一水平表明宽松货币政策对通胀的推动效果显现，但目前通胀增长的速度趋缓，显示出政策效果可能已接近边际收益。
分析师指出，图表反映了日本央行面临的两难局面：一方面是维持低利率以支持国内经济增长和资本支出；另一方面是通胀趋稳后是否有必要进一步调整政策工具。摩根士丹利的报告认为，若核心CPI持续在目标附近，日本央行可能在2025年逐步退出部分宽松政策。
投资者应从此图表中关注两个关键点：政策利率是否继续上升的信号，以及通胀率是否显著高于目标水平。这些变化将对日元走势、债券市场以及日本的资本流动产生重要影响。
4. 全球石油库存与价格趋势：供需博弈的关键节点
摩根大通的最新数据显示，2024年全球石油库存水平持续下降，自年初以来减少了约1.32亿桶。图表中的蓝色曲线代表实际库存走势，显示库存水平已经接近五年来的低点，而红色虚线表示市场的隐含库存预期，反映出投资者对未来供需平衡的估计。这一数据表明，市场对石油供应的信心可能被高估。
库存下降的主因是OPEC+国家延续减产政策，以及新兴市场石油需求的持续增长。例如，中国和印度的进口量同比增长了7%和5%，推动了需求端的复苏。然而，市场供应端的不确定性依然突出。美国页岩油增产速度大幅放缓，仅实现了1.3%的年增长率，远低于历史平均水平。此外，伊朗的出口逐步回升，为市场供应带来部分缓解，但不足以抵消全球库存的快速下降。
图表还反映了地缘政治对油价的潜在影响。随着俄罗斯和中东地区的局势持续紧张，投资者对石油供需平衡的信心被削弱。高盛大宗商品分析师Jeff Currie指出，若库存持续下降，布伦特原油价格可能在未来六个月内突破每桶100美元，并维持高位直至2025年。
投资者从此图表中需要关注两大关键因素：一是OPEC+在接下来的产量决策，二是美国页岩油能否在高油价环境下迅速增产。市场对这些变量的反应将直接决定石油价格的波动，同时也为能源股和相关大宗商品投资提供重要参考。短期内，高油价可能带来能源板块的收益机会，但需警惕随之而来的市场波动性风险。
5. 美联储政策分歧及市场影响：通胀预期背后的博弈
图表详细展示了FOMC成员在2024年12月会议上对PCE通胀和核心PCE通胀的不确定性和风险评估。从图中可以看到，多数成员认为通胀的不确定性在过去几个月有所增加，特别是在“通胀可能高于预期”的风险评估上，与9月的预测相比显著上升。
具体数据表明，有超过一半的成员预计2025年的核心PCE通胀存在“较高风险”，而这一比例在9月预测中仅为三分之一。这种变化反映了美联储内部对劳动力市场韧性和经济增长可能推动物价上行的担忧。
分析指出，这一图表中的两个关键点值得关注：一是12月的预测显示更多成员倾向于认为通胀风险“偏向上行”，这意味着未来的降息节奏可能会更加保守；二是核心PCE的不确定性升高可能引发债市和股市波动，尤其是在政策路径尚未明朗的情况下。
对于投资者而言，这一数据强调了短期内对经济数据敏感性的重要性。劳动力市场和通胀数据将是未来几个月市场走势的关键驱动因素。市场分析师预计，美联储的政策路径将在未来数次会议中进一步清晰，但其间的不确定性将继续带动资产价格的波动。
免责声明
以上数据来源或文章部分内容和图片来自公开信息平台，如有侵权，请联系删除。
注意：本文不代表任何投资建议，文中数据不一定准确，请观看者主动识别风险和数据信息准确性。
长按二维码关注我们
