普思投资于周末编辑2024(10.9~10.13)
欢迎阅读普思投资一周简报，本周简报聚焦全球经济、市场与政治的主要动态，带您快速掌握过去一周的重要新闻。感谢您的关注！
1. 美联储流动性政策转向宽松
美联储在2024年第三季度逐步增加了流动性供应，这是美联储政策转向宽松的重要信号。隔夜逆回购工具的使用量显著下降，市场对流动性的需求降低，显示流动性状况有所改善。随着市场对未来货币政策的预期改变，特别是降息可能性增加，高风险资产如股票和公司债券表现出反弹迹象。美联储的这一政策调整对市场形成了一定的支撑。
美联储选择增加流动性供应的原因之一是希望在应对通胀的同时稳定经济增长，避免陷入经济停滞。近期数据显示，美国通胀水平有所下降，这为美联储提供了放缓紧缩步伐的空间。同时，流动性增加不仅有助于股票和债券市场的表现，还对银行间市场产生了积极影响，缓解了因货币政策收紧导致的资金短缺问题。然而，这一政策转向也意味着未来不确定性增加，尤其是通胀是否会重新抬头。投资者需要关注未来的经济数据和美联储的政策会议，以评估下一步行动的可能性。
此外，流动性的增加对新兴市场产生了外溢效应，吸引了更多资本流入这些市场。特别是对于那些经济基本面相对稳定的新兴市场国家，美联储政策的变化为它们带来了更多的融资和投资机会。不过，这些国家同样面临风险，一旦美联储再次收紧政策，资本流出可能会导致金融市场的剧烈波动。
2.中国通缩压力加剧，CPI和PPI下降
中国9月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）均显示疲软，CPI同比上涨0.4%，核心CPI仅上涨0.1%，为2021年以来的最低水平。PPI连续24个月下降，同比下降2.8%。尽管政府采取了一系列宽松的货币政策和财政刺激措施，但内需依然疲软，投资信心不足，通缩风险仍然存在。
通缩压力的加剧意味着中国经济仍面临严峻挑战，特别是在消费需求持续低迷的情况下。通缩不仅影响企业盈利能力，还可能导致企业减少投资和雇佣，从而对整体经济增长形成负面影响。为了有效应对通缩压力，中国政府可能会进一步上调赤字率，预计赤字率可能超过3%，甚至达到4%的历史新高。这意味着政府将加大财政支出力度，通过基础设施投资、社会保障支出等手段来刺激经济增长。此外，地方政府的财政状况也需要得到支持，尤其是在土地出让收入大幅下降的背景下，中央政府可能通过增加财政转移支付来填补地方财政缺口。
中国政府可能在优化营商环境和提升民间投资积极性方面采取更多措施。例如，通过减税降费、改善信贷可得性、加强知识产权保护等手段，激发企业的创新和投资热情。同时，在房地产市场方面，如何有效地解决高杠杆和低需求之间的矛盾也是政策需要面对的难题。通过更加灵活的政策支持，政府可以帮助房地产市场逐步恢复，并为经济增长提供更多动力。
3.欧洲面临全球供应链重组的挑战
全球供应链重组加速，欧洲在中美竞争加剧的背景下面临巨大压力。能源危机和供应链中断使得欧洲经济复苏面临挑战。欧盟试图通过减少对中国的依赖、增加基础设施投资等手段来应对这些挑战，但内部政策分歧和执行效率低下可能削弱其应对全球竞争的能力。
具体来看，欧洲在能源危机中的应对不力使得制造业成本大幅上升，特别是德国等依赖工业生产的国家，能源价格的上涨对其竞争力造成了严重影响。与此同时，供应链中断导致许多制造企业难以获得原材料和零部件，进一步拖累了工业生产和经济复苏。为了应对这些挑战，欧盟各国需要在政策协调上更快采取行动，尤其是在能源政策和供应链投资上统一步调，以避免在全球格局中被边缘化。此外，欧洲还需要加大对新兴科技领域的投资，减少对传统能源的依赖，从而提高整体经济的韧性。
欧洲还面临着地缘政治不确定性带来的额外压力。中美竞争使得欧洲在外交政策上需要在两大经济体之间寻求平衡，这使得供应链安全成为了战略重点之一。通过与更多国家建立多边供应链合作，特别是与东南亚和非洲的合作，欧洲可以在确保供应链多样性和降低依赖性方面取得进展。同时，欧盟需要在数字化和绿色转型方面加大投入，以提升整体竞争力，避免在新一轮的全球技术竞争中落后。
4.全球黄金需求攀升，避险功能受青睐
黄金的需求量处于近十年来的高点，由于通胀压力上升和地缘政治不稳定，黄金作为避险资产的吸引力显著增强。美联储放缓加息步伐，实际利率下降进一步增加了黄金的吸引力。央行和投资者纷纷增持黄金，以对冲全球经济和政治的不确定性。
黄金的上涨不仅反映了市场对避险资产的需求增加，也显示了投资者对未来宏观经济前景的担忧。在当前的市场环境下，黄金不仅是一种对抗通胀的工具，更是对抗经济不确定性的资产配置选择。尤其是在地缘政治紧张局势加剧、金融市场波动性增加的情况下，黄金为投资者提供了相对稳定的价值储存手段。同时，央行增持黄金也反映出各国在去美元化进程中的重要一步，特别是新兴市场国家，增加黄金储备有助于提高外汇储备的多样性和安全性。
近年来，新兴市场国家的央行增持黄金的力度显著加大，尤其是中国和俄罗斯等国家，目的在于分散外汇储备的风险，减少对美元的依赖。这一趋势反映了全球去美元化的深入，美元的全球主导地位受到挑战。对于普通投资者来说，黄金在资产配置中的作用也变得更加重要，特别是在股市和债市波动性增加的情况下，黄金作为多元化投资的手段，可以有效对冲系统性风险。
5.中国经济刺激措施及其对市场的影响
中国政府采取了一系列刺激措施，包括降息和支持房地产市场等，但这些措施尚未明显改善经济增长前景。房地产市场疲软、地方政府财政困难依旧严重，导致整体经济复苏进展缓慢。中国政府可能进一步加大财政支出，尤其是通过专项债券来支持基础设施建设，从而缓解经济增长的压力。
在房地产市场方面，政府出台了多项支持政策，包括降低按揭贷款利率、放松购房限制等，以提振房地产市场的需求。然而，受累于房地产行业的高杠杆和信用风险，市场信心恢复缓慢。地方政府的财政困难加剧了这一局面，土地出让收入的大幅下滑使得地方政府在基础设施建设方面的投资能力受到制约。因此，中央政府可能通过专项债和增加财政转移支付来支持地方经济。同时，为了应对经济下行压力，中国政府还需要加大对民营企业的支持力度，通过减税降费、优化营商环境等手段激发市场活力。
此外，基建投资是推动经济增长的重要手段之一。通过加大对新基建领域的投入，如5G、数据中心、人工智能等，中国希望在传统基建之外，推动经济结构的升级和长远发展。对于地方政府而言，专项债的发行不仅是弥补财政缺口的工具，也是促进地方经济发展的重要动力。在这一背景下，地方政府的项目选择和资金使用效率将成为决定刺激政策效果的关键因素。
1.特斯拉推出自动驾驶出租车Cybercab
特斯拉CEO埃隆·马斯克在发布会上推出了新款自动驾驶出租车Cybercab，售价可能低于三万美元。这款新车标志着特斯拉在自动驾驶技术上的新突破，目标是进一步普及自动驾驶出行服务。尽管市场对这款车的前景持乐观态度，部分分析师指出自动驾驶法规和技术的不确定性可能对其商业化进程构成阻碍。
Cybercab的推出不仅是特斯拉在技术上的突破，也是其商业模式的一次重要尝试。马斯克提出，通过大规模降低自动驾驶汽车的成本，使其在全球范围内成为可负担的出行工具，改变人们的出行方式。然而，自动驾驶技术的法规障碍依然存在，尤其是在美国各州和全球其他国家，自动驾驶法规的进展参差不齐，可能对Cybercab的推广构成显著的挑战。此外，技术成熟度也是一个关键问题，尽管特斯拉的完全自动驾驶（FSD）系统已经取得了进展，但其在复杂城市环境中的表现仍需进一步验证。
市场对Cybercab的接受度也是影响其成功的重要因素之一。虽然低成本和高科技属性使其具有很强的吸引力，但公众对自动驾驶安全性的担忧仍然存在。特斯拉需要通过大规模的测试和宣传来提高消费者的信任度，从而实现其市场目标。此外，特斯拉还计划将Cybercab纳入其共享出行网络，这一战略有助于进一步降低消费者的使用成本，并通过共享模式增加车辆的利用率和公司收入。
2.谷歌面临美国司法部反垄断诉讼
美国司法部正在考虑对谷歌进行分拆，以应对其在搜索和广告市场的垄断地位。司法部提出迫使谷歌出售部分业务，并开放搜索和人工智能产品的底层数据的提议。这是近年来美国政府对科技巨头采取的最重大的反垄断行动之一，旨在打破谷歌在相关领域的垄断优势。
谷歌的垄断地位主要体现在其在搜索引擎和数字广告领域的市场份额上，这两个领域为谷歌带来了巨大的收入和市场控制力。谷歌的核心竞争力在于其强大的数据处理和分析能力，这使得其广告产品的精准度和转化率远高于竞争对手。分拆谷歌将意味着这些核心能力可能会被削弱，从而为其他竞争者提供更多的机会。
然而，谷歌对此提议表示批评，认为该措施可能对用户体验和中小企业带来负面影响。谷歌认为，其搜索和广告业务的整合能够提供更好的服务，分拆可能会导致效率降低和成本上升。尽管如此，从长期来看，这一反垄断诉讼可能为整个科技行业带来更健康的竞争环境，并为新兴公司提供更多的发展机会。投资者需要关注这一事件的发展，因为它可能对科技行业的市场格局产生深远影响。
3.优步计划打造“超级应用”
优步在盈利转折点后宣布扩展服务范围，推出航班预订、共享巴士和电动车租赁等多种服务，目标是打造类似微信的“超级应用”，以成为用户日常生活的操作系统。优步希望通过提供多样化的服务组合来增强用户粘性，拓宽收入来源。
与传统的打车业务相比，优步的新服务领域涵盖了更多的出行和生活服务，旨在提供一站式的用户体验，增加用户在平台上的停留时间和使用频率。然而，优步的超级应用之路并不平坦。与中国的竞争对手滴滴出行相比，优步面临更复杂的监管环境和更高的合规成本，特别是在欧美市场，政府对数据隐私、平台经济监管的严格要求，增加了推广这些新服务的难度。此外，优步在航空和长途交通领域也面临传统行业的激烈竞争，这些行业在服务网络和用户信任度方面有着明显的优势。
尽管如此，优步的超级应用战略依然具有巨大潜力。通过与航空公司、酒店及其他生活服务供应商建立合作伙伴关系，优步希望在未来实现跨行业的协同效应，进一步提升用户体验和平台价值。此外，优步在电动车租赁和共享巴士领域的布局，反映了其对绿色出行的重视。在可持续发展和环保成为全球重点的背景下，优步的这些举措有望获得政策支持和用户的广泛认同。
投资者对优步的超级应用计划持不同看法。部分投资者看好优步通过多样化服务实现盈利增长，认为这将增强其市场竞争力和收入的稳定性；而另一些人则担心扩展业务可能带来的高额运营成本和市场风险，特别是在与本地企业竞争中，优步如何保持其创新优势将是巨大的挑战。因此，优步能否成功在超级应用领域立足，很大程度上取决于其整合业务、保持技术创新并有效应对监管和竞争的能力。
4.Datadog的市场挑战与机遇
Datadog作为一家领先的云监控和安全平台公司，近期市销率下降至12.6倍，较六个月前降低了16%，反映了科技股整体估值的调整。然而，Datadog的业务基本面依然强劲，预计明年收入增速将达到23%，这使其在当前的市场环境中仍具吸引力。Datadog的核心竞争力在于其提供的全栈式云监控解决方案，覆盖了从基础设施监控到应用性能监控（APM）和日志管理的多个层面。随着企业对数字化转型的投入不断增加，Datadog的服务变得愈发不可或缺，尤其是在云计算普及和微服务架构迅速发展的背景下。
近年来，Datadog通过不断扩展其产品功能，包括强化安全监控、提升容器化环境支持等，进一步巩固了其市场地位。其最新的产品创新，例如在云原生环境中的服务性能管理和安全解决方案，不仅提高了企业的运营效率，还显著增强了客户的安全防护能力。然而，Datadog也面临着来自宏观经济环境的挑战。经济增长放缓导致企业收紧IT预算，尤其是对于中小企业而言，削减监控和安全服务的支出成为应对经济压力的手段之一。此外，Datadog在技术和市场层面也面临激烈的竞争，包括来自Splunk、New Relic以及其他新兴技术公司的挑战，这些对手在不同程度上都加强了其产品的功能和客户渗透。
对于Datadog来说，未来的发展重点将是在保持技术领先的同时，通过扩展市场触达范围和优化产品性价比来吸引更多客户。公司需要在客户获取成本和产品研发投入之间找到平衡，确保既能保持高水平的创新，又能实现盈利能力的提升。此外，Datadog的国际化扩展也将是其未来收入增长的重要来源，特别是在云计算需求快速增长的亚洲和拉丁美洲市场。Datadog能否成功应对这些挑战并把握机遇，将决定其在全球云监控和安全市场中的长期地位。
5.Snowflake的股价波动与增长前景
Snowflake作为大数据和云计算领域的先驱，尽管今年股价下跌了42%，市销率从14倍降至8.6倍，但其市场前景依然受到关注。Snowflake的核心产品是数据云平台，支持多云环境，企业客户可以在AWS、Azure和Google Cloud之间灵活切换，这增强了平台的吸引力和客户满意度。通过这种无缝集成的解决方案，Snowflake吸引了大量客户，包括金融服务、医疗保健等行业的巨头。
此外，公司在数据即服务（DaaS）领域的创新，推动了企业之间的数据共享，提升了数据的价值。但Snowflake也面临高昂的客户获取成本及来自微软、谷歌等科技巨头的竞争压力。这些竞争对手不仅资金雄厚，还在加强集成与数据处理能力，这给Snowflake的市场扩展带来了挑战。
尽管如此，全球企业对数据驱动决策的需求不断上升，为Snowflake提供了持续的增长动力。未来，Snowflake需要降低客户获取成本、扩大数据市场覆盖面，并保持技术创新，以应对激烈的市场竞争，进而提升盈利能力。对于投资者而言，目前股价下跌可能是重新评估并进入这家高成长科技公司的机会，但需关注未来的盈利能力及市场表现。
1.美元指数长期熊市趋势
图表展示了美元指数（DXY）的长期趋势变化，包含三个关键信息点。首先，美元指数在2024年触及三年周期低点，这是判断长期趋势的关键信号，通常预示可能的反弹或趋势转换。然而，近期的中期反弹未能突破此前高点（约在105附近），反映了反弹动力不足，市场缺乏持续上行动能，这通常是趋势疲软的迹象。随后，美元指数下跌至更低的低点（跌破100），这一“更低的高点”和“更低的低点”组合确认了下行趋势。图中的200日移动均线位于103.679水平，美元指数近期多次测试该阻力位但未能突破，这进一步表明下行压力较大。整体来看，美元正处于长期贬值的风险中，预计这一熊市趋势可能会持续。美元贬值将对全球金融市场产生重要影响，尤其是对于大宗商品价格、新兴市场资金流动，以及其他主要货币的相对强弱。对于投资者而言，这可能是一个重新评估美元资产配置并考虑大宗商品或其他货币的机会。
2.中国CPI和PPI变化趋势
图表展示了中国CPI和PPI的变化趋势，反映出经济在2024年面临的通缩压力。图中显示，9月份PPI（生产者价格指数）同比持续下降，进一步加深了工厂价格的下滑趋势，这意味着生产端的通缩压力依旧严峻。与此同时，CPI（消费者价格指数）同比小幅上涨0.4%，但核心CPI增速维持在近年来的低点，表明内需疲软，消费信心不足。PPI的连续下降已持续超过24个月，显示出生产端价格的长期低迷，制造业面临的成本压力不断加大。
整体来看，这些数据表明中国经济仍处于通缩风险之中，需求不足导致价格增长乏力，特别是工业品价格的疲软可能进一步影响企业盈利，继而对就业和投资带来负面影响。政府可能需要采取更加积极的财政和货币政策，以提振内需和稳定物价，推动经济增长。
3.欧洲供应链重组对经济影响的图表
图表展示了欧盟与美国从中国进口商品的变化，揭示了全球供应链重组对经济的影响。左侧图表显示，欧盟从中国的实际进口量在2021年达到高点后逐渐下降，而假设维持2017年市场份额不变的进口量则相对稳定。类似地，右侧图表显示美国从中国的实际进口量也经历了波动，尤其是在2022年后呈现出下降趋势。
这反映出在能源价格波动、地缘政治紧张及供应链中断的背景下，欧美国家对中国的依赖度有所降低，正在逐步调整供应链结构，减少对单一国家的过度依赖。尽管供应链重组可能在长期内增强经济的韧性，但短期内对欧盟和美国的制造业和进口成本造成了影响，使得这些经济体在应对全球竞争时面临较大的挑战。
4.黄金价格走势与通胀率的关系
这张图表展示了2024年黄金价格的变化趋势。图中可以看到，黄金价格在2024年大幅上涨，从年初的约2000美元/盎司上升至2700美元/盎司的高点，并多次创下历史新高。金价的上涨主要受到全球通胀压力加剧以及美联储放缓加息的影响。黄金作为对冲通胀和避险资产，吸引了大量投资者的关注，尤其是在地缘政治紧张和市场不确定性增加的背景下。黄金价格的持续走高也反映出市场对未来经济前景的担忧，投资者寻求通过持有黄金来对冲潜在的金融风险。
5.A股市场交易量与波动性对比图
图表展示了中国A股市场在国庆假期结束后的杠杆交易量变化情况。上半部分显示的是单日的波动幅度，假期后市场出现了显著的上涨，波动率达到了近5%的水平；下半部分显示的是融资融券余额的变化，从图中可以看出，杠杆交易在节假日后大幅上升，余额攀升至1.5万亿人民币以上。这反映出散户和部分机构投资者在假期后的强烈交易热情，市场情绪显著提升，但同时也意味着市场的波动性增加。高杠杆交易可能加剧市场波动，尤其是在市场预期不明确或存在重大政策变动的情况下，投资者需谨慎应对。
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